Qué es el ROE, cómo se calcula y cómo se interpreta
Qué es el ROE, cómo se calcula y cómo se interpreta
El ROE mide cuánto beneficio genera una empresa por cada peso aportado por sus accionistas. Verás la fórmula, el cálculo paso a paso con un caso real, cómo interpretarlo frente a la media de su sector y por qué un ROE muy alto no siempre es buena señal.
El ROE responde a una pregunta muy concreta: de cada peso que los accionistas han puesto en una empresa, ¿cuánto beneficio devuelve al año?
Es uno de los primeros ratios que mira un inversionista al analizar una compañía, porque resume en un solo número la rentabilidad del capital propio. En esta guía verás qué es, cómo se calcula paso a paso, cómo se interpreta y en qué situaciones el ratio engaña.
Puntos clave
ROE = beneficio neto dividido entre patrimonio neto, en porcentaje.
Mide cuánto gana la empresa por cada peso aportado por los accionistas.
En Colombia se considera bueno un ROE de entre el 15% y el 20%.
Un ROE alto sostenido por deuda no es buena señal: revisa el apalancamiento.
¿Qué es el ratio ROE de una empresa?
El ROE (Return on Equity) es un indicador clave en el análisis financiero que mide la rentabilidad de una empresa en relación con el patrimonio neto de sus accionistas. En términos simples, el ROE indica cuánto beneficio se genera por cada peso aportado al patrimonio neto de la empresa y cómo se reinvierte ese capital para generar más ganancias. Para muchos inversionistas esta métrica es vital, ya que revela qué tan rentable es la inversión realizada por los accionistas.
Por ejemplo, un ROE del 8% significa que por cada 100 pesos aportados por los accionistas, la empresa obtiene 8 pesos de beneficios. Es decir, el ROE mide la eficiencia de una compañía en relación con los recursos aportados por los accionistas (recursos propios o patrimonio neto).
¿Por qué es importante entender el ROE al analizar una empresa?
Imaginemos que inviertes tu dinero en un negocio en Colombia; querrás saber cuán rentable es esa inversión. De manera similar, los accionistas buscan comprender cómo se está utilizando su dinero y qué tan efectivamente está generando ganancias.
El ROE es una herramienta clave para evaluar esa eficiencia. Un ROE alto indica que la empresa está generando buenos retornos sobre el dinero invertido por los accionistas, lo cual suele ser signo de buena gestión y uso eficiente del capital.
¿Qué factores influyen en el ROE?
Al analizar el ROE, es importante descomponer los factores que lo afectan:
Utilidad neta: es el beneficio que queda después de restar todos los gastos operativos, impuestos e intereses. Un aumento en la utilidad neta puede incrementar el ROE.
Patrimonio neto: es el valor residual de los activos de una empresa después de deducir sus pasivos. Una disminución en el patrimonio neto, manteniendo constante la utilidad neta, puede aumentar el ROE.
Eficiencia operativa: una gestión eficiente de los costos operativos y una optimización de los recursos pueden mejorar la utilidad neta y, por ende, el ROE.
¿Cuál es la fórmula del ROE?
Para calcular el ROE debemos identificar dos componentes clave en los estados financieros: la utilidad neta y el patrimonio neto.
Identificar el beneficio neto: también llamado utilidad neta, se encuentra al final de la cuenta de pérdidas y ganancias, después de restar todos los gastos, impuestos e intereses.
Identificar el patrimonio neto: se encuentra en el balance general y representa la diferencia entre los activos totales y los pasivos totales de la empresa.
La fórmula del ROE es realmente sencilla:
Fórmula del ROE
¿Cómo se calcula el ROE?
Veamos un ejemplo sencillo utilizando una plataforma de datos financieros. Para este caso tomaremos la compañía de megayates de lujo The Italian Sea Group. Veamos el paso a paso:
Paso 1: Identificar la cuenta de pérdidas y ganancias
Lo primero será ir a la sección de finanzas de la empresa. En este caso utilizaremos The Italian Sea Group, una reconocida empresa constructora de yates de lujo.
1. Ir a la cuenta de resultados de la empresa
Paso 2: Identificar el beneficio neto en la cuenta de pérdidas y ganancias
Para empezar a calcular el ROE necesitamos obtener el beneficio neto, que es el primer elemento de la fórmula.
Dentro de la cuenta de resultados nos dirigimos hacia el final y encontramos el número correspondiente a la línea "beneficio neto" del último ejercicio.
2. Obtenemos el beneficio neto para calcular el ROE
Paso 3: Identificar el patrimonio neto de la empresa
Al igual que con el beneficio neto, debemos identificar el patrimonio neto. Para esto vamos al balance de situación de la empresa, donde podemos encontrarlo fácilmente.
3. Obtenemos el patrimonio neto para calcular el ROE
Una aclaración sobre el ROE
El ROE de un ejercicio se calcula con el beneficio neto de ese año y el patrimonio neto del cierre del año anterior. La razón es que queremos saber qué rentabilidad ha obtenido cada peso de fondos propios que los accionistas tenían aportados al empezar el periodo, no al terminarlo.
Otra forma, si se busca un dato más normalizado, es sumar el patrimonio neto de los dos ejercicios y dividirlo entre dos, para obtener un “patrimonio neto medio”.
Paso 4: Calcular el ROE con la fórmula
Para calcular el ROE sustituimos los valores obtenidos en la fórmula:
4. Despejamos los valores en la fórmula del ROE
¿Cómo se interpreta el ratio ROE de una empresa?
Interpretar el ROE implica comparar el indicador con los promedios del sector y con los valores históricos de la empresa. Un ROE superior al promedio del sector sugiere una gestión eficiente y una utilización efectiva del capital. Sin embargo, es importante considerar otros factores como el apalancamiento financiero y la sostenibilidad de las ganancias.
Comparación sectorial: comparar el ROE con otras empresas del mismo sector proporciona una perspectiva sobre la competitividad y la eficiencia relativa.
Sostenibilidad: un ROE consistentemente alto es deseable, pero debe estar sustentado en prácticas de negocio sostenibles y no en riesgos excesivos.
Impacto del apalancamiento: las empresas con alto apalancamiento financiero pueden mostrar un ROE elevado debido a la menor base de patrimonio neto, pero esto también conlleva mayores riesgos.
En general, lo que se busca es que el ROE sea mayor que el costo del capital, para que tenga sentido que la empresa siga reinvirtiendo los beneficios y que valga la pena para los accionistas aportar más fondos.
¿Cómo se interpreta el ROE en términos generales?
Aunque el ROE debe interpretarse considerando la particularidad de cada empresa, en términos generales se considera:
ROE Bajo: Entre el 8% y el 12% se considera un ROE reducido. Es decir, por cada peso aportado por los accionistas, se están obteniendo pocos retornos. De hecho, es probable que por debajo del 8% no sea capaz de ser superior al costo del capital y, por ende, no sea muy rentable reinvertir los beneficios. Este tipo de empresas suelen usar el efectivo que les sobra para repartir dividendos o hacer recompras de acciones para aportar valor a los accionistas.
ROE Medio: Entre el 12% y el 15% se considera un ROE aceptable.
ROE Alto: Entre el 15% y el 20% se considera un ROE bueno.
ROE Muy Alto: Por encima del 20%, se considera un ROE excelente.
El análisis DuPont: de dónde sale realmente el ROE
Dos empresas pueden tener el mismo ROE del 18% por motivos opuestos: una porque vende con mucho margen y otra porque está muy endeudada. La descomposición DuPont separa el ratio en tres factores para ver cuál de ellos lo sostiene.
Factor
Cómo se calcula
Qué mide
Margen neto
Beneficio neto / Ventas
Cuánto beneficio deja cada peso vendido
Rotación de activos
Ventas / Activos totales medios
Cuántas ventas genera cada peso de activo
Apalancamiento financiero
Activos totales medios / Patrimonio neto medio
Cuánto activo sostiene cada peso de fondos propios
Multiplicados entre sí, los tres devuelven el ROE: los dos primeros describen el negocio (qué margen deja y con cuánto activo lo consigue) y el tercero describe cómo se financia. Cuando el ROE sube año tras año solo porque crece el tercer factor, lo que está creciendo es la deuda, no la calidad del negocio.
La versión ampliada del modelo divide el margen neto en tres piezas más (carga fiscal, carga de intereses y margen operativo) y llega a cinco factores. Es la formulación que utiliza el currículo del CFA Institute y resulta útil para distinguir si un beneficio neto flojo viene de la operativa, de los intereses o de los impuestos.
De aquí sale también una relación que conviene tener presente: la tasa de crecimiento sostenible de una empresa equivale al ROE multiplicado por la proporción de beneficios que reinvierte. Una compañía con un ROE del 15% que reparte la mitad de sus beneficios puede crecer alrededor de un 7,5% anual sin recurrir a financiación externa.
¿Cuál es el ROE ideal?
En términos generales, el ROE es la rentabilidad que reciben los accionistas. En Colombia se podría considerar un buen ROE entre el 15% y el 20%, lo que significa un retorno de entre 15 y 20 pesos por cada 100 pesos de inversión.
Sin embargo, es importante recordar que el ROE puede variar significativamente de una empresa a otra y de un sector a otro. Por ello es fundamental comparar el ROE de una compañía con el de sus similares o con el promedio del sector.
Por ejemplo, las empresas en sectores con altos requerimientos de capital, como la minería o los servicios básicos, suelen tener un alto nivel de activos y patrimonio neto, por lo que su ROE tiende a ser menor. En cambio, el ROE de las compañías tecnológicas, al no requerir tanto capital, debería ser mayor.
La dispersión entre sectores es enorme, y es la razón por la que ninguna escala fija sirve por sí sola. Esta es la rentabilidad media sobre fondos propios por sector según la base de datos de Aswath Damodaran (NYU Stern), en su actualización de enero de 2026:
Sector
ROE medio
Software (sistemas y aplicaciones)
29,62%
Comercio minorista
26,05%
Farmacéuticas
24,04%
Telecomunicaciones
19,82%
Petróleo y gas (exploración y producción)
12,21%
Servicios públicos
10,42%
Banca regional
9,75%
Acero
3,68%
Media de todos los sectores
12,25%
Con esos números delante se entiende el matiz: un 10% es un resultado razonable en banca y pobre en software. Y en el extremo contrario, un ROE por encima del 25% merece una segunda mirada, porque a menudo apunta a un patrimonio erosionado por pérdidas pasadas o a un apalancamiento elevado, más que a un negocio excepcional.
¿Podría ser el ROE superior a 1?
En teoría el ROE sí puede ser mayor a 1 (o a 100 si se expresa en porcentaje), cuando el beneficio neto es mayor al patrimonio de la empresa. Para lograr un resultado así, la empresa tendría que emplear no solo recursos propios, sino financiamiento de terceros, es decir, deuda. Un ROE mayor a 1 es posible, pero obliga a analizar el nivel de apalancamiento de la compañía.
Además, debe efectuarse una comparación con las otras empresas del sector y con el historial de la propia organización.
¿Y qué pasa si tengo un ROE negativo?
Un ROE negativo indica que la empresa está obteniendo pérdidas en el periodo de análisis.
Si el ROE es, por ejemplo, -0,2, significa que por cada 100 pesos de inversión el accionista perdió 20 pesos. Esto sugiere que los recursos de la organización se están utilizando de manera ineficiente.
¿Cuál es el peligro de dejarse llevar solo por el ROE?
Es fundamental tener en cuenta que el ROE no es una métrica perfecta y puede verse afectada por factores como el uso de deuda y el apalancamiento financiero.
Las deudas pueden distorsionar el ROE porque los beneficios pueden estar generándose a partir de endeudamiento. En consecuencia se consigue un ROE alto, pero no se tiene en cuenta el nivel de apalancamiento.
¿Cómo aumentar el ROE de una empresa?
Algunas formas de aumentar el ROE de una empresa son:
Incrementar el beneficio neto, aumentando las ventas o reduciendo los costos.
Reducir el patrimonio neto.
Utilizar la deuda de manera efectiva: el uso de deuda puede aumentar el ROE a corto plazo, siempre y cuando la empresa pueda generar suficiente beneficio para cubrir los intereses del préstamo. Sin embargo, un alto nivel de deuda también puede acrecentar el riesgo y reducir la estabilidad financiera de la compañía.
Mejorar la eficiencia operativa: aumentar la eficiencia ayuda a elevar el beneficio neto y, por lo tanto, el ROE. Esto puede incluir reducir los costos, incrementar la productividad y mejorar la calidad de los productos o servicios.
ROE vs ROA: ¿en qué se diferencian?
A diferencia del ROE, el ROA tiene como denominador los activos totales de la empresa. Es decir, no se están descontando los pasivos. Mientras que el ROE mide la rentabilidad en relación con el patrimonio neto de los accionistas, el ROA mide la rentabilidad relativa a los activos totales, indicando cuánto beneficio se genera por cada peso de valor de los activos empleados.
ROE
ROA
Fórmula
Beneficio neto / Patrimonio neto
Beneficio neto / Activos totales
Denominador
Solo el capital de los accionistas
Todos los activos, se financien con deuda o con fondos propios
Qué responde
Cuánto rinde el dinero del accionista
Cuánto rinde el negocio en su conjunto
Efecto de la deuda
La deuda lo eleva al reducir el patrimonio
Prácticamente neutral
Ambos ratios permiten medir el beneficio generado por la empresa, pero deberían emplearse junto con otros indicadores para tener una visión más completa, como el nivel de endeudamiento de la firma. Además, la comparación del ROE y del ROA debería hacerse con otras compañías del mismo rubro o con el promedio del sector.
¿Cuáles son las limitaciones del ROE?
El ROE puede tener varias limitaciones en algunos escenarios:
Beneficios inconsistentes: si una empresa ha generado pérdidas en varios periodos, esto reduce el patrimonio neto y se registra como pérdidas retenidas. Luego, si la compañía obtiene beneficios, el ROE puede parecer alto debido a la distorsión por las pérdidas pasadas.
Exceso de deuda: una empresa puede producir beneficios a partir de deuda. A corto plazo esto puede mostrar un ROE alto, pero un gran endeudamiento podría afectar los resultados del negocio.
Patrimonio neto negativo o resultado del ejercicio negativo: si el patrimonio neto es negativo, o si el resultado de la empresa no ha sido un beneficio sino pérdidas, el ROE queda distorsionado y es mejor no calcularlo.
Otros ratios de rentabilidad como el ROE
Otros indicadores interesantes de rentabilidad son:
ROI (Return on Investment): es una medida financiera que evalúa la rentabilidad de una inversión, calculada como el beneficio neto dividido entre el costo total de la inversión, expresado generalmente en porcentaje. Se utiliza para comparar la eficiencia de diferentes inversiones.
ROIC (Return on Invested Capital): es una medida de la rentabilidad que muestra cómo una empresa utiliza su capital invertido (incluyendo deuda y capital propio) para generar ganancias. Se calcula dividiendo el beneficio operativo neto después de impuestos (NOPAT) entre el capital invertido total.
ROCE: es la rentabilidad sobre el capital empleado. Se calcula dividiendo el resultado de explotación (EBIT) entre el capital empleado (deuda financiera neta más patrimonio neto).
Para seguir aprendiendo acerca de ratios y análisis de inversión te recomendamos:
El ROE es una brújula rápida, no un veredicto. Un 18% dice poco si no sabes si viene de los márgenes, de la rotación o de la deuda, y esa es justamente la pregunta que responde la descomposición DuPont. Compara siempre dentro del mismo sector y contra el historial de la propia empresa, y acompaña el dato del ROA y del nivel de endeudamiento antes de decidir.
Preguntas Frecuentes sobre el ROE
Significa que la empresa gana 20 pesos al año por cada 100 pesos de patrimonio aportado por los accionistas. Es un buen registro en la mayoría de los sectores, pero conviene mirar de dónde sale: si el patrimonio es pequeño porque la compañía arrastra deuda o pérdidas acumuladas, ese 20% no refleja un negocio más rentable.
No suele venir calculado: hay que sacarlo de los estados financieros que las emisoras publican y remiten a la Superintendencia Financiera de Colombia. Con el beneficio neto del estado de resultados y el patrimonio del balance ya tienes los dos ingredientes. Las plataformas de datos financieros lo ofrecen ya calculado.
No es recomendable. Una empresa de software y una siderurgia trabajan con estructuras de capital muy diferentes, de modo que sus ROE no son comparables entre sí. El ratio solo dice algo útil cuando se compara con empresas del mismo sector o con el historial de la propia compañía.
Miden cosas distintas: el ROE mide la rentabilidad que la empresa genera sobre el capital de los accionistas, se reparta o no. La rentabilidad por dividendo mide solo la parte que llega efectivamente al bolsillo del accionista, en relación con el precio de la acción. Una empresa puede tener un ROE alto y no repartir nada.
Sí. El ROE no depende del precio de la acción, solo del beneficio neto y del patrimonio neto contable, así que basta con tener acceso a los estados financieros de la sociedad. Es un ratio habitual para valorar negocios familiares y pymes.
Fuentes consultadas:
Aswath Damodaran (NYU Stern) – base de datos de rentabilidad sobre fondos propios por sector
CFA Institute – currículo de Financial Reporting and Analysis, descomposición DuPont del ROE
Superintendencia Financiera de Colombia – información financiera de las entidades emisoras
