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Rivaldinho

Se registró el 17/07/2012
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Rivaldinho 05/02/26 06:03
Ha recomendado Re: Obligaciones de Eroski y Fagor de Ketxua
Rivaldinho 04/02/26 06:27
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Roadtofreedom
Rivaldinho 04/02/26 06:27
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Sir Cota
Rivaldinho 03/02/26 18:27
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Gatovivo
Rivaldinho 01/02/26 11:21
Ha recomendado Re: Obligaciones de Eroski y Fagor de aseso
Rivaldinho 01/02/26 11:20
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Noelia Caldarer
Rivaldinho 31/01/26 06:40
Ha recomendado Re: Cementos Molins de Juandz
Rivaldinho 31/01/26 04:06
Ha recomendado Re: Cementos Molins de vidmud
Rivaldinho 30/01/26 09:53
Ha respondido al tema Cementos Molins
Aquí va el enlace al informe relativo a la adquisición de SECIL (1r punto del orden del día):https://cdn-mol-web-pro-fccrfzgbedcxa3fn.a02.azurefd.net/wp-content/uploads/2026/01/Informe_CdA_JGE_febrero2026.pdf
Rivaldinho 30/01/26 09:50
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Dinerete
Rivaldinho 30/01/26 09:48
Ha recomendado Re: Clínica Baviera (CBAV): noticias y seguimiento de la acción de gabgar2013
Rivaldinho 29/01/26 16:17
Ha recomendado Re: Obligaciones de Eroski y Fagor de Valin
Rivaldinho 29/01/26 16:17
Ha recomendado Re: Obligaciones de Eroski y Fagor de Zuaitz
Rivaldinho 29/01/26 16:17
Ha recomendado Re: Obligaciones de Eroski y Fagor de Pedroluisfer
Rivaldinho 29/01/26 16:16
Ha recomendado Re: Obligaciones de Eroski y Fagor de Ballogran
Rivaldinho 28/01/26 15:49
Ha respondido al tema CIRSA, ojo con las tragaperras!
En resumen, que el múltiplo está "penalizado" (a pesar de las muy buenas métricas) por los factores regulatorios. La pregunta es como cuantificar dicha penalización, dado que (obviándolos), un negocio de un sector X, con margen EBITDA superior al 30%, con bajas necesidades de CapEx (alta conversión en caja) y un crecimiento "razonable" de dígito medio, tranquilamente podría cotizar cerca de 9x-10x EBITDA (como por ejemplo una farma) y no a 5x-6x (como por ejemplo una cíclica del sector acerero).
Rivaldinho 28/01/26 15:42
Ha recomendado Re: CIRSA, ojo con las tragaperras! de Bacalo
Rivaldinho 28/01/26 12:39
Ha respondido al tema Cementos Molins
Tenemos JGE (aprobar compra SECIL + Emisión Bonos) convocada para el 21-02-2026:https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b069699e7-bf44-401b-87b9-f4fa00a07c92%7d
Rivaldinho 27/01/26 16:33
Ha respondido al tema CIRSA, ojo con las tragaperras!
Como siempre, me encanta leerte - comparto buena parte de los comentarios / riesgos (especialmente, el de la presión vendedora de Blackstone, a pesar que puedan tener un período de lock-up y que es un sector "maldito" desde el punto de vista de la ESG - también lo era el armamentístico y mira como ha volado de precio en los últimos tiempos ...), ahora bien, mirando hacia el futuro y a las cifras concretas del negocio, qué me dices sobre:(a) Márgenes EBITDA por encima del 30% (pocas compañías tienen rentabilidades así de buenas y de forma sostenida / recurrente);(b) Necesidades de CapEx moderadas (7% de los revenues), con ratios de conversión en caja operativa (post CapEx, post-Circulante y post-Impuestos) sobre EBITDA cercanos al 60%;(c) Crecimientos promedio (orgánicos sin adquisiciones) de dígito simple medio, si bien consistentes / perseverantes en el tiempo (70 trimestres consecutivos, excluyendo imapcto COVID);(d) Cotizando a < 6x EBITDA (EBITDA 2025: €750m / Market Cap: €2.5Bn / NFD: €1.9Bn), no digo que tenga que cotizar a doble dígito, pero con estos márgenes, bajas necesidades de inversión y perspectivas de crecimiento razonables, no lo veo precisamente caro;(e) Reducción de apalancamiento financiero (estarán por 2.5x EBITDA), mejora de rating crediticio (nuevas emisiones de bonos a coste más "razonable" que las anteriores, entre el 4.5% y el 5% en €ur vs. el prácticamente doble dígito que llegaron a pagar en su momento, cierto, en momentos de tipos de interés más elevados);Cierto que Blackstone vendió parte, pero también hay que considerar que los inversores en sus fondos tienen unas expectativas muy marcadas en cuanto a tiempos (i.e. invierten - 2021 - y al cabo de 4-6 años, a lo sumo, tienen que salir).Otros: (i) España representa cerca del 50% del beneficio, el resto está notablemente fragmentado (entre múltiples países de Latam - tema depreciación de divisa y repatriación de dividendos no siempre sencillo / añade riesgo). (ii) Sí, la parte on-line es la que más potencial de crecimiento tiene (crecen prácticamente a dígito doble, en lugar de dígito simple medio), pero sus márgenes EBITDA son netamente inferiores (20%) a los de casinos (40%) y tragaperras (50%), por lo menos en el caso de CIRSA (quizá otros players del sector le saben sacar mayores márgenes);(iii) Lottomatica parece cotiza alrededor de 9x EBITDA (no he tenido todavía tiempo a compararla). Obviamente no es comparable el negocio con el de Loterías y Apuestas del Estado (que estuvo a punto de salir a Bolsa en su momento) o de la FDJ (que imagino será el equivalente en Francia);(iv) En disposición de empezar a pagar dividendo, le calculo unos 42 - 45 céntimos por acción que a cambios actuales representaría un yield de casi el 3% (no es para echar cohetes, está claro), pensando en pay-out del 35% del EPS (lógico que necesiten invertir parte del beneficio que generan en seguir creciendo mediante adquisiciones, me pregunto si compran a múltiplos "razonables" / no dilutivos - i.e. inferiores a las 6x EBITDA a las que cotiza);
Rivaldinho 27/01/26 14:27
Ha recomendado Re: Obligaciones de Eroski y Fagor de Galileo80
Rivaldinho 27/01/26 14:23
Ha recomendado Re: Obligaciones de Eroski y Fagor de Pedroluisfer
Rivaldinho 27/01/26 14:12
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de socepikan
Rivaldinho 27/01/26 14:12
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de socepikan
Rivaldinho 27/01/26 05:04
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Roadtofreedom
Rivaldinho 27/01/26 05:04
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Roadtofreedom

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