Hola Luis,
esta es la interpretación sobre contar la pensión definida como renta fija: desde su punto de vista, el ahorrador en Colpensiones (la administradora estatal) puede estar seguro de que al final recibirá una suma (realmente, una anualidad) cuyo monto es definido. Lo puede pensar como un CDT a 20-30 años, que sabes lo que te pagará al final. Entonces se comporta como renta fija.
Un ejemplo: en mi caso personal no cotizé a Colpensiones, pero de mi trabajo una parte de mis ahorros pensionales obligatorios, como una quinta parte de lo total ahorrado, van a un fondo de "beneficio definido" (el resto, la mayoría va a un fondo regular, este VTHRX de Vanguard, que sube y baja). Lo depositado en este primer fondo tiene garantizadas ganancias del 4% anual. Llueva o truene, 4% anual, a menos que cambien las leyes del estado donde vivo.
Como debo considerar mi portafolio en su totalidad, mi perfil de riesgo no es ese VTHRX (aprox. 80/20), sino en realidad 64/36, (36% en bonos que son 100% del fondo definido [20% del total], más 20% del 80% en VTHRX). Es 64/36 la proporción que realmente quiero? de pronto sí de pronto no.
Entonces, si alguien tiene pensión en Colpensiones, podría añadirla a la tajada de "Colombian Treasuries", o mejor aún, crear una tajada especial, un poco más riesgosa.
Por supuesto hay otros que están en razonable desacuerdo, apuntan a que no es seguro que el estado cumpla su promesa, y dicen que es más prudente ignorar tales flujos futuros (el chequecillo mensual de Social Security, pensiones definidas, etc).
Suponte que estás en Colombia, y al escoger tus ahorros forzosos escogiste la opción "agresiva", que, supongamos, sea 80% en acciones. Y que tienes dinero adicional para ahorrar, y que la ahorras 100% en acciones -- quizás piensas "aún si me arruino en la bolsa, tengo mis ahorros pensionales". Equivocado! :) la crisis financiera que arruinó tu portafolio en bolsa seguramente golpeó también tu ahorro pensional que estaba en el modo "agresivo". Así que te arruinaste por lado y lado.
(Cual fue el fraude procesal? el de Colpensiones fue sancionado por el desorden administrativo, no he leído por fraude procesal. )