Mercado no intermediado: qué es, cómo funciona y para qué sirve
Mercado no intermediado: qué es, cómo funciona y para qué sirve
El mercado no intermediado permite a empresas y al Estado captar recursos directamente de los inversionistas, sin bancos de por medio. Conoce cómo funciona, qué instrumentos usa, quiénes participan y qué riesgos tiene para ti.
El mercado no intermediado, también conocido como mercado público de valores, es un componente esencial del sistema financiero moderno. A diferencia del sistema bancario tradicional, en este tipo de mercado las empresas y entidades gubernamentales obtienen recursos directamente del público sin necesidad de pasar por un banco u otra institución financiera como intermediario. Cuando una empresa colombiana o el Gobierno necesitan financiación, no siempre acuden a un banco, también pueden pedirle la plata al público. Eso es el mercado no intermediado, y aquí encuentras sus instrumentos, sus ventajas, sus riesgos y los actores que lo hacen funcionar.
¿Qué es el mercado no intermediado?
El mercado no intermediado es aquel en el que los agentes que necesitan recursos (como empresas, gobiernos o entidades públicas) obtienen financiamiento directamente del público inversionista.
Esto se logra mediante la emisión de instrumentos financieros que son ofrecidos de forma pública, sin que haya una institución bancaria como canal principal. Este tipo de mercado forma parte del mercado de valores y su clasificación según el tipo de intermediación:
Mercado intermediado: donde los bancos y entidades financieras actúan como intermediarios.
Mercado no intermediado: donde el emisor se conecta directamente con los inversionistas a través de títulos como bonos o acciones.
¿Cómo funciona el mercado no intermediado?
Cuando una empresa necesita financiación, puede emitir títulos de deuda o acciones que pone a disposición del público mediante una oferta pública. Los inversionistas, a cambio de su dinero, obtienen derechos sobre el emisor y pueden recibir intereses, dividendos o simplemente esperar una revalorización del valor de los títulos.
La relación jurídica es directa entre el emisor y el inversionista. No hay una entidad financiera que "preste" el dinero como ocurre en el sistema bancario.
Clasificación del mercado según su tipo de intermediación
Instrumentos más comunes del mercado no intermediado
Estos instrumentos permiten a los inversionistas diversificar su portafolio según horizonte de inversión, liquidez deseada y tolerancia al riesgo.
Tipo de instrumento
Ejemplo
Características principales
Títulos de renta fija
Bonos, papeles comerciales
Pagan intereses periódicos; vencimiento fijo.
Títulos de renta variable
Acciones, BOCEAS
No tienen vencimiento; su valor puede variar.
Derivados
Futuros, opciones
Basados en el valor de activos subyacentes.
Por ejemplo, en noviembre de 2023 la empresa ISA colocó bonos por $500.000 millones a través de la bolsa. La subasta recibió ofertas por $1,17 billones, 3,35 veces el monto ofrecido. Los inversionistas compraron los títulos mediante sus comisionistas de bolsa y ningún banco prestó el dinero a la compañía.
Los bonos también pueden tener un destino específico, como los bonos verdes en Colombia, que financian proyectos con beneficio ambiental.
¿Para qué sirve el mercado no intermediado?
El mercado no intermediado cumple una función vital en el desarrollo económico, ya que permite canalizar el ahorro hacia la inversión productiva de manera eficiente y transparente. Entre sus principales ventajas se destacan:
Financiación más barata para las empresas: al eliminar los márgenes que aplican los bancos, los costos suelen reducirse.
Mejor rentabilidad potencial para los inversionistas: al invertir directamente, pueden obtener rendimientos mayores que en un producto bancario, aunque con más riesgo.
Diversificación del portafolio: los inversionistas pueden elegir entre múltiples instrumentos con diferentes niveles de riesgo y plazo.
Desconcentración del capital: facilita la participación de pequeños inversionistas en empresas grandes.
Reestructuración de deuda: permite a las empresas ajustar sus pasivos a condiciones más favorables.
¿Qué riesgos tiene para el inversionista?
Invertir en bonos o acciones no cuenta con el respaldo del seguro de depósitos. Fogafín protege hasta 50 millones de pesos en productos como los CDT y las cuentas de ahorro, pero deja por fuera los bonos ordinarios, los BOCEAS y los BOCAS. Si el emisor no puede pagar, el inversionista asume la pérdida. También pesan la volatilidad del precio y la liquidez, porque no siempre hay un comprador al precio que quieres. La Superintendencia Financiera supervisa a emisores e intermediarios, pero no garantiza rentabilidad.
¿Quiénes participan en el mercado no intermediado?
Aunque la relación es directa entre emisores e inversionistas, existen actores clave que facilitan la operación de este mercado.
1. Bolsa de Valores
Es la plataforma donde se negocian públicamente los títulos. En Colombia, por ejemplo, la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) centraliza estas operaciones. La BVC adoptó la marca Bolsa de Colombia dentro del grupo regional nuam.
Negociación que ocurre fuera de una bolsa, directamente entre partes o a través de plataformas electrónicas. En Colombia se conoce como mercado mostrador, y solo pueden actuar en él las personas inscritas en el Registro Nacional de Agentes del Mercado de Valores.
3. Intermediarios autorizados
Aunque el mercado sea “no intermediado” en términos bancarios, sí se requieren entidades especializadas para realizar operaciones:
Administradoras de fondos de pensiones y cesantías
Compañías de seguros
Corporaciones financieras
Intermediarios autorizados
Estas entidades están vigiladas por la Superintendencia Financiera, y son las únicas autorizadas para facilitar la compra y venta de valores en nombre de terceros.
Por dónde empezar a invertir en este mercado
El mercado no intermediado le sirve a una empresa o al Estado para financiarse sin pasar por un banco, y a ti como inversionista te abre bonos y acciones con más rentabilidad potencial y más riesgo que un CDT. Antes de comprar, define cuánto riesgo aceptas y abre tu cuenta con una sociedad comisionista de bolsa vigilada por la Superintendencia Financiera. Esta guía explica cómo dar tus primeros pasos para invertir en la bolsa.
Preguntas frecuentes sobre el mercado no intermediado
¿Una persona natural puede invertir en el mercado no intermediado?
Sí. Puedes comprar bonos, acciones y otros valores a través de una sociedad comisionista de bolsa, que ejecuta tus órdenes en el mercado. Para empezar abres una cuenta con ella, y la firma te pedirá definir tu perfil de riesgo antes de recomendarte productos.
¿Quién vigila el mercado de valores en Colombia?
La Superintendencia Financiera de Colombia supervisa a los emisores y a los intermediarios del mercado de valores. El Autorregulador del Mercado de Valores (AMV) controla además la conducta de los intermediarios inscritos. Ninguno de los dos garantiza rentabilidad ni responde si el emisor incumple.
¿Un CDT hace parte del mercado no intermediado?
No. El CDT lo emite un banco con los ahorros que recibe, es decir, financiación bancaria o mercado intermediado, y tiene respaldo de Fogafín hasta 50 millones de pesos. Un bono ordinario o una acción se compran al emisor en el mercado de valores, sin ese seguro.
¿Qué diferencia hay entre una acción y un bono?
La acción te hace dueño de una parte de la empresa y puede darte dividendos y valorización, sin fecha de vencimiento. El bono es deuda: le prestas dinero al emisor a cambio de intereses y de la devolución del capital en la fecha pactada.
¿Qué es una oferta pública de valores?
Es el ofrecimiento de valores dirigido a personas indeterminadas o a cien o más personas determinadas. En Colombia, el emisor inscribe los valores en el Registro Nacional de Valores y Emisores y obtiene la autorización de la Superintendencia Financiera antes de ofrecerlos al público.
