LATAM Airlines se ha recuperado sólidamente tras la reestructuración, mostrando fuerte rentabilidad y bajo apalancamiento, aunque la valoración por múltiplos es exigente y el patrimonio neto es negativo.
Valoración: barata
El PER de 9,89 descuenta un 77 % de descuento frente al PER del sector (42,58) y un 37 % frente al de la industria (15,65), lo que refleja el escepticismo del mercado hacia las aerolíneas. El EV/EBITDA de 5,13 y el P/FCF de 8,9 también son bajos, apoyando la percepción de infravaloración relativa. El DCF de 21,25 y el dividendo del 2,64 % con una tasa de pago del 42 % complementan, pero el múltiplo relativo es el lente más directo para una aerolínea cíclica y con recuperación reciente.
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Salud financiera
moderada
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Apalancamiento
baja
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Retorno sobre capital
alto
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Crecimiento
moderado
Negocio
LATAM Airlines Group S.A. es el principal grupo aéreo de Latinoamérica, ofreciendo transporte de pasajeros y carga a través de una extensa red que cubre América, Europa y Oceanía. Sus ingresos provienen mayoritariamente de rutas domésticas e internacionales en la región, con una flota de 300 aeronaves.
Análisis
La aerolínea ha completado su salida del Chapter 11 y muestra una notable recuperación operativa. El margen neto del 11,21 % y un ROIC del 19,26 % indican una eficiencia en el uso del capital superior a la media del sector. El flujo de caja libre es robusto, reflejado en un rendimiento del 11,23 %, y la deuda neta es baja con solo 1,35 veces el EBITDA, señal de una estructura financiera saneada.
Sin embargo, la empresa cotiza a un PER de 9,89, muy por debajo del PER del sector (42,58) y del de la industria (15,65), lo que sugiere que el mercado descuenta riesgos propios del negocio aéreo, como la volatilidad del combustible y la estacionalidad. El valor en libros por acción es bajo en relación al precio (P/B de 8,51) y el patrimonio neto parece negativo, explicando el número de Graham de 0,01. Aunque el apalancamiento es bajo, la relación deuda/capital de 4,34 refleja el alto endeudamiento típico de las aerolíneas tras la reestructuración.
Fortalezas
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Fuerte generación de flujo de caja libre, con un rendimiento del 11,23 %, que respalda la capacidad de inversión y pago de dividendos.
Rendimiento FCF 11,23 %
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Bajo apalancamiento financiero, con deuda neta de solo 1,35 veces el EBITDA, indicando una posición financiera sólida.
Deuda neta/EBITDA 1,35×
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Alta rentabilidad sobre el capital invertido (ROIC 19,26 %), muy superior al promedio de la industria, reflejando eficiencia operativa.
ROIC 19,26 %
Riesgos
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El patrimonio neto es negativo o muy bajo, como muestra un P/B de 8,51 y un número de Graham de 0,01, lo que implica fragilidad en la base de capital.
Valor contable bajo (P/B 8,51)
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Elevada estacionalidad y sensibilidad al precio del combustible y a las fluctuaciones cambiarias, riesgos inherentes al negocio aéreo.
Beta 0,8
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El crecimiento de ingresos del 11,16 % es positivo, pero la empresa aún enfrenta un entorno competitivo intenso y posibles presiones inflacionarias en costos.
Crecimiento ingresos 11,16 %
Catalizadores
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Próxima publicación de resultados trimestrales
11 de ago