La reforma pensional en Colombia aprobada en 2024 va a transformar de manera profunda la seguridad social.
Este cambio redefine cómo se canalizan cientos de billones de pesos de los afiliados hacia el sistema de pensiones, afectando directamente a los mercados financieros.
A continuación, vamos a explicar los principales impactos, en especial, en lo relativo a dónde irán los flujos de ahorro y qué sectores pueden beneficiarse.
Esto resulta vital para anticipar oportunidades de inversión y proteger el patrimonio en un nuevo paradigma económico donde el Estado tendrá un rol más activo.
¿Cómo afectará la reforma pensional a los mercados financieros en Colombia?
La reforma pensional tendrá un impacto profundo en los mercados financieros debido a la reconfiguración de los flujos de ahorro. Veamos:
- Flujos de Ahorro: buena parte de las nuevas cotizaciones, en especial de quienes ganan hasta 2,3 Salarios Mínimos Mensuales Legales Vigentes (SMMLV), más o menos 3 millones de pesos, se dirigirán a Colpensiones (fondo público), en el marco del Pilar Contributivo. Esto implica que los fondos de pensiones privados (AFP) tendrán un ingreso reducido de nuevos aportes en este grupo.
- Mercado de Renta Variable y Renta Fija Privada: las AFP han sido inversores clave en el mercado de acciones local y en bonos corporativos. Una menor cantidad de ingresos por cotizaciones en las AFP implica una reducción en la demanda de estos activos, afectando al menos en el corto y mediano plazo los precios y la liquidez. Esto podría suponer ajustar los portafolios de inversión con instrumentos más riesgosos o fuera de Colombia.
- Títulos de Deuda Pública (TES): se espera una inversión en Títulos de Tesorería (TES) por parte de Colpensiones. Esto podría incrementar la demanda de deuda pública, afectando sus tasas de rendimiento. Además, el Estado aumentaría la emisión de bonos a fin de cubrir el déficit del Régimen de Prima Media (RPM), lo cual elevaría las tasas de interés y trasladaría la inversión privada en el mercado de valores.
- Tasa de cambio y liquidez: algunos analistas consideran que la reforma impulsará la devaluación del peso ante un incremento del déficit fiscal, lo que va a impactar directamente sobre la confianza de los inversores externos.
- Ahorro Nacional: la modificación en la gerencia de una parte del ahorro pensional lograría incidir en la estructura del ahorro nacional y su distribución en torno a distintos tipos de inversión.
El potencial efecto que esta reforma tendría sobre los activos locales sería el siguiente:
Clase de Activo |
Impacto Potencial a Corto/Mediano Plazo |
Razón Principal |
Acciones Colombianas |
Negativo/Neutral |
Menor demanda de AFP. |
Bonos Corporativos |
Negativo/Neutral |
Menor demanda de AFP. |
Títulos de Deuda Pública (TES) |
Positivo/Neutral |
Mayor demanda esperada de Colpensiones. |
Fondos Inmobiliarios |
Neutral |
Dependerá de la diversificación del portafolio y el interés por activos tangibles. |
Fondos privados vs. Colpensiones: impacto en la inversión institucional
La reforma determina el rol y el tamaño relativo de los 2 principales administradores de pensiones en Colombia: los Fondos de Pensiones y Cesantías Privados (AFP) y Colpensiones (público). Este ajuste tendrá una huella en cómo se invierte una parte fundamental del ahorro nacional.
En la siguiente matriz detallaremos las principales diferencias y sus efectos:
Fondos Privados (AFP) |
Colpensiones (público) |
Gestionará las cotizaciones voluntarias o excedentes a 2,3 SMMLV. |
Gestionará las cotizaciones obligatorias hasta 2,3 SMMLV. |
Brinda pensiones fundadas en rendimiento del ahorro individual. |
Paga pensiones a través de un sistema de distribución respaldado por el Estado. |
Invierte en portafolios diversificados: acciones, bonos corporativos, FCI, entre otros. |
Invierte en la mayoría de los casos en deuda pública (TES) y activos estatales. |
Han administrado casi 435 billones de pesos en ahorros durante 30 años, con rentabilidad superior al 6% anual. |
Pretende extender cobertura social, asumiendo mayor carga fiscal. |
Su flujo neto de recursos privados se reducirá drásticamente. Según un estudio de Corficolombiana, los recursos disponibles bajarían en unos 10 billones de pesos. |
Verá un aumento considerable de recursos, recibiendo flujos constantes por 16% de las cotizaciones salariales. |
Deben competir por atraer contribuyentes de altos ingresos, mejorando servicios y tácticas de inversión. |
Existe riesgo de sostenibilidad fiscal si no realizan ajustes. |
En pocas palabras, Colpensiones asume una gran cantidad de trabajadores de ingresos medios/bajos, fortaleciendo su papel como inversor institucional.
Por su parte, las AFP deberán concentrarse en captar ahorros voluntarios como pensiones complementarias y cesantías, y también, diversificar en mercados globales. Por tanto, van a requerir una modernización tecnológica y orientación personalizada.
Por supuesto, todos estos cambios también van a influir en cómo invertir para tu jubilación, otro aspecto que tampoco puedes pasar por alto.
Por supuesto, todos estos cambios también van a influir en cómo invertir para tu jubilación, otro aspecto que tampoco puedes pasar por alto.
Oportunidades de inversión tras la reforma pensional en Colombia
Si bien la reforma pensional en Colombia muestra desafíos, asimismo abre un abanico de oportunidades a inversores astutos, dispuestos a adaptarse al cambio y que estén bien informados. El secreto está en identificar los nichos y nuevas tendencias:
Oportunidad |
Activo/Sector |
Estrategia sugerida |
Deuda pública colombiana |
TES de corto/largo plazo, bonos del Gobierno. |
Aprovechar la demanda del Fondo de Ahorro del Pilar Contributivo (FAPC) el cual será administrado por el Banco de la República y se estima que reciba 18 billones de pesos el primer año. Invertir en tramos más largos si se espera alza de tasas a corto plazo. |
Renta variable local |
Empresas sólidas de servicios, energía y consumo. |
Si la demanda local disminuye, algunas acciones tenderían a estar subvaloradas. Tendría sentido comprar en caídas, en especial, en compañías con dividendos estables y bajo apalancamiento. |
Infraestructura y energías |
Fondos de infraestructura, acciones de concesionarias viales o energías renovables. |
Participar en proyectos ligados al Plan Nacional de Desarrollo (PND), ya que se espera el lanzamiento de nuevos FIC (Fondos de Inversión Colectiva) relacionados a estos proyectos. |
Fondos fiduciarios (Administradoras del Componente Complementario de Ahorro Individual - ACCAI) |
Fondos de pensión voluntaria (FAPC). |
Invertir en fiduciarias, ya que van a captar el ahorro excedente. Se trata de un mercado de 1,2 millones de personas y 45 billones de pesos. |
Inversión internacional |
ETF globales, acciones líderes mundiales. |
Ante la posible devaluación del peso, mantener parte de la cartera de inversión en monedas fuertes como el dólar, a fin de mitigar el riesgo cambiario y aprovechar el crecimiento externo. |
Asegúrate de invertir a través de un broker confiable y autorizado. Para inversiones internacionales, los siguientes son una opción popular:
Consideremos la reforma pensional de Colombia como el reacomodo de las piezas en un tablero de ajedrez. Es posible que las jugadas convencionales ahora pierdan su eficacia. Sin embargo, se presentan oportunidades para nuevas estrategias y movimientos.
Riesgos para los inversores en Colombia tras la reforma pensional
En toda transformación se presentan riesgos y la reforma pensional no es la excepción. Por esta razón, los inversores deben estar al corriente y así, gestionarlos de manera adecuada:
Tipo de Riesgo |
Descripción |
Estrategia de mitigación propuesta |
Riesgo de mercado local |
Caída de precios o menor liquidez a corto plazo en acciones y bonos corporativos debido a la potencial reducción de la participación de las AFP. |
Diversificación internacional. Enfoque en calidad y valor. |
Riesgo de concentración |
En el período de transición y adaptación habrá una alta concentración del ahorro nacional en pocos tipos de activos. Es probable una mayor volatilidad en los mercados. |
El inversor individual deberá buscar diversificación en su portafolio. |
Riesgo de implementación |
Los errores durante la implementación y gestión de la reforma pueden tener un efecto secundario: la presión a la baja en el valor de algunas compañías. |
Mantenerse informado. Prudencia en el corto plazo. Buscar asesoría profesional. |
Riesgo de tasa de interés |
Cambios en los rendimientos de los TES debido al nuevo ritmo de oferta/demanda y política fiscal. Cualquier cambio en la percepción de riesgo tributario impactaría de forma negativa la confianza de los inversores y los rendimientos de los activos. |
Gestión activa en portafolios de renta fija. Diversificación. |
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Perspectivas del mercado y estrategias de inversión en 2025
En 2025, el mercado de valores colombiano entrará en un periodo de transición marcado por la adaptación a la reforma pensional. Varios analistas pronostican mayor volatilidad a corto plazo seguida de una nueva normalidad.
Analicemos las perspectivas posibles:
Marco Temporal |
Perspectiva |
A corto plazo (2025) |
Es factible que reine la incertidumbre y la volatilidad mientras el mercado asimila los cambios. Lo más probable será un ajuste en las estrategias de las AFP, Colpensiones y las aseguradoras. |
A mediano plazo (2026-2027) |
Se esperaría una mayor estabilidad a medida que las nuevas reglas del juego se implementen. La administración de Colpensiones será fundamental. Si aplica criterios técnicos y de diversificación, algunos impactos negativos serían atenuados. |
A largo plazo (2028-+) |
El mercado de capitales en Colombia podría experimentar una disminución de la inversión en acciones locales. Esto conduciría a estrategias más avanzadas basadas en otros activos, enfatizando en la inversión internacional y otras alternativas por parte de las AFP y bancos privados. |
La reforma pensional en Colombia supone un cambio trascendental hacia un mayor rol del Estado en la captación y manejo del ahorro nacional. Esto implica un alejamiento de las políticas hacia el libre mercado que habían marcado el accionar de los gobiernos anteriores.
Sin duda, implica muchos riesgos, por lo que, te recomendamos enfocarte en estos aspectos:
- Revalúa tu perfil de riesgo y objetivos: la reforma presenta una excelente oportunidad de revisar si tu estrategia actual continúa alineada con tus metas y tolerancia al riesgo en el nuevo contexto.
- Prioriza la diversificación: diversifica entre diferentes tipos de activos, como renta variable y renta fija, así como también más allá de las fronteras.
- Céntrate en la calidad: las compañías con sólidos fundamentos, excelente gestión corporativa y flujos de caja predecibles son ideales en tiempos de incertidumbre, ya que suelen andar mejor en aguas turbulentas.
- Mantén una liquidez estratégica: los activos líquidos y el efectivo permiten aprovechar oportunidades que puedan aparecer ante cambios repentinos en el mercado.
- Enfócate en el largo plazo: las inversiones en renta variable deben seleccionarse con una óptica de largo plazo, a fin de superar la volatilidad coyuntural.
- Apóyate en asesores profesionales: los asesores profesionales bridan orientación al momento de diseñar estrategias de inversión personalizadas y tomar decisiones informadas, principalmente ante cambios regulatorios significativos.
En resumidas cuentas, las estrategias ante la reforma pensional en Colombia deben buscar un equilibrio entre la precaución y el aprovechamiento de nuevas oportunidades. Por esta razón, conviene proteger el capital, aprovechar rebotes técnicos, centrarse en la diversificación local e internacional, y también, invertir en sectores con flujos básicos consolidados.
Si deseas profundizar sobre este tema, no dejes de leer nuestro artículo: ¿Cómo invertir las cesantías en Colombia? Opciones rentables en 2025.
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