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Rivaldinho 24/01/24 02:21

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Puedes cuantificar "gran parte del pastel"? Las dos filiales propiedad de Scranton generan un 3% del EBITDA de todo el grupo. Adicionalmente, y ya desde un punto de vista cualitativo (ya que a nivel de cifras está claro que - de haber beneficio desviado - sería una nimiedad), tiene alguien pruebas que el precio al cual las filiales en cuestión venden (una parte muy menor de la totalidad del) plasma al grupo, no está a precios de mercado y, por tanto, según afirmas, se está perjudicando (aunque sea, insisto, de forma nimia) a los accionistas de GRF? (Ojo que aquí también se obvia - intencionadamente - que ellos mismos tienen más de un 30% de la compañía y que dicho % ha permanecido estable a lo largo de todos estos años ... Luego, en el fondo también se estarían auto-perjudicando, dado que en Scranton poseen una participación inferior al 20%, según nos dijo Glanzmann en la llamada con inversores).

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Rivaldinho 23/01/24 17:22

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Bueno, esto de OTC (over-the-counter) es un tanto relativo, aquí el mercado electrónico de bonos de Frankfurt donde las horquillas / precios que marca suelen ser bastante fiables (en su día, en GVC Gaesco, las compras se ejecutaban justo al precio que marcaba el papel):https://www.boerse-frankfurt.de/bond/xs2711320775-eroski-sociedad-cooperativa-10-625-23-29

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Rivaldinho 23/01/24 07:19

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Leído en ABC (confirma lo dicho hasta la saciedad aquí, el informe de Gotham no tiene rigor técnico alguno, las cifras reportadas por GRF están OK con las normas de contabilidad ... cosa diferente es que a alguien no le parezcan bien las mismas, pero entonces, las revisamos para todas las cotizadas):https://www.abc.es/economia/cnmv-encuentra-evidencias-grifols-manipulo-cuentas-afirma-20240123123149-nt.html?ref=https%3A%2F%2Fwww.google.com%2FAquí enlace al comunicado de la CNMV:https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7bdb609f21-bb23-42fa-95e4-e0309dd183d7%7d

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Rivaldinho 23/01/24 05:36

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Interesante lo que comentan aquí sobre Eroski y la última emisión de bonos:https://cincodias.elpais.com/fondos-y-planes/2024-01-23/rafael-valera-buy-hold-la-mayoria-de-inversores-que-lleven-tiempo-en-fondos-de-renta-fija-siguen-perdiendo-dinero.html

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Rivaldinho 22/01/24 13:30

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Millenium (si es cierto lo que reporta a la CNMV) cerró una parte del corto el pasado viernes (ya que bajó de nuevo por debajo del 0.50% - hasta el 0.49% - vs. el 0.66% reportado el jueves); veo que pocos medios (por no decir ninguno) se hacen eco de ello (a pesar que, en el sentido contrario, les faltó tiempo para publicarlo a "bombo y platillo").

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Rivaldinho 22/01/24 13:28

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Hay que poner la estadística en contexto: cuantas empresas de las analizadas por Gotham tiene una capitalización similar a la de GRF; sin haberlo revisado en detalle, intuyo que probablemente todas sean notablemente de menor tamaño, luego - por práctica habitual de los mercados - están menos "escrutadas" / estudiadas con menor rigor por los múltiples intervinientes en el mismo (auditoras de 1r nivel, brokers & bancos de 1r nivel, entidades de rating, etc.).Por otra parte, hay que ir más allá de los meros titulares de prensa (ya que en buena medida profundizan más bien poco en la parte técnica y tienden a buscar el sensacionalismo): Gotham no ha descubierto nada que no estuviera ya publicado en cuentas, informes anuales, auditorías, etc (además de hace bastantes años).

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Rivaldinho 22/01/24 03:04

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Ui sí ... Pregunto: (1) Está dicha información contenida o no en la documentación compartida con el supervisor: respuesta SI, si lo está - luego por qué lo calificas de "va saliendo" (como si estuviera oculto)? Es lo mismo que el informe de Gotham, no descubre nada nuevo / que no se hubiera hecho público en el mercado; y (2) Qué son 10 millones de Euros en una compañía que factura 7.000 millones?Llega un punto que es francamente enfermizo el trato que le está dispensando cierta parte de la prensa al asunto ...

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Rivaldinho 19/01/24 15:50

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Veo poca cuantificación en tus respuestas y mucha repetición de lo que cuenta la prensa / lo que otros dicen, no bajando de la superficie.(+) EBITDA 2024: 1.8 Bn;(+) I+D (por debajo de EBITDA): viene destinando del orden del 20% del EBITDA (pongamos unos 360 millones). En las farmacéuticas poco "Capex" hay (a diferencia de empresas industriales puras), pero pongamos 100 millones más (para mantener los centros de recolección en buen estado, etc);(+) Intereses: Paga un 3.4% de interés (a fecha actual), que sobre unos 9 Bn de pasivo, supondrían unos 300 millones anuales.(+) Impuestos: Pongamos que se te va un 25% del EBITDA, 450 millones.(+) Flujo de Caja (para repagar principal de deuda por ejemplo): Estarías en el entorno de los 600 millones (1.800 - 460 - 300 - 450), bastante en la línea de los cálculos de Santander.Si ves alguna incorrección en los cálculos o en los conceptos, agradezco nos ilustres, así aprendemos todos de tu sapiencia.

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Rivaldinho 19/01/24 14:30

Ha comentado en el artículo ¿Grifols levanta el vuelo?

Vamos a precisar / aclarar algunas de las afirmaciones que haces:(+) "Se imputa el beneficio de tres sociedades". Esto no es cierto, se imputa los ingresos y el EBITDA por un lado, y luego se detrae del beneficio neto el interés de los minoritarios (100% y 45%, respectivamente). Esto no lo ha descubierto ni GRF, ni Gotham ni la prensa; son los estándares de contabilidad IFRS, utilizados por cierto por TODAS las sociedades cotizadas en el mercado.(+) Las famosas filiales propiedad de Scranton - dado que no lo explicas en tu escrito - generan un EBITDA que apenas supone el 3% sobre el EBITDA que está proyectado genere el grupo en este 2024; no parece pues tan "grave" el eventual daño que esta práctica pueda generar en términos globales (ojo: estás asumiendo que los precios que las filiales de Scranton cobran a GRF por suministrar plasma NO están a precios de mercado, cosa que habría que demostrar);(+) No se ha imputado la deuda correspondiente a estas sociedades [se entiende por tu comentario que debería imputarsela]. Esto es como decir - por poner un ejemplo conocido - que CBK se tiene que imputar la deuda que tiene TEF, Naturgy, etc, por tener una participación accionarial en ellas?(+) La familia Grifols, según se afirmó en llamada aclaratoria la pasada semana, cuenta con menos del 20% del capital de Scranton. El otro 80% se desconoce (oficialmente) en manos de quien está. Lo puntualizo, porque tu afirmas (sin precisar) que Scranton pertenece a la familia y a directivos de Grifols.(+) Y sí, yo califico de infame el informe de Gotham, dado que técnicamente (como se ha encargado de explicar la compañía en comunicados a la CNMV, en llamada aclaratoria y como también han hecho muchos otros agentes del mercado - te cito algunos de índole diversa que, al margen también de KPMG como auditor, algún respeto merecerán - Santander, Bestinver, Standard & Poors) no se sostiene en modo alguno;

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Rivaldinho 19/01/24 13:59

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Se ha explicado por activa y por pasiva en el hilo, pero claro, lo fácil es leer los grandes titulares de la prensa y no profundizar. Quizá lo que me parece más escandaloso es que digan que hay que atribuir a GRF la deuda - al margen que tomen la de hace años, no la más actual que es como de 650 millones menos de la que asume Gotham - de Scranton (un accionista minoritario de GRF), que sería el equivalente a decir (pongo un ejemplo para que hasta el más novel en temas financieros lo pueda entender) que para calcular la deuda consolidada de TEF hay que considerar también la deuda de CBK y de BBVA (como accionistas minoritarios de TEF que son).

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