¿Qué es el Retorno sobre el Capital Empleado (ROCE) y cómo se calcula?
¿Qué es el Retorno sobre el Capital Empleado (ROCE) y cómo se calcula?
El ROCE es una métrica esencial para medir la rentabilidad y eficiencia en el uso del capital de una empresa. Aquí aprenderás qué es el ROCE, cómo calcularlo y cómo interpretarlo para determinar si una empresa está gestionando sus recursos de manera efectiva.
El ROCE (Retorno sobre el Capital Empleado) es una métrica clave que se utiliza para evaluar la rentabilidad y eficiencia de una empresa en la utilización de su capital. En este artículo, te explicaré de manera sencilla qué es el ROCE, cómo se calcula y cómo puedes interpretarlo para determinar si una empresa está utilizando su capital de forma efectiva para generar ganancias.
¿Qué es el Retorno sobre el Capital Empleado (ROCE)?
¿Qué es el ROCE de una empresa?
El ROCE, conocido en inglés como Return on Capital Employed (Retorno sobre el Capital Empleado), es una métrica financiera que mide cuán rentable y eficiente es una empresa al utilizar todo su capital disponible, tanto el capital propio como el prestado.
En términos más simples, el ROCE nos indica cuánto beneficio está generando una empresa por cada unidad de capital permanente que ha empleado en sus operaciones. Esto es importante porque te ayuda a entender si la empresa está usando sus recursos de manera eficiente para generar ganancias.
Para calcular el ROCE de una empresa, se utiliza una fórmula bastante sencilla:
ROCE de empresa | Fórmula
Donde:
EBIT (Earnings Before Interest and Taxes): Beneficio antes de intereses e impuestos, que representa las ganancias operativas de la empresa antes de deducir los costos financieros y los impuestos.
Capital Empleado: Puede calcularse de dos formas diferentes:
Suma del patrimonio neto y los pasivos no corrientes.
Activos totales menos pasivos corrientes.
Personalmente, prefiero usar la primera opción. De esta manera, la fórmula reexpresada sería:
¿Cómo se calcula el ratio ROCE de una empresa?
El capital empleado toma en cuenta tanto los recursos aportados por los accionistas como por los acreedores. Por eso, es fundamental saber cuál es el beneficio antes de pagar intereses, conocido como EBIT.
¿Cómo se interpreta el ROCE?
El ROCE es fundamental para entender cómo una empresa está utilizando su capital para generar beneficios. Pero, ¿cómo podemos interpretarlo para saber si es bueno o malo? A continuación, te explico cómo hacerlo de manera práctica.
Comparación con el costo de capital
Lo primero que debes considerar es si el ROCE es superior al costo de capital de la empresa. Este costo de capital es lo que le cuesta a la empresa financiar sus operaciones, ya sea a través de deuda o capital propio.
Un ROCE superior al costo de capital indica que la empresa está generando valor adicional sobre el capital invertido. Si el ROCE es inferior, la empresa está destruyendo valor, lo que es una señal negativa.
Rangos generales para evaluar el ROCE
ROCE por debajo del 10%: Se considera bajo. Esto podría indicar que la empresa no está utilizando su capital de manera eficiente o que enfrenta dificultades para generar beneficios.
ROCE entre el 10% y el 15%: Se considera normal o positivo. Indica una eficiencia razonable en el uso del capital, aunque aún podría haber espacio para mejoras.
ROCE por encima del 15%: Se considera muy bueno. Sugiere que la empresa es altamente eficiente en el uso de su capital y está generando altos rendimientos sobre sus inversiones.
¿Cómo se calcula el ROCE de una empresa? | Ejemplo práctico
Veamos un ejemplo práctico de cómo calcular el ROCE, utilizando a una empresa española como Vidrala en el año 2023, utilizando una plataforma de datos financieros como TIKR.
Paso 1: Identificar el EBIT
Lo primero que necesitamos es conocer el beneficio operativo de Vidrala. Este dato se encuentra en la cuenta de pérdidas y ganancias, donde ya está calculado:
Paso 1 para calcular el ROCE: Obtener el EBIT
Para el año 2023, el EBIT de Vidrala fue de 295,83 millones de euros.
Paso 2: Calcular el Capital Empleado
Necesitamos conocer el valor del patrimonio neto y de los pasivos no corrientes. Estos datos se encuentran en el balance general:
Paso 2 para calcular el ROCE: Obtener el capital empleado
Patrimonio neto total: 1.224,3 millones de euros.
Pasivo no corriente: 617,35 millones de euros.
Paso 2 para calcular el ROCE: Obtener el capital empleado
Paso 3: Sustituir todos los valores en la fórmula del ROCE
Ahora solo queda sustituir los valores en la fórmula.
Así se calcula el ROCE de una empresa
ROCE y ROIC: ¿Qué ratio aporta mayor valor?
Es importante comparar el ROCE con el ROIC (Return on Invested Capital) para entender cuál ofrece un mayor valor en diferentes contextos.
Alcance del capital considerado
ROCE: Incluye el capital total empleado, considerando tanto la deuda como el capital propio menos los pasivos de corto plazo.
ROIC: Se enfoca en el capital invertido que circula activamente en el negocio.
Criterios de rentabilidad
ROCE: Una empresa es rentable si el ROCE es mayor que el costo de capital.
ROIC: Una empresa es rentable si el ROIC es mayor que cero.
Consideración de impuestos
ROCE: Se basa en cifras antes de impuestos (EBIT).
ROIC: Se basa en cifras después de impuestos (NOPAT).
¿Cuándo conviene más usar ROCE o ROIC?
ROCE: Es adecuado para comparaciones entre empresas de diferentes países o sistemas fiscales.
ROIC: Es útil para comparar empresas dentro de un mismo régimen fiscal.
ROCE vs ROIC: ¿Cuál es mejor?
Ambos ratios son fundamentales, pero su utilidad depende del contexto del análisis:
ROCE: Es mejor para evaluaciones generales de la eficiencia operativa.
ROIC: Es más preciso para decisiones estratégicas y evaluaciones de proyectos de inversión.
Otros ratios de rentabilidad
ROA (Return on Assets): Mide la eficiencia de cada peso invertido en los activos de la empresa.
ROI (Return on Investment): Mide la rentabilidad de una inversión comparando el beneficio obtenido con el costo de la inversión.
En resumen, el ROCE es una métrica de rentabilidad financiera que te permite conocer la eficiencia de cada peso empleado en el negocio, ya sea de los accionistas o a través de la deuda no corriente.
