En el caso de los mercados bursátiles, el rollover en CFDs y futuros puede ser una herramienta de gran ayuda para prolongar operaciones que ofrecen amplios recorridos con una buena probabilidad de ocurrencia.
Sin embargo, es preciso conocer a fondo este concepto, ya que, mal utilizado, puede generar costos adicionales que mermen nuestros beneficios o profundicen nuestras pérdidas.
Dos cosas que conviene tener claras antes de seguir, porque son las que acaban apareciendo en el extracto. El rollover se aplica una vez al día, sobre las 17:00 de Nueva York, y basta con tener la posición abierta en ese instante para pagarlo o cobrarlo, aunque la hubieras abierto cinco minutos antes.
Y el miércoles se cobra triple, porque el mercado spot liquida a dos días hábiles y ese cargo cubre ya el sábado y el domingo.
Abajo están el mecanismo en futuros, el mecanismo en CFDs, un ejemplo con la fórmula paso a paso y qué mirar para que esto no te coma el beneficio.
Y el miércoles se cobra triple, porque el mercado spot liquida a dos días hábiles y ese cargo cubre ya el sábado y el domingo.
Abajo están el mecanismo en futuros, el mecanismo en CFDs, un ejemplo con la fórmula paso a paso y qué mirar para que esto no te coma el beneficio.
Puntos clave
- El rollover se cobra a las 17:00 de Nueva York.
- El miércoles se triplica para cubrir el fin de semana.
- En futuros evita el vencimiento; en CFDs es financiación diaria.
- Con swap negativo, el coste crece cuanto más aguantes la posición.
Qué es el rollover y por qué te cobran
El rollover en CFDs y futuros debe tenerse en cuenta cuando operamos bajo el estilo de la estrategia de trading conocida como swing trading o bajo un horizonte de tiempo aún mayor.
A diferencia de la operativa al contado, la operativa con derivados se ve afectada por el vencimiento de los contratos, como veremos a continuación.
El rollover en una frase
Para explicarlo de manera muy simple, un rollover no es más que la extensión de una deuda o acuerdo financiero más allá de su vencimiento original. Como es de esperarse, esto genera costos adicionales para el deudor.
Uno de los ejemplos más comunes lo encontramos en el mercado de bonos soberanos. Cuando un país tiene dificultades para honrar sus obligaciones financieras puede negociar con sus acreedores un rollover para extender los plazos de amortización del capital a cambio de pagar un interés más elevado.
Esto también ocurre en el mercado de bonos corporativos y en el mercado hipotecario. De manera que, el rollover es una práctica más común de lo que podemos pensar.
¿Por qué es importante entender el rollover en CFDs y futuros?
En el mundo bursátil, el concepto de rollover tiene implicaciones cruciales que debemos conocer antes de operar con ciertos instrumentos, en especial, los derivados.
Recuerda que estos contratos tienen una fecha de vencimiento antes de la cual es preciso decidir si conviene hacer el rollover o cerrar la posición.
Cuando mantenemos nuestras operaciones abiertas más allá de una sesión, el rollover en CFDs y futuros puede generar costos adicionales dependiendo del activo subyacente y de las políticas de cada broker.
No es lo mismo operar con índices, metales o materias primas que operar con divisas, por ejemplo.
Definición y funcionamiento del rollover en futuros
Los futuros representan un contrato estandarizado que establece la obligación de compra-venta de un activo subyacente en una fecha futura a un precio predefinido.
Como tienen fecha de vencimiento, la aplicación del rollover es vital al operar con futuros más allá de una sesión.
¿Qué significa el rollover en los contratos de futuros?
Los contratos de futuros tienen una fecha de expiración o vencimiento. Antes de esta fecha tienes 3 opciones:
- Prolongar la vigencia del contrato a través de un rollover del vencimiento: Por lo general, la mayoría de las operaciones que ocurren en el mercado de futuros tienen un fin especulativo. En estos casos, los inversores no están interesados en recibir la entrega física del activo subyacente. Si se acerca el vencimiento y deseas mantener la posición por más tiempo, deberás hacer un rollover para prolongar el contrato hacia el período siguiente.
- Cerrar la posición: Si planeas tomar tus ganancias o limitar tus pérdidas, sencillamente debes cerrar la posición antes del vencimiento.
- Mantener el contrato e ir a su liquidación: La liquidación representa el finiquito de las obligaciones contractuales derivadas de un contrato de futuros que vence.
En algunos casos, este proceso se traduce en la entrega física de la materia prima subyacente: productos energéticos, metales básicos o preciosos, productos agrícolas, ganado, etc.
No obstante, es preciso aclarar que esto ocurre solo en un pequeño grupo de casos. Para la mayoría, la entrega se realiza a través de una liquidación en efectivo que supone un crédito o débito que equivale al valor del contrato.
¿Cómo se calcula y se aplica el rollover en futuros?
Como verás, en el caso de los contratos a futuro, el rollover no es más que la extensión del vencimiento hacia el período siguiente.
Hoy en día, existen al menos 10 categorías de activos subyacentes con los cuales puedes comerciar en el mercado de futuros:
- Índices de acciones
- Divisas
- Materias primas energéticas
- Metales básicos
- Metales preciosos
- Bonos soberanos
- Tasas de interés
- Productos agrícolas
- Ganado
- Criptomonedas
La duración de cada contrato depende del activo subyacente. Por lo general, los contratos tienen una duración trimestral, tal y como ocurre con los índices y las divisas.
Pero, en el caso de activos de otra naturaleza, la duración puede ser mensual como en el caso del petróleo, o seguir un calendario de meses activos, como en el caso del oro, que no vence todos los meses.
Muchos brókers permiten rolar el contrato de futuros de forma automática, pero conviene no dar por hecho que sale gratis: la operación implica cerrar un contrato y abrir el siguiente, y ahí puede haber comisión y, sobre todo, diferencia de precio entre los dos vencimientos. Mira el tarifario antes de dejarlo en automático.
La clave está en conocer a fondo el activo que estás operando para evitar un vencimiento no deseado que pueda acarrearte costos adicionales. Si vamos a extender la vigencia de una posición, debemos hacerlo antes de la fecha de vencimiento cuando el volumen del contrato actual comienza a decaer.
Por otro lado, no debemos pasar por alto que los futuros, en tanto derivados, suponen algún nivel de apalancamiento. En términos prácticos, este apalancamiento no es más que un préstamo que realiza el bróker y puede generar costos, tales como, el swap overnight.
Si estás buscando brokers de futuros, te dejo aquí algunos de los comparativa de brókers para trading con futuros, con las condiciones de cada uno. Antes de abrir cuenta, comprueba tú mismo la licencia de la entidad que firma el contrato en el registro de su regulador: es la única verificación que vale.
Rollover en contratos de futuros de divisas
El mercado Forex merece una mención aparte, ya que la compra-venta de divisas tiene otras dimensiones adicionales.
El rollover en las operaciones de Forex consiste en extender la vigencia de una operación más allá de una sesión y ello supone incurrir en unos costos de financiación nocturna que pueden implicar un crédito o un débito a nuestro favor.
Veamos:
Cuando operamos un par de divisas, tenemos la divisa base y la divisa secundaria y, cada una, tiene un costo particular en términos de la tasa de interés vigente en cada moneda.
Por tanto, tenemos el derecho a cobrar un interés sobre la divisa base y, al mismo tiempo, tenemos la obligación de pagar el interés sobre la divisa secundaria.
De este modo, el rollover en Forex puede traernos un beneficio o un costo adicional dependiendo del diferencial de tasas de interés:
- Cuando operamos en largo y la tasa de interés de la divisa base es mayor que la tasa de interés de la divisa secundaria obtenemos un beneficio. En el caso opuesto, incurriremos en un costo.
- Cuando operamos en corto y la tasa de interés de la divisa base es menor que la tasa de interés de la divisa secundaria obtenemos una ganancia. En caso contrario, se generará un costo.
Las operaciones de Forex se pueden ver afectadas por la liquidez y la volatilidad que afecten a cualquier par de divisas.
¿Cómo se calcula el rollover en Forex?
El impacto del diferencial de tasas en un par de divisas en forex se calcula de la forma siguiente:
- Rollover = [(Diferencial de Tasas) / 360 días] x Tamaño de Posición x Precio de Apertura x # Días
- Diferencial de Tasas = Tasa de interés anual divisa base - Tasa de interés anual divisa secundaria
Veamos un ejemplo:
Vamos a suponer que operamos el par EUR/USD y esperamos, a partir del análisis técnico realizado, que el euro comenzará a apreciarse respecto al dólar estadounidense en las próximas sesiones. En este caso, ya que anticipamos que el euro suba, abrimos una posición larga bajo los siguientes parámetros:
Decidimos comprar 1 lote de EUR y mantener la operación abierta por 1 día, ya que el precio se mueve de forma alcista.
Diferencial de Tasas = 2,00% - 4,00% = -2,00%
Rollover = (-2,00% / 360) x 100.000 € x 1,10000 $/€ x 1 = -6,11 $
Rollover = (-2,00% / 360) x 100.000 € x 1,10000 $/€ x 1 = -6,11 $
Los tipos del ejemplo son redondos a propósito: lo que importa es el mecanismo, no el nivel concreto. El diferencial real lo fijan en cada momento el Banco Central Europeo y la Reserva Federal, así que conviene mirar el tipo vigente de cada divisa antes de calcular.
Ahora supongamos que la operación sube como anticipamos y un día más tarde cerramos la posición larga a 1,11100 $/€.
El movimiento es de 0,01100, es decir 110 pips, que sobre un lote de 100.000 € son 1.100 dólares de beneficio bruto. A esa cifra hay que restarle los 6,11 dólares del diferencial negativo, así que el resultado neto queda en 1.093,89 dólares.
Merece la pena fijarse en la proporción: con la posición abierta un solo día el rollover es ruido. El problema aparece cuando la operación se mantiene semanas y ese cargo se repite cada noche, con el triple de los miércoles incluido.
El movimiento es de 0,01100, es decir 110 pips, que sobre un lote de 100.000 € son 1.100 dólares de beneficio bruto. A esa cifra hay que restarle los 6,11 dólares del diferencial negativo, así que el resultado neto queda en 1.093,89 dólares.
Merece la pena fijarse en la proporción: con la posición abierta un solo día el rollover es ruido. El problema aparece cuando la operación se mantiene semanas y ese cargo se repite cada noche, con el triple de los miércoles incluido.
Como podrás apreciar, el rollover puede mermar nuestras ganancias. Por ello, al operar en Forex debemos estar atentos al contexto macroeconómico, en particular, a las tasas de interés.
La hora de corte y el triple del miércoles
Hay dos convenciones que explican casi todas las sorpresas en el extracto y que raramente aparecen explicadas.
La primera es la hora de corte. El cargo o abono por financiación se calcula una sola vez al día, cuando el bróker cierra su jornada, que por práctica bancaria internacional suele ser a las 17:00 de Nueva York.
Si tu posición está abierta en ese instante genera rollover; si la cierras justo antes, no. Operar dentro de la sesión evita el cargo por completo.
Si tu posición está abierta en ese instante genera rollover; si la cierras justo antes, no. Operar dentro de la sesión evita el cargo por completo.
La segunda es el triple del miércoles. El mercado de divisas al contado liquida a dos días hábiles, así que la posición que cruza el corte del miércoles salta al lunes siguiente y arrastra tres días de interés de una vez. Por eso ese día el cargo se multiplica por tres.
Con un swap favorable es una buena noticia y con uno negativo es el peor día de la semana para mantener la posición. Conviene saber de qué lado estás antes de que llegue el miércoles.
Definición y funcionamiento del rollover en CFDs
La otra categoría más popular entre los inversores minoristas está representada por los CFDs.
Con ellos también debes tener en cuenta el rollover y precisar muy bien las políticas de tu broker de confianza.
¿Qué significa rollover en los CFDs?
Los CFDs o Contratos Por Diferencia son instrumentos derivados que permiten especular con los precios de un activo subyacente, pero sin la necesidad de llegar a adquirirlo.
Al igual que los futuros, los CFDs se operan con apalancamiento y margen, por lo cual, suponen un riesgo elevado que va a la par con la posibilidad de obtener grandes ganancias.
Podemos operar con CFDs sobre una amplia gama de activos subyacentes: acciones, índices, divisas, materias primas, metales, criptomonedas, etc.
Aunque no se vaya a producir ningún tipo de entrega física, debemos realizar el proceso de rollover, tanto para los CFDs que siguen activos al contado como para los CFDs que siguen a los futuros, los cuales tienen fecha de expiración.
Aquí el rollover no supone otra cosa que la extensión de la vigencia de una operación más allá de una sesión.
¿Cómo se calcula y se aplica el rollover en CFDs?
El rollover para CFDs se aplica bajo la misma metodología que ya explicamos en los futuros.
Sin embargo, es preciso recordar que la presencia del apalancamiento hace que debas consultar muy bien las políticas de tu broker preferido.
Es probable que, si deseas mantener tu posición abierta más allá de una sesión, debas pagar costos de financiación nocturna para activos subyacentes distintos a las divisas.
Todos los ajustes de rollover se calculan en la moneda en la que está denominado el instrumento con el cual operas. Si una operación está denominada en una moneda diferente, el broker la convertirá automáticamente a la moneda de la cuenta utilizando la tasa de mercado en ese momento.
Aquí te dejo algunos de los comparativa de brókers para operar CFDs, donde puedes revisar las condiciones de cada uno y con qué entidad supervisora opera:
¿Cómo manejar el rollover en tu estrategia de trading?
El rollover puede ser beneficioso para operaciones que proyectan un largo recorrido con buena probabilidad de ocurrencia.
En caso contrario, puede ser recomendable operar sobre una base intradiaria para evitar mermar los beneficios de operaciones mucho más ajustadas.
Consejos para gestionar el rollover en tus operaciones
Para un adecuado manejo del rollover en CFDs y futuros de divisas es muy importante tomar en cuenta las siguientes recomendaciones:
- Puede ser ventajoso comprar cualquier par de divisas en el cual, la divisa base se está apreciando respecto a la divisa secundaria y además posea una mayor tasa de interés.
- Del mismo modo, sería provechoso operar en corto para cualquier par de divisas en el cual, la divisa base se está depreciando respecto a la divisa secundaria y, además, posea una menor tasa de interés.
En estos casos, el rollover aumentará el beneficio final de nuestras operaciones. Es necesario estar atentos a todos aquellos factores que condicionan las tasas de interés en el par que operamos, a saber, la política monetaria vigente y la inflación.
Para el resto de los activos subyacentes, es preciso conocer a fondo las políticas de rollover y las tasas de swap overnight que apliquen. Es probable que algunos brokers manejen tasas muy bajas en comparación con otros intermediarios.
Por lo general, las tasas son menores al 1%, pero en virtud del interés compuesto, ese 1% puede terminar impactando tu beneficio neto para operaciones que se mantienen por un lapso de tiempo prolongado.
Finalmente, los CFDs no se negocian en un mercado centralizado y regulado, como sí ocurre con las acciones o los futuros. En virtud de ello, es preciso optar por brokers que ofrezcan la posibilidad de conectarse a algún tipo de pool de liquidez, evitando a toda costa operar con brokers ‘market makers’ o que posean mesa de negociación.
En estos últimos 2 casos, el broker realizará la contrapartida a todas tus operaciones, lo cual supone un conflicto de interés que conviene conocer a la hora de valorar la fijación de precios.
Qué cambia si operas desde Colombia
Una precisión que el artículo necesita y que no depende del bróker que elijas: en Colombia estos dos productos no están en el mismo plano.
Los futuros existen en el mercado local. La Bolsa de Valores de Colombia lista derivados estandarizados con cámara de riesgo central de contraparte, y ahí operas dentro del perímetro que vigila la Superintendencia Financiera.
Los CFD, en cambio, no se listan en la bolsa local ni los ofrece una entidad vigilada por la Superintendencia: se contratan con brókers del exterior. La propia Superintendencia publica un listado de entidades no autorizadas que conviene consultar antes de depositar en cualquier plataforma.
Eso no prohíbe operarlos, pero sí define el marco: la supervisión y la reclamación quedan en la jurisdicción de la entidad que te firma el contrato, no en Colombia.
Qué revisar antes de dejar una posición abierta
Mira tres cosas en el tarifario de tu bróker: la hora de corte, el swap que te corresponde en el par o el activo que vas a operar, y si ese swap es a tu favor o en contra.
Con eso ya sabes si el tiempo juega de tu lado o si cada noche te resta. Es la diferencia entre que el rollover sea un detalle o el motivo por el que una operación acertada acaba en pérdidas.
Preguntas frecuentes sobre el rollover
¿Los futuros también pagan financiación cada noche?
No, y es la diferencia de fondo entre los dos productos. En un futuro no hay cargo nocturno: el coste aparece una sola vez, al rolar, y está en la diferencia de precio entre el contrato que cierras y el siguiente. En un CFD, en cambio, la financiación se devenga cada día que mantienes la posición.
¿Cómo localizo el rollover en mi extracto?
Depende del bróker. Unos lo muestran como una línea independiente, normalmente con el nombre de swap o de financiación, y otros lo integran en el ajuste de la posición abierta. Si no encuentras el concepto, merece la pena preguntarlo al soporte antes de dar por hecho que no te lo cobran.
¿El rollover siempre es un coste?
No, puede ser un ingreso. Si estás largo en la divisa con el tipo de interés más alto y corto en la del tipo más bajo, el diferencial juega a tu favor y cobras. Esa es la base del carry trade, aunque conviene recordar que el movimiento del precio puede borrar ese ingreso en una sesión.
¿Puedo evitar el rollover por completo?
Sí, cerrando la posición antes de la hora de corte. Es lo que hace en la práctica el trading intradía. También existen cuentas sin swap, pensadas para operativa compatible con la ley islámica, que suelen compensarlo con una comisión fija o un spread algo más amplio.
¿Qué pasa si no rolo un futuro y llega el vencimiento?
Depende del contrato. Los liquidados por diferencias se cierran al precio de liquidación y la ganancia o pérdida se asienta en la cuenta. Los de entrega física pueden obligarte a recibir o entregar el subyacente, que es el escenario que nadie quiere por descuido, así que la fecha se vigila con antelación.
Fuentes consultadas:
- Superintendencia Financiera de Colombia, lista de firmas no autorizadas
- Superfinanciera, alerta sobre la promoción no autorizada de productos del mercado de valores con plataformas extranjeras
