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Contenidos recomendados por Eufrasio

Eufrasio 18/07/20 14:03
Ha comentado en el artículo ¿Dejará de funcionar la Indexación Pasiva?
Cierto es que la industria suele igualar riesgo con volatilidad cuando el concepto de riesgo es mucho más amplio, pero tampoco hay que olvidar el impacto de la volatilidad en el rendimiento global de una cartera a lo largo del tiempo. El hecho de que las rentabilidades anuales multipliquen y no sumen hace que un mal año tenga un impacto mayor del que a veces creemos.. Por eso, tal y como Markowitz explicó en su teoría de carteras eficientes, es tan importante buscar activos de baja correlación que hagan reducir la desviación típica de la misma. Es decir, reducir la volatilidad. Este enfoque lo llevan al extremo carteras como la que proponen Dalio o Harry Browne. Pero mi reflexión iba más orientada a la propuesta de valor que hace Myron Scholes. Con esto no quiero decir que tenga razón, pero si es posible conocer la volatilidad de un activo de forma anticipada, en base a la prima que se paga en el mercado de futuros, es posible ajustar el riesgo de tu cartera. Su propuesta es ver la cartera como un todo en el plano temporal y reducir la volatilidad de la misma. Sería hacer una especie de rebalanceo del tiempo. Vamos otra forma de hacer Market Timing pero en base a una formulación matemática. Para mi la clave está en si realmente el mercado de futuros anticipa la volatilidad del subyacente correspondiente..En cualquier caso, la economía es la única “ciencia” por la que te dan un premio Nobel por defender una teoría y la contraria (ojo a Scholes no le dieron el Nobel por proponer este tipo de cartera) por lo que sólo la demostración empírica me sirve. Y aún no he visto dicha demostración.
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Eufrasio 18/07/20 11:07
Ha comentado en el artículo ¿Dejará de funcionar la Indexación Pasiva?
La gestión activa tiene dos problemas intrínsecos que no tienen solución::Si tu compras el mismo coche que el de tu vecino, pero más caro, no estas deteriorando el valor del coche, el coche sigue siendo igual de bueno que el de tu vecino. Esto no ocurre con los fondos de inversión de gestión activa. Cuando compras un fondo es para obtener una rentabilidad asumiendo un riesgo y la gestión activa penaliza en más de un 20% el rendimiento esperado en renta variable. En renta fija es mucho peor. Es decir estas comprando un coche un 20% peor.Da igual que tengas razón y que un activo esté barato. Primero dudo que haya alguien que sea capaz de detectar que el mercado se equivoca. En cualquier caso, puede que el mercado no sea eficiente, pero lo que sí es seguro es que es mas fuerte que tu y puede permitirse el lujo de estar mucho tiempo equivocado dejándote fuera del juego.Creo que la selección de acciones y más por parte del inversor individual es algo ya trasnochado pero esto no quita para seguir cayendo en el mismo pecado. Cada vez hay ETF más estrechos que si inversión en agua,, en biomedicina, en cloud, machine learning, ... Cuando te alejas de una cesta de acciones representativa de la economía mundial vuelves a caer en el mismo error, así que estoy 100% de acuerdo en que siempre habrá “listillos” que sin saberlo trabajen para el inversor pasivo haciendo que el índice siga siendo la opción más eficiente.Dicho todo esto no nos tenemos que conformar, creo que siempre se puede hacer mejor. El objetivo no es hacerlo mejor que la gestión activa sino hacerlo lo mejor posible para un riesgo asumido concreto. Y es aquí donde me pregunto porque la proporción de activos a de ser fija cuando el riesgo de los mismos varía en el tiempo. ¿No debería ser fija la cantidad de riesgo asumido?
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Eufrasio 29/06/20 15:03
Ha respondido al tema Risk Parity ETF
No exactamente. Cada vez más hay ETF que siguen una estrategia activa aunque se referencian a un índice. Por lo que he visto hasta.ahora los costes son más razonables que en la mayoría de los fondos y tienen la ventaja de poder venderse en cualquier momento. Aunque pierdes la ventaja fiscal en España, creo que estos nuevos ETF han venido para quedarse.Este en concreto este ETF compra activos des-correlacionados proporcionalmente en base al riesgo previsto de los mismos. Con esto se busca que cada activo tenga el mismo peso en cuanto a riesgo y que la cartera tenga un comportamiento menos volátil.En cuanto a la dificultad de compra no lo veo más complicado que cualquier otro ETF americano.
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Eufrasio 28/01/20 15:43
Ha comentado en el artículo Jubilarse antes de llegar a los 50: mito o realidad
A ver, cuando yo empecé en esto tenía un objetivo muy claro, y era el dejar de trabajar. Con 40 veces tus gastos necesitas 2,5% + IPC de rentabilidad anual. Ahora me he puesto como meta adicional 10 años de gastos para tener los 10 primeros años como un “coeficiente de seguridad”. Con esto tendría 10 años para dejar crecer aún más la cartera. Es un objetivo que alcanzaré antes de los 50 años si incluyo el finiquito por despido improcedente. Ya he cambiado 2 veces mi objetivo de "salida". Lo cierto es que siempre hay una excusa, un miedo, para seguir trabajando. Al menos en mi caso. Además, tengo muy claro que haría los dos primeros años, pero luego, ¿qué? En cuanto a que es ser austero para mí es un tema muy personal. Si ser austero es no tener el último modelo de iphone, lo soy. Si ser austero es no salir a cenar todos los viernes, no lo soy. Lo que tengo claro es que es mejor basar la felicidad en el ser que en el tener.
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Eufrasio 27/01/20 15:39
Ha comentado en el artículo Jubilarse antes de llegar a los 50: mito o realidad
Veo mucho comentario diciendo que no es posible. Yo ahora mismo tengo un patrimonio, sin contar la vivienda habitual, de 40 veces mis gastos anuales. Y tengo unos pocos años menos de 50. Así que ya os adelanto que es viable. Al final a más ahorro menor es tu gasto (necesidades) así que los años necesarios para alcanzar la independencia financiera son inversamente proporcionales al cuadrado de tu porcentaje de ahorro. Dicho esto, no creo que con un sueldo de 2000 euros sea fácil.Pero el mensaje para los jóvenes es claro, el interés compuesto junto con el ahorro son herramientas muy poderosas. Luego solo queda buscar una inversión que no pierda en el largo plazo
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Eufrasio 31/12/19 05:54
Ha comentado en el artículo Mediocridad (indexación), Indexa, renta fija, Buy and Hold
Quien solo se fija en la rentabilidad de un activo parece no entender el efecto global del mismo en una cartera. Le recomiendo que empiece por los básicos, es decir, la teoría moderna de carteras y el impacto de la desviación típica en la rentabilidad compuesta de la misma. También es importante conocer el comportamiento de las distintas clases de activos en los distintos ciclos económicos. Si aún así alguien ha encontrado una bola de cristal que le permite conocer el futuro y por lo tanto saber que bonos no van a quebrar, adelante. Aunque más de un premio Nobel también creyó encontrar dicha bola y provocó una de las mayores quiebras de fondos en renta fija.
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Eufrasio 02/11/19 08:52
Ha comentado en el artículo El arte de ahorrar Japonés
Yo también he estado de vacaciones allí y que quieres que te diga. Cuando hablaba con al algún camarero, todos tenían 2 y 3 trabajos. Algunos de ellos de los más variopintos, como por ejemplo el de entrenador de fútbol. Seguro que hay cosas que podemos aprender pero a veces me da la sensación que siempre vemos más verde el jardín del vecino. La tasa de suicidios en Japón, sobre todo en menores de 30 años, es como para hacérselo mirar. Una cosa es estar de vacaciones y otra muy distinta es vivir en una sociedad tan clasista como la japonesa, donde hasta el revisor del tren te tiene que hacer una reverencia.
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Eufrasio 29/10/19 17:50
Ha comentado en el artículo En España falta cultura financiera y los bancos lo saben
Yo he hablado con algún gestor bancario, no diré de que banco. Y su respuesta es: “tenemos que hacerlo parecido al índice, sí por lo que sea lo hago mucho peor al día siguiente tengo una cola en la ventanilla preguntando porque y mi puesto de trabajo está en entredicho. Solo puedo poner un pequeño porcentaje a apuestas en las que creo” Ojo he reflejado cuidadosamente las palabras “apuestas” y “creo” ya que además apostilla que ellos nos tienen los grandes medios que pueden tener los gestores internacionales para saber que va a hacer la bolsa. ¡Como si hubiera alguien que lo supiese! No se trata de CaixaBank pero me resultan muy cómicos sus fondos mixtos. Alguno de ellos entre los 10 de más volumen en España. Compran un índice bursátil y además se apalancan x2 en renta fija española. En algún caso porque usan derivados para comprar el indice o por que directamente se apalancan en renta fija. No puedo dejar de reírme pensando en todos esos pequeños burgueses independentistas apalancándose en deuda española.
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Eufrasio 14/10/19 15:17
Ha comentado en el artículo La Paradoja de la Gestión Activa
Acabo de mirar cuál es mi máxima exposición en una acción en un ETF como el VT. 2,03% en Apple. Y la 5 posición ya está en el 0,8%. La diversificación permite despreocuparse. ¿Qué pasa si quiebra Apple? Un 2%. A no espera, que estoy indexado. Antes que quiebre, lo más probable, es que saldría del índice. Y es que los índices ni se enamoran de ideas ni de acciones. En un año lo hago mejor que el 50% de los inversores y en 5 mejor que el 90% a riesgo constante. Además hay otro efecto. Acertar ese 10% de fondos que lo hacen mejor, y cuando digo acertar me refiero a acertar en los 5-8 fondos que toda cartera diversificada debe tener es ya casi imposible. O como diría Taleb tan probable como que un mono delante de una máquina de escribir escriba el Quijote. Si el número de monos es infinito seguro que ocurre. El problema es que luego solo nos fijamos en el mono que ha escrito el libro.
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