Hola Marisa,
Confieso que puedo estar errado, pues no vivo en Colombia y no estoy familiarizado con el regimen de impuestos, pero aquí va un intento.
Si entiendo bien la pregunta, la cuestión es, qué es mejor, invertir en un fondo de pensiones voluntario, o un fondo corriente ("independiente").
Tengo entendido que hay unas ventajas tributarias en el Fondo Voluntario -- lo que has puesto en el fondo voluntario no es gravado. Si bien entiendo, eso significa que puedes (a) contribuir una suma despues de impuestos (supongamos, $20 millones), a una cartera "Independiente", o (b) contribuir una suma equivalente, antes de impuestos ($20/(1-impuestos) = 20/0.9 = $22.222... millones), a una cartera en un Fondo Voluntario de Pensiones. (Para el ejemplo, supongo que los impuestos son del 10%, y que no hay otros beneficios tributarios -- lo que acumules al final va a ser gravado igual, en cualquiera de las dos opciones).
Además de la tasa de impuestos, un par de variables de interés es el de las comisiones cobradas, en cada alternativa. La gran mayoría de fondos voluntarios de pensiones cobran un 3% anual. En cambio, hay algunas carteras "independientes" que cobran, digamos, el 2% (como la Global Balanceado que he mencionado).
Supongamos que encuentras dos fondos equivalentes -- mismo portafolio, riesgo, rendimiento esperado, y que puedes invertir (a) antes de impuestos, comisiones altas o (b) despues de impuestos, con comisiones más bajas.
Por ejemplo, suponiendo una tasa de ganancia del 9% anual, una comisión en la cartera voluntaria del 3%, una comisión en la cartera independiente del 2%, una tasa de impuestos del 10%, y suponiendo que cada año pones $20 millones, el flujo de plata resulta ser lo que sale abajo,
donde la tercera columna es lo presente en el Fondo voluntario, y la cuarta es en el fondo independiente, cada año.
En Excel, la casilla del voluntario es calculado como
= ( Adicion/(1-Impuestos) + AcumuladoFilaAnterior ) * (1+TasaGanancia) * (1-ComVolunt)
y la casilla del independiente es
=(Adicion+AcumuladoFilaAnterior) * (1+TasaGanancia) * (1-ComIndep)
Conclusión, si vas a dejar la plata en el largo plazo, elije la independiente. Pero qué es el largo plazo, depende de los parametros.
(Si supiera como adjuntar archivos, lo haría, mis disculpas).
A~no Adicion
1 $20,000,000 $23,495,555.56 $21,361,820.00
2 $20,000,000 $48,337,406.44 $44,178,187.69
3 $20,000,000 $74,602,695.39 $68,548,144.66
4 $20,000,000 $102,372,985.39 $94,577,476.38
5 $20,000,000 $131,734,513.01 $122,379,171.33
6 $20,000,000 $162,778,456.16 $152,073,911.48
7 $20,000,000 $195,601,217.25 $183,790,596.19
8 $20,000,000 $230,304,722.56 $217,666,901.67
9 $20,000,000 $266,996,738.72 $253,849,878.67
10 $20,000,000 $305,791,207.40 $292,496,590.76
11 $20,000,000 $346,808,599.14 $333,774,796.12
12 $20,000,000 $390,176,287.43 $377,863,675.77
13 $20,000,000 $436,028,944.25 $424,954,611.31
14 $20,000,000 $484,508,958.31 $475,252,015.75
15 $20,000,000 $535,766,877.18 $528,974,220.76
16 $20,000,000 $589,961,874.80 $586,354,424.42
17 $20,000,000 $647,262,245.78 $647,641,703.54
18 $20,000,000 $707,845,928.02 $713,102,094.77
19 $20,000,000 $771,901,055.25 $783,019,749.51
20 $20,000,000 $839,626,541.27 $857,698,167.27
21 $20,000,000 $911,232,697.64 $937,461,513.18
22 $20,000,000 $986,941,886.77 $1,022,656,025.07
23 $20,000,000 $1,066,989,212.44 $1,113,651,516.48
24 $20,000,000 $1,151,623,249.86 $1,210,842,981.88
25 $20,000,000 $1,241,106,817.64 $1,314,652,311.36
26 $20,000,000 $1,335,717,793.84 $1,425,530,121.90
27 $20,000,000 $1,435,749,978.99 $1,543,957,713.43
28 $20,000,000 $1,541,514,008.34 $1,670,449,158.09
29 $20,000,000 $1,653,338,316.57 $1,805,553,531.72
30 $20,000,000 $1,771,570,157.67 $1,949,857,297.24