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Rivaldinho

Se registró el 17/07/2012
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Rivaldinho 12/05/26 12:24
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Roadtofreedom
Rivaldinho 12/05/26 07:43
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Estaría fenomenal @acc-anonimos-grf que complementaseis por aquí la interpretación de este gráfico (os parafraseo en todo caso, espero no os importe, porque es un análisis de 10):https://pcbolsa.com/GrafUserMen/imgMenQ03XMbF1Im.jpg2018-2020: Modelo de negocio eficiente. El stock se mantenía controlado y generaba más de 1 euro de margen por cada euro inmovilizado.2021-2024: Anomalía operativa. El incremento masivo de stock (gasto de caja) hundió la rentabilidad del activo circulante a mínimos de 0,68x, perjudicando directamente al accionista minoritario.2025: El inicio de la disciplina financiera y reducción de inventario provoca el rebote automático de la eficiencia.2026: No nos gusta el incremento de existencias 1T, Accionistas Anónimos de Grifols exigimos que se nivelen este año hasta un máximo de 3.200M1. Desviación en la Variante de Inventario vs. Variante de Ventas (2022)La anomalía: En 2022, la variante anual de existencias registra un incremento absoluto de 977 unidades (un crecimiento patrimonial del 43,2% en almacén) 1 . En paralelo, la variante de ingresos por ventas solo crece un 7,4% 1 .El indicio: Existe una asimetría de casi 6 a 1 entre lo que se almacena y lo que se vende. Esto es un indicador clásico de sobreproducción forzada para activar gastos en balance (inflar el valor de los activos) o de la existencia de stock obsoleto/no comercializable que se resiste a ser provisionado como pérdida.2. Ruptura de la Variante de Correlación: Coste de Ventas vs. Margen UnitarioLa anomalía: Entre 2019 y 2023, la variante del Coste de Ventas (COGS) sobre ingresos escala de forma ininterrumpida del 54,1% al 62,3% (un empeoramiento absoluto de 8,2 puntos porcentuales) 1, 2 .El indicio: En un modelo de negocio con fuerte poder de fijación de precios (pricing power), la inflación de costes se traslada al cliente. Aquí, la variante refleja que la empresa absorbió internamente toda la ineficiencia productiva, destrozando la rentabilidad del stock y sugiriendo deficiencias graves en la cadena de suministro o contratos de compra cautivos con partes vinculadas a precios inflados.3.El indicio de conflicto de interés: Mientras la variante de capacidad de generación de ingresos se hunde a mínimos históricos (42 unidades), la variante de salida de caja hacia el accionista de referencia no se ajusta a la realidad del negocio. La empresa incrementó su apalancamiento financiero neto para sostener de forma artificial un flujo de caja saliente, priorizando la liquidez de la entidad externa sobre la solvencia de la matriz operativa.4. Variante de Recuperación Rápida (2025)La anomalía: En 2025, la variante de existencias se reduce en un -7,4% (vaciado de almacén), pero la variante de beneficio neto se dispara un 156% (de 157 a 402 unidades) 1 .El indicio: Esta fuerte variación positiva demuestra que el problema de la empresa no era de demanda (las ventas siguieron subiendo a máximos de 7.524), sino de un tapón operativo en la gestión de circulante. En cuanto se forzó la liquidación de inventario y se contuvo la producción, afloró la caja oculta....
Rivaldinho 12/05/26 06:54
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Roadtofreedom
Rivaldinho 12/05/26 06:54
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Jositor
Rivaldinho 12/05/26 04:18
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Muy de acuerdo con el artículo. Lo de los royalties por uso del nombre son ~€7.5m al año (0.1% ventas), no mueve la aguja demasiado, pero todo suma. Podrían utilizar si mal no recuerdo Probitas Pharma (denominación comercial que en su día usaron para la primera salida a Bolsa, que por cierto fracasó) y así nos ahorramos todos los accionistas ese dinero. Luego está el tema del alquiler de las instalaciones de Sant Cugat, que diría también son propiedad de la familia ... infiero que el auditor - mediante informe del correspondiente tasador independiente - habrá validado que al ser partes vinculadas, el importe pagado está a mercado (para evitar triquiñuelas de precios de transferencia). Si bien, sin duda, lo más flagrante de todo - y el expolio al minoritario - es el tema de sobre-pagar (16% con picos superiores al 30%) por el plasma comprado a Haema y BPC, según publicó Reuters (habría que conocer las fuentes de esas cifras y si la SEC [ya no digo los pánfilos de la CNMV] - en tanto que los ADRs cotizan en USA - debería solicitar más detalles al respecto).
Rivaldinho 12/05/26 04:09
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Roadtofreedom
Rivaldinho 12/05/26 04:09
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Roadtofreedom
Rivaldinho 11/05/26 15:23
Ha recomendado Re: Análisis de Miquel y Costas (MCM) de Kini Surrco
Rivaldinho 11/05/26 13:25
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Roadtofreedom
Rivaldinho 11/05/26 11:25
Ha recomendado Re: Análisis de Miquel y Costas (MCM) de Adalonso
Rivaldinho 11/05/26 11:19
Ha respondido al tema Análisis de Miquel y Costas (MCM)
Tiene caja excedentaria (más caja que deuda bruta), luego deberías revisar como está programado el algoritmo, dado que el ratio DFN / EBITDA que mencionas no es correcto (debería ser negativo en lugar de positivo).
Rivaldinho 11/05/26 09:44
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Este tweet me parece una gran ilustración de lo que sucede (= TUNNELING) y por qué el mercado nos tiene cotizando a múltiplos de miseria (si hasta empresas ciclicas que están generando 0 caja y con unos márgenes rídiculos de dígito simple - ACX - están cotizando a múltiplos superiores al nuestro ...). Gracias @acc-anonimos-grf : https://x.com/SteelTrader4/status/2053255103092494564?s=20 
Rivaldinho 11/05/26 02:21
Ha recomendado Re: Análisis de Miquel y Costas (MCM) de Cómaro
Rivaldinho 09/05/26 05:20
Ha recomendado Re: ✈️ Air Baltic: Análisis del Bono Distressed 14,5% con Vencimiento 2029, XS2800678224 ¡exclusivo para ME! de Fernan2
Rivaldinho 09/05/26 05:02
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Lectura de los resultados trimestrales por parte de JPMorgan:https://www.bolsamania.com/noticias/empresas/jp-morgan-grifols-mantiene-rumbo-pese-resultados-algo-debiles-desapalancamiento--22451423.htmlMi previsión para 2026 (FY):(+) Revenue: €7.6Bn(+) EBITDA: €1.9Bn (Margin: 25%)(+) NFD: €7.55Bn (< 4.0x)(+) Market Cap (actual): €3.8Bn (A) + €1.8 Bn (B) = €5.6Bn(+) EV (Market Cap + NFD): €13.15Bn(+) EV / EBITDA < 7.0x (rídiculo, pero es la penalidad que pagamos por la mafia de la famiglia, mereceríamos mínimo 10.0x)!!
Rivaldinho 08/05/26 12:55
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Bacalo
Rivaldinho 08/05/26 12:55
Ha recomendado Moody's confirma el 'rating' de Grifols en 'B1' y mejora la perspectiva a 'positiva' de Misterpaz
Rivaldinho 07/05/26 21:55
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
En relación al asunto de los inventarios, en efecto tanto en las diapositivas de la presentación como durante la call, el CFO ha dicho claramente que era para estar preparados de cara a mayores ventas, pero con todos los precedentes que tenemos al respecto de favorecer a Scranton, y con el magnífico análisis que hicisteis al respecto del importe "óptimo" de los inventarios, parece difícil creerse la película (y para "suavizarlo" te sueltan la coletilla que han hecho grandes méritos en la gestión del circulante):Inversión en inventarios para respaldar el crecimiento de Biopharma, compensada por lagestión del capital circulante
Rivaldinho 07/05/26 21:50
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Acc. Anónimos Grf
Rivaldinho 07/05/26 21:38
Ha recomendado Re: Bonos de Rumania. ¿Qué opináis? de yomais
Rivaldinho 07/05/26 15:48
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Gracias @acc-anonimos-grf  por hacer difusión en el foro de pcbolsa. Quedamos atentos también a que compartas los últimos (bien acertados) tweets de Varoufacker al respecto de vuestras impresiones tras la publicación de resultados!
Rivaldinho 07/05/26 13:49
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Pablomc
Rivaldinho 07/05/26 13:48
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Jaimejube
Rivaldinho 07/05/26 12:18
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
El corto del Santander ha preguntado por ello y le ha dicho Abia que no puede decir nada por restricciones legales.Ahora Raúl (CFO) diciendo que las recompras de las filiales se esperan entre 2026 y 2027 (sin cambios vs. lo dicho anteriormente) y que se harán a través del flujo de caja orgánico generado (entiendo se refiere a que no tiraran de RCF a tal efecto). No hay nada que hacer, patada palante de nuevo.El de BoA ahora le pregunta - muy acertadamente - por la inconsistencia entre querer simplificar estructura (recompra BPC & Haema) y ahora (pasado escasamente 1 año desde el CMD) plantear lo de la IPO en USA (implica mayor complejidad). En fin, el CFO diciendo que ellos apuestan en todo caso por la simplificación y por ejecutar la recompra según planeado (en términos comerciales también - entiendo no pagar mucho más de €0.5Bn).El de Bernstein también preguntando por las filiales. Está claro que es lo que más preocupa al inversor institucional (y nos mantendrá en el barro a nivel de valoración / múltiplos): mientras no se produzca la recompra, la sombra de la sospecha seguirá sobre la famiglia. Son tediosos francamente.
Rivaldinho 07/05/26 11:56
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Pedro Pico Vena

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