Comprender el significado de los activos subyacentes y saber identificarlo es de suma importancia para cualquier inversionista. Y es que, a partir de la evaluación del comportamiento de un activo subyacente, un inversionista atento podrá valorar si un determinado derivado es una buena inversión, ya que siempre será una referencia.
Echemos un vistazo más de cerca a los activos subyacentes y por qué son el combustible para el crecimiento en la construcción de la estabilidad financiera a largo plazo.
Puntos clave
- El subyacente es el activo del que un derivado toma su valor; el derivado es el contrato, no el activo.
- Acciones, bonos, índices y ETFs, divisas y materias primas son los cinco tipos más usados.
- En Colombia la bvc negocia futuros sobre TRM, TES, acciones e índice MSCI COLCAP.
- La CRCC actúa de contraparte central y compensa y liquida esas operaciones.
¿Qué son los activos subyacentes?
Un activo subyacente es el producto de inversión, sobre el que operan los derivados. Los activos subyacentes pueden ser valores individuales (como acciones o bonos) o grupos de valores (como en un índice).
Un derivado representa un contrato financiero entre dos o más partes basado en el valor actual o futuro de un activo subyacente. Los derivados pueden adoptar muchas formas, y se negocian en mercados muy utilizados, como futuros, opciones sobre acciones, swaps, warrants, CFDs, certificados, entre otros.
Usos de los derivados
Estos son productos de alto riesgo y alta recompensa en los que los inversionistas apuestan por el valor futuro de un activo subyacente y, a menudo, se utilizan como cobertura contra otras inversiones (lo que busca reducir el riesgo de inversión) o como instrumentos especulativos que pagan en el futuro (lo que puede aumentar el riesgo de inversión.)
En muchos de ellos te permiten apalancarte, ya que puedes invertir sin depositar todo el dinero que necesitarías para comprar una unidad del subyacente.
Ahí es donde entran en juego los activos subyacentes. Para realizar las apuestas de derivados más óptimas, los inversionistas buscan cubrir el riesgo o mejorarlo realizando movimientos especulativos en áreas de mayor riesgo, como opciones y futuros.
¿Cómo funcionan los activos subyacentes?
Para ilustrar cómo funcionan los activos subyacentes en el mercado de derivados, usemos la negociación de opciones como ejemplo.
Una opción es un derivado financiero que otorga al propietario del contrato el derecho a comprar o vender un valor subyacente en un momento específico y a un precio específico.
Cuando el titular del contrato ejerce una opción, eso simplemente significa que el titular ha ejercido los derechos para comprar o vender un activo subyacente y ahora posee (o vende) el activo subyacente.
Las opciones se dividen en dos categorías específicas: opciones de venta y opciones de compra.
Las opciones se dividen en dos categorías específicas: opciones de venta y opciones de compra.
- Las opciones de venta permiten al propietario de la opción vender un activo subyacente (como una acción o una materia prima) a un precio determinado y en una fecha determinada (conocida como fecha de vencimiento).
- Las opciones de compra permiten al propietario comprar un activo subyacente (como una acción o una materia prima) a un precio determinado y en una fecha determinada. El activo subyacente entra en juego cuando se inicia ese contrato de opciones.
5 tipos diferentes de activos subyacentes
Los activos subyacentes se presentan en innumerables formas en el mercado de negociación de derivados, estos son 5 tipos de activos subyacentes:
Acciones
Uno de los activos subyacentes más utilizados son las acciones, lo cual es natural dada la omnipresencia de las acciones en el mundo de las inversiones. Los operadores de derivados confían en las acciones ordinarias y acciones preferentes como activos de referencia cuando realizan movimientos en el mercado.
Dado que las acciones se negocian tan ampliamente, brinda a los inversionistas de derivados más opciones para especular, cubrir y, en general, aprovechar las acciones como un activo subyacente.
Bonos e instrumentos de renta fija
También se utilizan como instrumentos derivados los bonos, tipificados como bonos del Tesoro, o corporativos, entre otros.
Dado que los precios de los bonos fluctúan según las condiciones económicas y de mercado generales, los inversionistas en derivados pueden intentar aprovechar los bonos como un activo subyacente, ya que tanto las tasas de interés como los precios de los bonos fluctúan.
Índices o ETFs
Los operadores de derivados también utilizan fondos como activos subyacentes, especialmente los fondos cotizados en bolsa (ETF), que se negocian ampliamente en las sesiones de negociación intradía.
Además de ser altamente líquidos y bastante fáciles de negociar, los fondos cotizados en bolsa se pueden negociar en las principales bolsas mundiales en cualquier momento durante el día de negociación.
Ese no es el caso de los fondos mutuos, que solo se pueden negociar después de que finaliza la sesión de negociación del día. La distinción es importante para los operadores de derivados, que tienen más oportunidades de movimiento en el mercado con los ETF que con los fondos mutuos.
Los ETF también cubren una amplia variedad de sectores del mercado de inversión, como acciones, bonos, materias primas, mercados internacionales y emergentes y fondos del sector empresarial (es decir, como manufactura, atención médica, finanzas y, más recientemente, criptomonedas). Esa disponibilidad brinda a los inversionistas de derivados aún más flexibilidad, que es una característica que los inversionistas suelen buscar con los activos subyacentes.
Divisas
Las monedas globales como el dólar o el yen, entre muchas otras, también son utilizadas con frecuencia por los inversionistas derivados como activos subyacentes.
Una de las razones principales es el mercado de divisas (Forex) que suele moverse rápidamente, donde los precios pueden cambiar rápidamente en función de las condiciones geopolíticas, económicas y del mercado.
Por lo general, las divisas se negocian rápido y con frecuencia, lo que puede generar un mercado volátil, y los inversionistas en derivados tienden a desviar el efectivo hacia activos subyacentes que demuestran volatilidad, ya que los movimientos rápidos del mercado permiten oportunidades rápidas para ganar dinero.
Dado que se mueven tan rápido, las monedas también pueden moverse rápidamente en la dirección equivocada, razón por la cual los expertos en inversiones generalmente aconsejan a los inversionistas individuales que eviten los mercados donde el riesgo de inversión es abundante.
Futuros sobre materias primas
Las materias primas globales comunes como el oro, la plata, el platino y el petróleo y el gas también son activos subyacentes que los inversionistas en derivados utilizan ampliamente.
Históricamente, las materias primas son uno de los mercados de inversión más volátiles y de rápido movimiento.
Al igual que las divisas, las materias primas suelen ser muy deseables para los operadores de derivados, pero la alta volatilidad puede provocar pérdidas de inversión significativas en el mercado de derivados si el inversionista carece de la experiencia y la perspicacia necesarias para negociar con activos subyacentes.
Los subyacentes que se negocian en Colombia
Hasta aquí la teoría, que es internacional. Conviene aterrizarla: en el mercado de derivados estandarizados de la bvc los subyacentes disponibles son cuatro grupos concretos. Futuros sobre la tasa de cambio COP/USD, es decir la TRM; futuros sobre TES, los títulos de deuda pública; futuros sobre acciones individuales y sobre el índice MSCI COLCAP; y opciones sobre acciones y sobre la TRM, además de swaps estandarizados sobre el IBR.
Ese catálogo se ha ido ampliando. El 27 de abril de 2026 la bvc incorporó futuros sobre tres acciones más —Grupo Éxito y Mineros en su especie ordinaria, y Davivienda Group en la preferencial—, con lo que el mercado pasó a tener 18 contratos de futuros sobre acciones individuales más el referenciado al MSCI COLCAP. Cada contrato nuevo cubre 1.000 acciones y tiene cuatro vencimientos trimestrales.
En volumen, el segmento más activo es el de deuda pública: los futuros sobre TES marcaron máximo en marzo de 2026 con más de 18 billones de pesos. El conjunto de los derivados estandarizados promedió 1,44 billones de pesos diarios, un 26 % por encima de 2025.
Y una pieza que conviene conocer antes de operar: la Cámara de Riesgo Central de Contraparte (CRCC) se interpone entre comprador y vendedor, compensa y liquida las operaciones y asume el riesgo de contraparte. Es lo que permite operar un futuro sin depender de la solvencia de quien está al otro lado.
Lo que hay que retener
El subyacente es la referencia y el derivado, el contrato que la sigue. Si no entiendes cómo se mueve el subyacente, no puedes valorar el derivado: esa es toda la idea.
Empieza por activos cuyo comportamiento conozcas, y recuerda que el apalancamiento que ofrecen estos productos multiplica tanto el acierto como el error.
Empieza por activos cuyo comportamiento conozcas, y recuerda que el apalancamiento que ofrecen estos productos multiplica tanto el acierto como el error.
Preguntas frecuentes sobre los activos subyacentes
Es el activo del que un derivado toma su valor. Si compras un futuro sobre el dólar, el subyacente es el dólar: tu contrato vale más o menos según cómo se mueva esa tasa de cambio. El derivado es el contrato; el subyacente, la referencia.
Los cinco más habituales son las acciones, los bonos e instrumentos de renta fija, los índices y ETFs, las divisas y las materias primas. También pueden serlo las tasas de interés, como ocurre con los swaps sobre el IBR en Colombia.
En el mercado de derivados estandarizados de la bvc hay futuros sobre la TRM, sobre TES, sobre acciones individuales y sobre el índice MSCI COLCAP, además de opciones sobre acciones y TRM y swaps sobre el IBR. Se accede a través de una sociedad comisionista de bolsa.
La Cámara de Riesgo Central de Contraparte. Se interpone entre las dos partes, exige garantías y compensa y liquida las operaciones, de modo que ninguna de las partes queda expuesta al incumplimiento de la otra.
No. El precio de un derivado depende del subyacente, pero también del plazo hasta el vencimiento, de la volatilidad esperada y de las tasas de interés. Por eso dos contratos sobre el mismo activo pueden valer cosas distintas.
Fuentes consultadas: bvc — Derivados estandarizados, Cámara de Riesgo Central de Contraparte de Colombia, Portafolio — La bvc amplía su mercado de derivados con nuevos futuros sobre acciones
