Acciones preferentes en Colombia: qué son y derechos

Cuando se habla de invertir en renta variable casi siempre se piensa en la acción ordinaria, pero en la Bolsa de Valores de Colombia conviven con ella las acciones preferenciales, que en varios emisores son incluso la especie más negociada. El nombre que les da la ley colombiana lo explica todo: acciones con dividendo preferencial y sin derecho a voto. Quien las compra renuncia a opinar en la asamblea y, a cambio, cobra antes. Aquí verás qué son exactamente, en qué se diferencian de las acciones privilegiadas, qué derechos otorgan según la Ley 222 de 1995 y cuáles pesan hoy en el MSCI COLCAP.

Puntos clave

La figura colombiana se llama acción con dividendo preferencial y sin derecho a voto, y la regula la Ley 222 de 1995.
Estas acciones sí cotizan en la Bolsa de Valores de Colombia y se negocian por medio de una sociedad comisionista.
Dan dividendo mínimo preferente y reembolso prioritario en la liquidación, a cambio de renunciar al voto.
La preferencial de Grupo Cibest pesa un 24,54 % del MSCI COLCAP, la mayor ponderación del índice.

¿Qué son las acciones preferentes?

Una acción preferente es un título de propiedad sobre la empresa, igual que una acción ordinaria, con una diferencia en el reparto: su titular tiene derecho a un dividendo mínimo que la sociedad debe pagar antes que el de las ordinarias, y a cobrar primero si la empresa se liquida. El precio de ese privilegio es la renuncia a participar y votar en la asamblea general.

En Colombia la figura se llama, con todas las letras, acción con dividendo preferencial y sin derecho a voto, y está regulada en los artículos 61 a 66 de la Ley 222 de 1995. El dividendo mínimo no es una renta garantizada: se fija en el reglamento de suscripción de cada emisión y se paga con cargo a las utilidades del ejercicio. Si no hay utilidades, no hay dividendo, y solo se acumula para ejercicios posteriores cuando ese mismo reglamento lo dice. Puedes ver cómo funciona el reparto en nuestra guía sobre dividendos en Colombia.

Conviene aclarar un punto que se repite en muchos textos traducidos del inglés: las acciones preferenciales colombianas sí se negocian en bolsa. Están inscritas en el Registro Nacional de Valores y Emisores, cotizan en la Bolsa de Valores de Colombia y algunas de ellas están entre las especies con más liquidez del mercado local. Lo que no cotiza son las participaciones preferentes de otros países, un producto distinto con el que se confunden por el nombre.

Acciones privilegiadas y acciones preferenciales: no son la misma figura

El derecho colombiano regula dos clases distintas de acciones con ventajas económicas, y mezclarlas lleva a conclusiones equivocadas sobre el voto y sobre la acumulación del dividendo. La acción privilegiada está en el artículo 381 del Código de Comercio; la acción con dividendo preferencial y sin derecho a voto, en la Ley 222 de 1995. Esta es la comparación:

Aspecto	Acción privilegiada (art. 381 del Código de Comercio)	Acción con dividendo preferencial y sin derecho a voto (Ley 222 de 1995)
Derecho de voto	Conserva los derechos de la acción ordinaria, incluido el voto	Su titular no participa ni vota en la asamblea, salvo en los casos que la propia ley señala
Ventaja económica	Reembolso preferente hasta el valor nominal en la liquidación, cuota prioritaria de las utilidades y otras prerrogativas de carácter exclusivamente económico	Dividendo mínimo fijado en el reglamento de suscripción y pagado antes que el de las ordinarias, y reembolso preferente de los aportes una vez cubierto el pasivo externo
Acumulación del dividendo	La acumulación de la cuota de utilidades no puede extenderse a un período mayor de cinco años	El dividendo mínimo puede ser acumulativo hasta por el número de ejercicios sociales que indique el reglamento de suscripción
Límite sobre el capital	El Código de Comercio no sujeta esta clase a un tope porcentual	No pueden representar más del cincuenta por ciento del capital suscrito

Fuente: Código de Comercio y Ley 222 de 1995.

El tope de cinco años, que se cita a menudo como si valiera para cualquier acción preferencial, pertenece solo a la acción privilegiada. En la preferencial sin voto el plazo lo decide el reglamento de cada emisión, y por eso hay emisiones acumulativas y emisiones que no lo son.

¿Cómo funcionan las acciones preferentes?

El funcionamiento se parece al de un bono en la parte del cobro y al de una acción en la parte del riesgo. El dividendo mínimo puede expresarse como un porcentaje del valor nominal o como una cantidad fija por acción, y en algunas emisiones se liga a una tasa de referencia. Ese pago se hace con preferencia sobre el de las ordinarias, pero siempre por debajo de los acreedores: el accionista preferencial cobra después del pasivo externo y antes que el accionista ordinario.

Tres rasgos determinan el resultado de la inversión y están todos en el reglamento de suscripción de la emisión:

Si el dividendo es acumulativo. En una emisión acumulativa, el dividendo mínimo que no se pagó en un ejercicio se arrastra y se abona en los siguientes antes de repartir nada a las ordinarias. En una no acumulativa, ese dividendo se pierde.
Si es convertible. Algunas emisiones permiten canjear la preferencial por una ordinaria en las condiciones y el precio que el reglamento señale.
Si la sociedad puede readquirirla. La readquisición de acciones propias devuelve el capital al accionista y retira el título del mercado, y suele usarse cuando a la empresa le resulta más barato financiarse de otra forma.

En el mercado secundario, el precio de una preferencial se mueve con los resultados del emisor y con las expectativas de dividendo, igual que el de una ordinaria. Es renta variable: ni el dividendo mínimo ni la devolución del capital están asegurados.

¿Cuáles son los tipos de acciones preferentes?

Las emisiones se clasifican según los derechos que incorpore su reglamento. Las modalidades que se encuentran con más frecuencia son estas:

Acumulativas: el dividendo mínimo que no se paga en un ejercicio se acumula y se abona en ejercicios posteriores.
No acumulativas: el dividendo que no se paga en un ejercicio no se arrastra. Es la modalidad habitual en las emisiones de entidades bancarias, por los requisitos de capital que deben cumplir.
Convertibles: pueden transformarse en acciones ordinarias en las condiciones previstas en el reglamento de suscripción.
Participativas: además del dividendo mínimo, dan derecho a participar en las utilidades que queden tras repartir el dividendo de las ordinarias.

¿Cuáles son los derechos de las acciones preferentes en Colombia?

La Ley 222 de 1995 define un paquete de derechos y un límite claro. Estas acciones deben tener el mismo valor nominal que las ordinarias y no pueden representar más del cincuenta por ciento del capital suscrito, y su emisión la decide la asamblea general de accionistas, que aprueba también el reglamento de suscripción.

Lo que su titular recibe es:

Un dividendo mínimo fijado en el reglamento de suscripción, pagado con preferencia sobre el de las acciones ordinarias.
El reembolso preferente de los aportes si la sociedad se disuelve, una vez pagado el pasivo externo.
Los demás derechos de la acción ordinaria, con la única excepción de participar y votar en la asamblea general.
Las prerrogativas adicionales que el reglamento quiera añadir, como la participación en las utilidades remanentes o el carácter acumulativo del dividendo.

La renuncia al voto tiene excepciones, y son las que más importa conocer. El titular vota cuando se somete a la asamblea una modificación que pueda desmejorar las condiciones o los derechos de estas acciones, y cuando se vota su conversión en ordinarias: en ambos casos la decisión necesita el voto favorable del setenta por ciento de las acciones suscritas, incluido en esa proporción el de las preferenciales.

Y si la sociedad no genera utilidades para cubrir el dividendo mínimo, la Superintendencia de Sociedades puede concederles voto cuando establezca que se ocultaron o distrajeron beneficios, de oficio o a solicitud de tenedores que representen al menos el diez por ciento de estas acciones.

¿Dónde se pueden negociar las acciones preferentes en Colombia?

Las acciones preferenciales están inscritas en la Bolsa de Valores de Colombia y se negocian en el mercado secundario a través de sus sistemas transaccionales, desde el momento en que están totalmente pagadas y Deceval realiza la anotación en cuenta definitiva.

Para comprar o vender hay que dirigirse a una de las sociedades comisionistas de bolsa listadas en el sitio de la Bolsa, que son las únicas autorizadas a cursar la orden. La comisionista abre el contrato, aplica sus tarifas y explica los plazos de liquidación. Todo el circuito está vigilado por la Superintendencia Financiera de Colombia.

¿Cuáles son las acciones preferenciales más importantes del mercado colombiano?

Las preferenciales con más presencia en la bolsa local son las de Grupo Cibest, la matriz bancaria antes conocida como Bancolombia, Grupo Sura, Davivienda Group, Cementos Argos, Grupo Aval y Corficolombiana. Varias de ellas forman parte del MSCI COLCAP, y la preferencial de Grupo Cibest es, con diferencia, la especie de mayor peso del índice:

Indicador del MSCI COLCAP	Dato
Composición de la canasta vigente desde el 1 de septiembre de 2026	22 especies de 18 emisores
Especie con mayor ponderación	PF Cibest, con el 24,54 %
Segunda especie por ponderación	Cibest ordinaria, con el 14,80 %
Grupo Cibest sumando ordinaria y preferencial	El 39,34 % del índice, su punto histórico más alto
Peso conjunto de las cinco especies principales	El 63,50 %, frente al 60,50 % de 2025
Peso del sector financiero	El 57,94 % en el tercer trimestre de 2026
Especie con menor ponderación	PF Corficolombiana, con el 0,22 %

Fuente: MSCI y BVC, recogidos en el informe de rebalanceo del MSCI COLCAP de Acciones y Valores del 20 de agosto de 2026.

Esa concentración es, en sí misma, un riesgo que conviene tener presente. Si el peso de las cinco mayores especies ronda las dos terceras partes del índice y el sector financiero supera la mitad, una corrección en los títulos de Grupo Cibest y de su principal accionista, Grupo Sura, arrastra al conjunto. Comprar preferenciales bancarias porque pagan dividendo preferente y, además, un fondo indexado al MSCI COLCAP, deja la cartera apoyada dos veces sobre los mismos emisores.

Qué revisar antes de comprar una acción preferencial

El atractivo de estas acciones está en el dividendo mínimo, y ese dividendo no es igual en todas las emisiones: cambia el importe, cambia si se acumula cuando no hay utilidades y cambia si la acción puede convertirse en ordinaria.

Antes de dar la orden, pide a tu comisionista el reglamento de suscripción de la emisión concreta y lee esos tres puntos. Es el documento que dice qué estás comprando, y no se deduce del precio de la pantalla.

Preguntas frecuentes sobre las acciones preferentes

¿Las acciones preferentes cotizan en bolsa en Colombia?

Sí. Las acciones con dividendo preferencial y sin derecho a voto están inscritas en la Bolsa de Valores de Colombia y se negocian en el mercado secundario como cualquier otra especie, a través de una sociedad comisionista de bolsa. De hecho, varias preferenciales están entre las acciones con más liquidez del mercado local.

¿Qué diferencia hay entre una acción privilegiada y una preferencial sin voto?

La privilegiada del artículo 381 del Código de Comercio conserva el voto y suma ventajas económicas, con la acumulación de la cuota de utilidades limitada a cinco años. La preferencial sin voto de la Ley 222 de 1995 renuncia al voto a cambio del dividendo mínimo, y su plazo de acumulación lo fija el reglamento de suscripción de cada emisión.

¿El dividendo preferencial está garantizado?

No lo está. Se paga con cargo a las utilidades del ejercicio, así que si la sociedad no las genera, no hay dividendo. Lo que la preferencia asegura es el orden: ese dividendo mínimo se abona antes que cualquier reparto a las acciones ordinarias, y en las emisiones acumulativas lo pendiente se arrastra a ejercicios posteriores.

¿Cuándo puede votar el titular de una acción preferencial?

Cuando la asamblea vaya a aprobar una modificación que desmejore las condiciones o los derechos de estas acciones y cuando se vote su conversión en ordinarias, decisiones que exigen el setenta por ciento de las acciones suscritas. También si la Superintendencia de Sociedades establece que se ocultaron o distrajeron utilidades que habrían permitido pagar el dividendo mínimo.