El análisis fundamental es clave para valorar correctamente una empresa, considerando tanto datos financieros como su entorno y gestión. Este enfoque permite a los inversores tomar decisiones más informadas al identificar compañías infravaloradas en el mercado.
El análisis fundamental de empresas es un enfoque detallado que permite evaluar el verdadero valor intrínseco de una compañía, más allá de las fluctuaciones del mercado y los precios actuales de sus acciones. Este método se basa en el estudio exhaustivo de los indicadores financieros, la trayectoria histórica y las perspectivas futuras de la empresa. Al desglosar estos elementos, se busca entender la salud económica-financiera de la empresa y su potencial de crecimiento, lo que proporciona una base sólida para tomar decisiones de inversión.
¿Qué es el análisis fundamental en las inversiones?
El análisis fundamental de empresas es una técnica de evaluación financiera que busca determinar el valor real o intrínseco de una compañía, sin importar las oscilaciones del mercado. Este análisis se centra en una revisión completa de la información financiera disponible, incluyendo balances, estados de resultados, flujos de efectivo y otros indicadores económicos clave.
Además, el análisis fundamental incluye la evaluación de factores externos como el contexto económico, el sector en el que opera la empresa y su posición competitiva dentro de este sector. Estos elementos son cruciales para entender tanto el rendimiento histórico como el actual de una compañía y para poder proyectar con mayor precisión su futuro desempeño. Esto implica determinar cuánto beneficio podrá generar la empresa a lo largo del tiempo y evaluar su valor actual. Aquí es donde el análisis fundamental se convierte en una herramienta indispensable.
En esencia, estimar el valor intrínseco de una empresa implica anticipar los flujos de efectivo que generará en el futuro y calcular su valor presente.
El objetivo es obtener una visión completa de la salud financiera de la empresa, su estabilidad y su potencial de crecimiento a largo plazo, lo que permite a los inversores tomar decisiones más informadas.
¿De dónde parte el análisis fundamental bursátil?
El análisis fundamental de empresas parte de la integración del análisis cuantitativo y el análisis cualitativo, cada uno aportando una dimensión esencial para evaluar la salud y el potencial de una compañía. Vamos a ver en qué consisten estos análisis.
Análisis cuantitativo vs. Análisis cualitativo
El análisis cuantitativo se enfoca en la interpretación de datos financieros numéricos, primordialmente a través del examen detallado de los tres estados financieros principales:
El balance general: ofrece una imagen de la situación financiera de la empresa en un momento dado.
La cuenta de pérdidas y ganancias: proporciona indicadores que revelan la capacidad de generar ingresos, la eficiencia operativa y la rentabilidad general.
Los estados de flujo de efectivo: muestran cómo entra y sale el efectivo de la empresa, reflejando su capacidad para generar valor. Gracias a estos estados, se puede calcular el Free Cash Flow (FCF) de las empresas que vayas a analizar, una métrica clave para determinar su valor intrínseco.
El análisis cualitativo, por otro lado, se centra en factores no numéricos, como la calidad de la gestión empresarial, la posición competitiva en el mercado, la dirección, las patentes y la propiedad intelectual, entre otros. Estos aspectos, aunque menos tangibles, son fundamentales para comprender las ventajas competitivas y el potencial de crecimiento a largo plazo de una empresa.
Principales ratios e indicadores que nos proporciona el análisis cuantitativo
Para que te hagas una idea de la importancia de estos dos tipos de análisis, estos son algunos de los principales datos e indicadores que nos proporciona el análisis cuantitativo y cualitativo de una empresa:
Ratios de endeudamiento
Los ratios de endeudamiento determinan qué parte de los activos de una empresa se financian con deuda, es decir, miden el monto de la deuda y la capacidad de la organización para hacerle frente.
Un ratio de endeudamiento mayor a 1.0 o 100% indica que la empresa tiene más deuda que activos.
Mientras que un ratio de deuda inferior a 1.0 o 100% señala que la empresa tiene más activos que deuda.
Estos ratios son indicadores confiables que revelan la salud financiera de la empresa y la estabilidad y sostenibilidad del negocio a mediano y largo plazo. Los inversores utilizan estos índices para determinar el nivel de riesgo y asegurarse de que la empresa sea solvente, pueda cumplir con sus obligaciones financieras y generar un retorno de inversión.
Principales indicadores de endeudamiento o solvencia:
Los ratios de rentabilidad son cálculos matemáticos que nos permiten saber si una empresa está ganando lo suficiente como para cubrir sus gastos y, además, generar beneficios para sus propietarios.
Existen varios ratios de rentabilidad que permiten comparar los resultados de la empresa en distintas partidas de ganancias o pérdidas:
Margen de beneficio neto: muestra el porcentaje de cada peso de venta que se convierte en beneficio neto, tras deducir todos los gastos, impuestos e intereses.
El ratio de valoración es una medida para evaluar la calidad de la gestión o performance de una cartera de valores, definido como el coeficiente alfa por unidad de riesgo propio o específico:
Principales ratios e indicadores del análisis cualitativo
Algunos indicadores que sirven para evaluar la calidad de una empresa son:
Gestión y Dirección: calidad y experiencia del equipo directivo, que son quienes toman las decisiones empresariales.
Posición Competitiva: fortaleza de la empresa dentro de su industria y su cuota de mercado.
Innovación y Desarrollo de Productos: capacidad de la empresa para innovar y adaptarse a cambios del mercado.
Relaciones con Clientes: lealtad y satisfacción del cliente, y cómo impacta en la sostenibilidad del negocio.
Regulaciones y Factores Legales: cómo afectan las leyes y regulaciones a la operatividad y rentabilidad de la empresa.
Riesgos Operacionales: exposición a riesgos que pueden afectar el rendimiento de la empresa.
Métodos de análisis fundamental
Ya hemos visto de dónde extraer la información y cómo agruparla. Ahora, ¿qué tipo de análisis se pueden realizar con tantos números y ratios? Aquí te explico los métodos principales:
Bottom-up
El análisis bottom-up en bolsa es un enfoque que se basa en la evaluación detallada de las características y fundamentos de cada empresa individual. Este análisis se enfoca en estudiar elementos como los estados financieros, la estructura de costos, el modelo de negocio, la calidad de la gestión, la estrategia de crecimiento y otros factores específicos de la empresa.
Análisis Bottom-up
El objetivo es identificar acciones que se consideren subvaloradas o que tengan un potencial de crecimiento significativo en función de su análisis fundamental. Este enfoque implica un análisis exhaustivo de los informes financieros, noticias relevantes, perspectivas de la empresa y cualquier otro dato relevante que pueda afectar su desempeño.
Top-down
El análisis top-down en bolsa es un enfoque que toma decisiones de inversión basadas en el análisis de los factores macroeconómicos y el estado general del mercado, para luego seleccionar las acciones o sectores que se espera que se beneficien de esas condiciones.
Análisis Top-down
En el análisis top-down, se comienza analizando los aspectos macroeconómicos, como el crecimiento económico, la inflación, las tasas de interés, las políticas gubernamentales y otros indicadores económicos relevantes. Una vez identificados los sectores prometedores, se realiza un análisis más detallado de las empresas dentro de esos sectores.
Un análisis fundamental completo debe incluir varios niveles de análisis para proporcionar una comprensión profunda de la empresa y el contexto en el que opera:
Análisis de la situación de la empresa
Es fundamental porque ofrece una visión detallada de la salud financiera y operativa de la empresa. Permite evaluar si la empresa está bien gestionada, si es rentable, si tiene una estructura de capital sostenible y si posee ventajas competitivas duraderas. Este análisis ayuda a identificar empresas con fundamentos sólidos que puedan ofrecer buenos retornos a largo plazo.
Aquí se evalúa el entorno competitivo en el que se mueve la empresa, incluyendo la dinámica de competencia, el tamaño del mercado, las barreras de entrada y salida, y las tendencias de crecimiento sectorial. Este análisis es clave para entender el contexto en el que opera la empresa.
Análisis de la economía nacional
La situación económica de un país afecta directamente a todas las empresas que operan dentro de él. Un ambiente económico robusto puede estimular la demanda, mientras que una economía débil puede limitar el crecimiento empresarial. Este análisis es vital para prever las condiciones económicas que pueden influir en el rendimiento de la empresa.
Análisis del entorno macroeconómico
Este análisis se extiende más allá de la economía nacional para incluir factores globales que pueden tener un impacto en la empresa, como tendencias económicas internacionales, tasas de cambio, conflictos geopolíticos y acuerdos comerciales. Dado que las empresas operan en una economía globalizada, este análisis es indispensable para evaluar la exposición de la empresa a riesgos y oportunidades globales.
¿Cómo hacer un buen análisis fundamental de una empresa?
Un buen análisis fundamental debe incluir tanto un análisis cuantitativo como cualitativo, y debe estar bien estructurado para no perder información relevante.
Pasos para estructurar el análisis cuantitativo
Recopilación de Estados Financieros: Obtén los últimos estados financieros de la empresa, incluyendo el balance general, la cuenta de pérdidas y ganancias y el estado de flujo de caja.
Tip 1: ¿De dónde extraer la información fundamental?
Estos puedes obtenerlos ya resumidos y bien estructurados en plataformas gratuitas como TIKR.com, Tweenvest.com o Yahoo Finance, entre otras (aunque siempre recomiendo corroborarlos con los estados financieros originales que todas las empresas publican de forma obligatoria).
Margen de beneficio bruto y neto: Para evaluar la eficiencia operativa y la rentabilidad
ROE y ROA: Para medir la rentabilidad sobre el capital propio y los activos.
Ratio de endeudamiento: Para entender el nivel de apalancamiento y riesgo financiero
Liquidez corriente y ratio de solvencia: Para evaluar la capacidad de la empresa de cubrir sus obligaciones a corto y largo plazo.
Tip 2: Usa siempre el mismo método
Muchos de estos ratios financieros ya vienen calculados en plataformas como TIKR.com o Tweenvest.com, aunque cada plataforma los calcula de una forma diferente. Es importante que uses siempre la misma fórmula o no podrás realizar comparaciones correctas entre empresas.
Análisis de Tendencias: Examina los cambios en estos ratios a lo largo del tiempo para identificar tendencias.
Comparación con la Industria: Compara los ratios con los promedios de la industria para evaluar la posición competitiva de la empresa.
Pasos para estructurar el análisis cualitativo
Evaluación de la Gestión: Investiga la experiencia y el historial del equipo directivo.
Tip 3: analizar la calidad de las empresas
En los propios informes anuales de las empresas se suele incluir un currículum de la directiva y puedes observar dónde ha estado antes, de manera que puedes analizar cómo fueron las empresas que gestionaron antes de la empresa actual. En el caso de que lleven ya mucho tiempo en la empresa, que es lo ideal, puedes ayudarte de la revisión de las llamadas de ganancias para observar la toma de decisiones de la directiva, cómo enfrentan los problemas, cómo gestionan las crisis y decidir así si cumplen con los requisitos fundamentales de un buen equipo directivo, donde la alineación con el accionista y la gestión del capital son fundamentales claves.
Análisis de la posición competitiva: Identifica la cuota de mercado de la empresa, sus principales competidores y ventajas competitivas.
Innovación y desarrollo de productos: Evalúa la capacidad de la empresa para innovar y su enfoque en la investigación y desarrollo.
Análisis de las relaciones con clientes: Considera la satisfacción del cliente, la lealtad y cómo estos factores pueden influir en el rendimiento futuro.
Factores externos: Considera el impacto de regulaciones, cambios legales y riesgos operacionales en la capacidad de la empresa para operar y expandirse.
Tipos de empresas según el análisis fundamental
El análisis fundamental clasifica a las empresas en diferentes tipos según sus características financieras y su posición en el mercado:
Empresas de tipo Value (valor)
Las empresas de tipo Value son aquellas que se negocian a un precio inferior al de su valor intrínseco estimado. Estas empresas suelen ser ignoradas por el mercado debido a problemas temporales, pero tienen fundamentos sólidos.
Podría decirse que todas las empresas o todas las inversiones en la bolsa de valores, o al menos la mayoría de ellas, tienen un enfoque de tipo value, es decir, se entiende que cuando se compra una empresa, se está haciendo a un precio por debajo de su valor intrínseco esperando una revalorización. Pero las empresas de tipo value, a diferencia de otro tipo, el enfoque principal está en la búsqueda de un re-rating de múltiplos, es decir, que el mercado le asigne el múltiplo correcto a los activos de la empresa y aprovecharse de esa revalorización, dejando aparte, aunque no excluyendo, otros factores como el crecimiento esperado y la calidad.
Empresas tipo Growth (crecimiento)
Las empresas Growth son aquellas que se espera crezcan a un ritmo superior al promedio del mercado, ya sea por innovación, nuevos productos o expansión en nuevos mercados. Los inversores están dispuestos a pagar más por estas acciones anticipando un crecimiento futuro.
Algunos ejemplos de empresas que han sido (y puedan quizás seguir siendo) empresas Growth son:
Amazon: Por su constante expansión en nuevos mercados y su innovación en tecnología y logística.
Tesla: Debido a su rápida expansión en el mercado de vehículos eléctricos y energías renovables.
Empresas tipo Quality (calidad)
Las empresas Quality se caracterizan por tener una ventaja competitiva duradera, un balance sólido y una gestión excelente, lo que les permite generar flujos de caja estables y mantener un rendimiento a largo plazo.
Estas empresas suelen generar flujos de caja estables y tienen un historial probado de rendimiento a largo plazo, pero a diferencia del Growth, se consideran empresas maduras y con crecimientos moderados, donde sobre todo se busca explotar una estrategia más defensiva y basada en dividendos recurrentes.
Blue Chips
Algunos ejemplos pueden ser:
Apple: Reconocida por su fuerte marca, innovación constante y lealtad del cliente.
Johnson & Johnson: Por su diversificado portafolio de productos de salud y su constante rendimiento financiero.
Empresas deep value (Valor Profundo)
Son una subcategoría de las inversiones de valor que se centran en empresas extremadamente subvaluadas. Estas empresas pueden estar enfrentando problemas serios o estar en industrias en declive, pero se considera que el precio de sus acciones ha caído más de lo justificado.
Algunos ejemplos serían:
Ford Motor Company: En momentos en que ha enfrentado desafíos significativos en su industria, pero su cotización en bolsa se consideraba muy por debajo de su potencial a largo plazo y se pudo obtener una rentabilidad cuando el mercado ajustó su precio.
GameStop: Famosa por ser una inversión de Deep Value durante el fenómeno de trading de 2021, donde inversores minoristas impulsaron el precio de la acción argumentando que estaba extremadamente subvaluada. En este caso, se produjo además un evento habitual en empresas deep value con una fuerte presión de cortos (inversores que invierten en contra de la empresa) denominado “estrangulamiento de cortos”.
Cada tipo de empresa ofrece diferentes riesgos y oportunidades, y la elección entre ellas depende de la estrategia de inversión, el horizonte temporal y la tolerancia al riesgo del inversor.
Clasificación de empresas según tamaño
La clasificación de empresas por tamaño de capitalización de mercado es una forma común de segmentar el universo de inversión, cada categoría tiene características únicas que influyen en su perfil de riesgo y retorno.
Big caps (compañías de alta capitalización)
Las Big Caps son empresas con una capitalización de mercado generalmente superior a los $10 mil millones. Son líderes en sus industrias, con una larga historia de estabilidad financiera y a menudo pagan dividendos de manera regular. Estas compañías, conocidas también como Blue Chips (concepto que reúne a las empresas con mayor capitalización de mercado), tienen una reputación de calidad, fiabilidad y capacidad para operar de manera rentable en buenas y malas condiciones económicas.
Las mid caps son empresas con una capitalización de mercado que generalmente oscila entre $2 mil millones y $10 mil millones. Las Mid Caps son consideradas como empresas en una fase de crecimiento, ofreciendo un equilibrio entre el potencial de crecimiento de las Small Caps y la estabilidad de las Big Caps. Aunque pueden ofrecer mayores retornos, también conllevan un riesgo mayor.
Algunos ejemplos serían (en la actualidad) empresas como Teleperformance o Grupo Catalana Occidente.
Small caps (pequeña capitalización)
Las Small Caps son empresas con una capitalización de mercado inferior a los $2 mil millones. Son consideradas como oportunidades de crecimiento potencialmente más altas, pero con mayor riesgo. Las Small Caps pueden ser más volátiles y menos líquidas que las empresas más grandes, pero ofrecen la posibilidad de altos retornos para los inversores dispuestos a asumir un mayor riesgo.
Micro caps (muy pequeña capitalización)
Son empresas con una capitalización de mercado inferior a los $500 millones. Estas empresas operan en nichos de mercado, pueden estar en las primeras etapas de desarrollo o pueden operar en industrias muy especializadas. Son las más riesgosas dentro de las categorías de capitalización de mercado, con alta volatilidad y liquidez limitada, pero también pueden ofrecer oportunidades significativas de apreciación a largo plazo para los inversores.
Algunos ejemplos serían: Newlat Food o The Italian Sea Group.
Cada categoría de capitalización ofrece una combinación única de riesgo y retorno, y los inversores suelen diversificar sus carteras a través de diferentes tamaños de empresas para optimizar esta relación en función de sus objetivos y tolerancia al riesgo.
Análisis técnico y fundamental: ¿Qué es mejor?
En la eterna dialéctica de análisis técnico vs. fundamental, vamos a ver de forma más o menos sintetizada, como hemos ido haciendo a lo largo de todo el artículo, en qué se diferencian cada uno de los análisis bursátiles:
Basado en el estudio de los precios de mercado y volúmenes de negociación pasados, con el fin de predecir futuros movimientos de precios.
Sostiene que todos los factores fundamentales, junto con las percepciones del mercado y las reacciones de los inversores, ya están reflejados en el precio de las acciones.
Utiliza gráficos y herramientas matemáticas para identificar patrones y tendencias que puedan sugerir futuros movimientos del mercado.
Conceptos clave Análisis Fundamental:
Se enfoca en evaluar el valor intrínseco de una empresa, analizando datos económicos, financieros y otros factores cualitativos y cuantitativos.
Considera que el mercado puede sobrevalorar o subvalorar acciones a corto plazo, pero que los precios se corregirán a largo plazo para reflejar el verdadero valor de la empresa.
Utiliza los estados financieros de la empresa, la posición competitiva, la industria y la economía en general para hacer sus evaluaciones.
Objetivos clave
Objetivos Análisis Técnico:
El objetivo principal es generar beneficios a corto plazo a través de la compra y venta de acciones basadas en patrones de precios.
Busca identificar el "momento" adecuado para entrar o salir de una posición, basándose en la suposición de que la historia tiende a repetirse en términos de movimiento de precios.
Análisis Fundamental:
Su objetivo es invertir a largo plazo en empresas que se creen subvaloradas por el mercado, con la expectativa de que su precio se ajustará al alza conforme su valor intrínseco sea reconocido por el mercado.
Busca identificar empresas con sólidos fundamentos y perspectivas de crecimiento sostenible, ofreciendo una oportunidad de inversión con menos riesgo relativo y potencial de apreciación a largo plazo.
Horizontes temporales
Horizonte temporal del análisis técnico:
Corto Plazo: El análisis técnico es especialmente popular entre los traders que operan en el corto plazo, incluidos los day traders y los swing traders. Estos inversores buscan aprovechar los movimientos de precios a corto plazo, que pueden durar desde minutos hasta varias semanas.
Medio Plazo: También puede ser utilizado para estrategias de inversión a medio plazo, identificando tendencias y patrones que puedan durar de unas pocas semanas a varios meses.
Horizonte temporal análisis fundamental:
Largo Plazo: El análisis fundamental es preferido por inversores a largo plazo, como los inversores en valor o growth, que buscan mantener sus inversiones durante años o incluso décadas. La premisa es que el valor intrínseco de una empresa se reflejará eventualmente en su precio de mercado, independientemente de las fluctuaciones a corto plazo.
Estilos de inversión
Estilo de inversión basado en análisis técnico:
Especulativo: Debido a su enfoque en el precio y el volumen, el análisis técnico es más especulativo y se adapta a estrategias de inversión más agresivas. Los inversores técnicos pueden entrar y salir rápidamente de posiciones basándose en señales técnicas.
Estilo de inversión basado en análisis fundamental:
Basado en Valor: El análisis fundamental se alinea con un enfoque de inversión más conservador y basado en el valor, donde los inversores buscan empresas subvaloradas con fundamentos sólidos y potencial de crecimiento a largo plazo.
Principales críticas al análisis técnico y al análisis fundamental
Principales críticas al análisis técnico:
Autocumplimiento: Una crítica común es que algunos patrones pueden funcionar porque suficientes traders creen en ellos y actúan en consecuencia, más que por cualquier base fundamental.
Volatilidad: Dado que se basa en movimientos de precios, puede ser susceptible a la volatilidad del mercado, lo que puede llevar a señales falsas y pérdidas inesperadas.
Principales críticas al Análisis Fundamental:
Desfase Temporal: Una crítica es que puede tomar mucho tiempo para que el precio de mercado de una acción refleje su valor intrínseco, durante el cual el inversor debe mantener una posición sin garantías de rendimiento.
Análisis Subjetivo: Aunque se basa en datos financieros, la interpretación de esos datos puede ser subjetiva. Además, factores como el sentimiento del mercado y eventos imprevistos pueden afectar el rendimiento de la inversión, independientemente de los fundamentos de la empresa.
¿Análisis fundamental o técnico: Cuál elegir?
Ambos enfoques tienen sus méritos y limitaciones, y muchos inversores experimentados utilizan una combinación de ambos para tomar decisiones de inversión más informadas, ajustando sus estrategias según sus objetivos de inversión, horizonte temporal y tolerancia al riesgo.
Mientras que el análisis técnico se centra en "qué" y "cuándo" comprar o vender basándose en los precios y volúmenes, el análisis fundamental se pregunta "por qué" una acción debería ser comprada o vendida, basándose en la salud y potencial de crecimiento de la empresa.
El análisis técnico es preferido por traders a corto plazo y especuladores, debido a su enfoque en movimientos de precios y tendencias. Por otro lado, el análisis fundamental es la estrategia de elección para inversores a largo plazo que buscan construir riqueza a través de la adquisición de empresas sólidas a precios razonables. Ambos enfoques pueden ser complementarios, con algunos inversores utilizando el análisis técnico para decidir el momento de entrada o salida de inversiones seleccionadas mediante análisis fundamental.
Inversores de Filosofía Value en el Análisis Fundamental
Veamos a los inversores más importantes de la historia y del momento, quienes popularizaron la idea del análisis fundamental como una de las estrategias más sensatas y rentables que existen.
Benjamin Graham
Benjamin Graham nació en Londres y se mudó con su familia a Nueva York poco después de su nacimiento. Tras vivir unos años en la pobreza y sufrir la muerte de su padre, se graduó en Columbia siendo uno de los alumnos más destacados de su promoción. Después de su graduación, comenzó a trabajar en Wall Street y más adelante fundó la compañía Graham-Newman Partnership.
Benjamin Graham, padre de la filosofía value
A lo largo de su carrera como inversor, Graham desarrolló la filosofía de inversión value investing junto con David Dodd, basada en la inversión en empresas cuyo precio de cotización es bajo en relación con su valoración por fundamentales. Entre algunos ratios de valoración de esta filosofía se encuentran la rentabilidad del dividendo, la relación precio-beneficio, y el precio respecto al valor contable.
Warren Buffett
Warren Buffett, nacido en Omaha en 1930, es un inversor y empresario estadounidense conocido como el "Oráculo de Omaha". Presidente de la firma de inversiones Berkshire Hathaway, es uno de los hombres más ricos e influyentes del mundo, sin olvidar su importante labor filantrópica.
Desde una edad temprana mostró un gran interés por la economía y las inversiones. Los éxitos alcanzados por Warren Buffett en el mundo de las inversiones le han llevado a ser considerado el mejor inversionista de todos los tiempos.
Peter Lynch
Peter Lynch es uno de los grandes inversores de la historia. Al igual que otros grandes referentes del mundo del trading, se ha vuelto una leyenda entre los aficionados y profesionales de la inversión en el mercado de capitales.
Lynch gestionó entre 1977 y 1990 el fondo de cobertura más importante de los Estados Unidos: el Magellan de Fidelity Investments. Desde allí, forjó una carrera notable, en la que consiguió beneficios para Fidelity de entre el 29% y el 30% de promedio anual. Una verdadera locura, que representa la eficiencia de este hombre para realizar inversiones.
David Dodd
David LeFevre Dodd (23 de agosto de 1895 - 18 de septiembre de 1988) fue un educador, analista financiero, autor, economista e inversor estadounidense. En sus años de estudiante, Dodd fue protegido y colega de Benjamin Graham en la Columbia Business School.
David Dodd, autor del libro "Análisis de Seguridad"
El Crash de Wall Street de 1929 (martes negro) casi aniquiló a Graham, quien había comenzado a enseñar el año anterior en su alma mater, Columbia. El crash inspiró a Graham a buscar una forma más conservadora y segura de invertir. Graham accedió a enseñar con la condición de que alguien tomara notas. Dodd, entonces un joven instructor en Columbia, se ofreció como voluntario. Esas transcripciones sirvieron como base para el libro de 1934 "Análisis de Seguridad" (Security Analysis), que galvanizó el concepto de inversión de valor. Es el texto de inversión de mayor duración jamás publicado.
Y hasta aquí nuestro repaso genérico de qué es y qué abarca todo el concepto del análisis fundamental. Por supuesto, es mucho más profundo, pero precisamente por ello, te he adjuntado diferentes artículos mucho más explicativos, donde podrás ir avanzando poco a poco y de forma estructurada.
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