¿Te has preguntado alguna vez cómo es posible que siempre encontremos una contraparte del otro lado cuando compramos o vendemos un activo bursátil?
Pues, en buena medida esto ocurre gracias a los llamados proveedores de liquidez.
Se trata de verdaderos gigantes financieros que cumplen una función primordial para que los mercados fluyan con rapidez y facilidad.
Esto permite, por ejemplo, que el mercado Forex intercambie un volumen de trillones de dólares todos los días…
Hoy te vamos a explicar cómo funcionan los mercados modernos, cuál es el papel de los proveedores de liquidez y, lo más importante, cómo impactan estas empresas a tu trading.
Introducción a los proveedores de liquidez
La liquidez es una de las características más críticas de cualquier activo financiero. Al fin y al cabo, no queremos colocar nuestro capital en ningún valor que no pueda ser convertido en dinero con facilidad.
Es allí donde juegan un papel primordial los proveedores de liquidez. Veamos a continuación, en qué consiste su función.
¿Qué son los proveedores de liquidez?
Los proveedores de liquidez son compañías cuya función principal es facilitar el intercambio de valores y otros instrumentos financieros al proporcionar un conjunto de títulos, que son de su propiedad, de modo que compradores y vendedores puedan negociar de manera rápida y fácil sin tener que preocuparse por encontrar una contraparte.
Por lo general, el rol de proveedor de liquidez es desempeñado por instituciones financieras o brokers que ayudan a “crear el mercado” para los otros participantes. Por esta razón, se les conoce como “market makers”, aunque, como veremos más adelante, no todos son iguales.
Importancia de los proveedores de liquidez en el trading
Aunque parezca redundante, la contribución fundamental de estas compañías es, como su nombre sugiere, proporcionar liquidez a los mercados.
La liquidez es una característica esencial de los activos financieros y podemos definirla como el grado de facilidad para convertir un activo en efectivo. Mientras más fácil sea intercambiar el activo por dinero, más líquido es y viceversa.
Como podrás imaginar, una acción de Apple es un activo mucho más líquido que un cuadro del famoso pintor Pablo Picasso.
Ambos son muy valiosos, pero las acciones del gigante tecnológico se pueden comerciar todos los días en cualquier momento durante la sesión bursátil, mientras que una obra de arte del pintor cubista sólo se podría intercambiar a través de una subasta por medio de una empresa de arte reconocida…
En el trading moderno, la liquidez se crea a través de la provisión de ofertas de compra-venta que respaldan las órdenes que ejecutan todos los actores bursátiles, grandes o pequeños. De manera que, sin liquidez no pueden funcionar los mercados de forma eficiente.
Funcionamiento de los proveedores de liquidez
Gracias a la revolución de las telecomunicaciones y a muchas innovaciones financieras, el funcionamiento de los mercados se globalizó en las últimas 2 décadas.
Esto ha permitido que muchas entidades económicas ubicadas en diversos puntos del planeta puedan participar en la dinámica bursátil, haciéndola accesible para cualquier tipo de inversor en cualquier clase de activo imaginable.
Desde este punto de vista, el rol de los proveedores de liquidez ha sido fundamental en el crecimiento de los mercados.
¿Cómo operan los proveedores de liquidez?
Suele decirse que una imagen vale más que mil palabras, ¡no hay frase más cierta!
Veamos a partir del siguiente diagrama cómo operan los proveedores de liquidez hoy en día:
Como ya mencionamos, los proveedores de liquidez son empresas que poseen y comercializan activos financieros, lo cual, ayuda a los brokers y a otras empresas a cumplir con las órdenes de sus propios clientes.
Digamos que en lo más alto de la cadena de transmisión del mercado están los proveedores de liquidez de primer nivel y de segundo nivel, los cuales pueden interactuar entre sí.
Proveedores de liquidez de primer nivel
Son compañías del sector financiero que se distinguen porque solo trabajan con grandes volúmenes de activos y están representados por 3 actores principales:
- Grandes bancos internacionales: comerciales, universales y de inversión.
- Bolsas financieras internacionales que negocian futuros, opciones y otros instrumentos financieros.
- Grandes fondos de cobertura, fondos mutuos y compañías de inversión.
Proveedores de liquidez de segundo nivel
Se trata de empresas de menor tamaño que sirven de intermediarios entre los brokers y los proveedores de primer nivel y, además, trabajan con volúmenes de activos mucho más pequeños.
Luego, tenemos a todo el ecosistema de intermediarios que se conectan con estos proveedores y realizan el enlace con el cliente final. Aquí encontramos 2 grandes bloques:
Con Mesa de Negociación o ‘Dealing Desk’
Se trata de intermediarios o brokers que, por lo general, realizan la contrapartida a todas las operaciones de sus clientes. Por esta razón, se les conoce como ‘Market Makers’.
Este tipo de broker suele trabajar con activos que no se comercian a través de un mercado regulado y centralizado, tal y como ocurre con los CFDs, por ejemplo.
En tanto crean el mercado ellos mismos, no tienen que comprar o vender activos a los proveedores de liquidez.
Al trabajar con un broker de este tipo estamos expuestos a un conflicto de interés permanente, lo cual, puede llevar a una baja transparencia en la fijación de precios.
Los proveedores de liquidez de primer y segundo nivel son ‘market makers’ en un sentido amplio, ya que inyectan gran cantidad de títulos al mercado, pero, a diferencia de los brokers market makers, su modelo de negocio no depende del resultado de las operaciones sino de las comisiones.
Te dejo aquí ¿Qué es un Market Maker? para profundizar un poco en este concepto. Además, me gustaría dejar esta lista con los mejores brokers Market Maker, los cuales se encuentran regulados y por ende, podrás invertir con total confianza:
Te dejo aquí ¿Qué es un Market Maker? para profundizar un poco en este concepto. Además, me gustaría dejar esta lista con los mejores brokers Market Maker, los cuales se encuentran regulados y por ende, podrás invertir con total confianza:
Sin Mesa de Negociación o ‘No Dealing Desk’
Se trata de intermediarios que se limitan a remitir las órdenes de sus clientes a algún proveedor de liquidez, de primer o segundo nivel, sin ningún tipo de intervención:
- Red Electrónica de Comunicación o ‘Electronic Communication Network’. Son brokers que tienen acceso directo a proveedores de liquidez de primer nivel, los cuales trabajan con una ECN o a través de un grupo interbancario. Una ECN no es más que una enorme red de comunicación electrónica que conecta a los mayores proveedores de liquidez de primer nivel.
- Acceso Directo al Mercado o ‘Direct Market Access’. Son brokers que se conectan directamente con un proveedor de liquidez de primer nivel, como un gran banco, por ejemplo, o con un pool de liquidez de varios proveedores de segundo nivel.
- Procesamiento Directo o ‘Straight Through Processing’. Son brokers que solo tienen acceso directo a un proveedor de liquidez de segundo nivel.
Este esquema que acabamos de explicar resume a grandes rasgos cómo operan los proveedores de liquidez para ayudar a crear el mercado de cualquier activo financiero en nuestros días.
Aunque los inversores minoristas y los traders se ubican al final de esta cadena, conocer estos mecanismos y roles es de vital importancia si queremos aumentar nuestras probabilidades de ganar dinero.
El papel de los proveedores de liquidez en diferentes mercados
Solo en el mercado Forex, el más grande del mundo, los proveedores de liquidez ayudan a movilizar trillones de dólares todos los días.
En el mercado de acciones, los proveedores de liquidez tienen una participación que comienza desde la salida a bolsa de las compañías a través de las Ofertas Públicas Iniciales o IPOs.
No olvidemos que son los grandes bancos de inversión (proveedores de liquidez de primer nivel) los que fungen como suscriptores en la mayoría de los casos, adquiriendo grandes volúmenes de títulos que luego ofrecen a sus clientes y a otros intermediarios financieros, tal y como vimos en el diagrama precedente.
De hecho, si revisáramos la composición accionaria de la inmensa mayoría de las compañías que cotizan en bolsa en las principales plazas bursátiles del mundo (NYSE, NASDAQ, Londres, etc.), veríamos una gran concentración en manos de proveedores de liquidez de primer y segundo nivel…
Los proveedores de liquidez más grandes del mundo
Ya conocemos el peso y la presencia que los proveedores de liquidez tienen en los mercados financieros globales.
Ahora nos toca conocer cuáles son las compañías más importantes que desempeñan este importante rol:
Proveedores de liquidez de primer nivel
Entre los grandes bancos podemos mencionar:
- Deutsche Bank.
- UBS.
- Barclays Capital.
- Citibank.
- Royal Bank of Scotland.
- JPMorgan Chase & Co.
- HSBC.
- Goldman Sachs.
- Morgan Stanley.
De hecho, se estima que Deutsche Bank, UBS y Barclays Capital son los mayores proveedores de liquidez en el mercado Forex.
Entre las bolsas financieras internacionales se encuentran:
- Chicago Mercantile Exchange (CME Group).
- Chicago Board Options Exchange (CBOE).
- Intercontinental Exchange (ICE).
- Deutsche Terminboerse (DTB).
- Singapore International Monetary Exchange (SIMEX).
En lo que respecta a fondos de cobertura y los montos que manejan en activos bajo gestión podríamos nombrar:
- Citadel: 339 billones de dólares.
- Bridgewater Associates: 197 billones de dólares.
- AQR Capital Management: 120 billones de dólares.
- D.E. Shaw: 109 billones de dólares.
- Renaissance Technologies: 106 billones de dólares.
- Two Sigma Investments: 71 billones de dólares.
- Elliott Investment Management: 55 billones de dólares.
- Farallon Capital Management: 41 billones de dólares.
- Ruffer Investment Company: 31 billones de dólares.
En el campo de los fondos mutuos y los montos que manejan en activos bajo gestión (solo en fondos) se encuentran compañías como:
- The Vanguard Group, con activos en fondos mutuos estimados de 6,1 trillones de dólares.
- BlackRock, con activos en fondos mutuos estimados de 2,3 trillones de dólares.
- Fidelity Investments, con activos en fondos mutuos estimados de 2,2 trillones de dólares.
- Capital Group, con activos en fondos mutuos estimados de 2 trillones de dólares.
- State Street Corporation, con activos en fondos mutuos estimados de 870 billones de dólares.
- T. Rowe Price Group, con activos en fondos mutuos estimados de 774 billones de dólares.
- Invesco, con activos en fondos mutuos estimados de 620 billones de dólares.
- Franklin Resources, con activos en fondos mutuos estimados de 501 billones de dólares.
- Amundi S.A., con activos en fondos mutuos estimados de 481 billones de dólares.
- Dimensional Fund Advisors, con activos en fondos mutuos estimados de 433 billones de dólares.
- Pacific Investment Management Company, con activos en fondos mutuos estimados de 403 billones de dólares.
- MFS Investment Management, con activos en fondos mutuos estimados de 325 billones de dólares.
- The Charles Schwab Corporation, con activos en fondos mutuos estimados de 319 billones de dólares.
Proveedor de liquidez de segundo nivel
Entre los proveedores de liquidez de segundo nivel más importantes podemos nombrar compañías como:
- LMAX Exchange.
- Currenex.
- Integral.
- CFH Clearing.
- Hotspot FX.
- Refinitiv FXall.
- FXCM Pro
- Swissquote
¿Cómo los proveedores de liquidez afectan tu trading?
Aunque no estemos plenamente conscientes de su papel tras bastidores, los proveedores de liquidez ayudan a crear condiciones favorables para un trading más exitoso.
Dicho de otra forma, optar por un broker que no está asociado a un proveedor de liquidez, puede acarrear graves consecuencias que nos harían perder dinero.
Esto es muy palpable cuando se opera con brokers market makers que poseen mesa de negociación: cuando tu pierdes, ellos ganan…
Impacto de los proveedores de liquidez en las operaciones
El grado de liquidez de un mercado se manifiesta en 4 aspectos centrales cuando hacemos trading:
- Velocidad de ejecución. Una mayor liquidez se traduce en una ejecución más rápida de las órdenes. De hecho, esta ejecución debería ser instantánea para los activos más líquidos.
- Deslizamiento o ‘slippage’ reducido. Si una orden tarda demasiado en procesarse, el precio del activo puede cambiar antes de que se ejecute dicha orden. Esto se conoce como deslizamiento y puede reducir las ganancias. Una elevada liquidez reduce el deslizamiento al garantizar que los pedidos se procesen de forma rápida.
- Precios más competitivos. Encontrar un broker con varios proveedores de liquidez, por lo general, significa que los precios serán atractivos y estables, sin fluctuaciones bruscas.
- Tarifas más bajas. Cuando un broker trabaja con proveedores de liquidez puede ofrecer spreads más ajustados y tarifas económicas.
Como verás, la mejor recomendación que podemos darte es seleccionar un broker que trabaje con proveedores de liquidez reconocidos.
No tengas temor de indagar con tu broker que tipo de mecanismo usa para liquidar las operaciones.
Por otro lado, ten en cuenta que no todos los proveedores de liquidez son iguales. Si tu broker trabaja con alguno de ellos, asegúrate de validar sus características: tecnología, cumplimiento de las regulaciones, reputación, estabilidad financiera y costos.