Suele no es garantía de nada, en la última declaración de Kattan realizada en Agosto, informó que la compañía no dará utilidades hasta el 2015, eso quiere decir una de dos cosas, o va a dar pérdidas o lo que se gane va para reinversión o pago de servicio de la deuda, tengamos en cuenta que los USD300 millones emitidos el año pasado, generan un desembolso trimestral de USD21 millones por pago de cupón de los bonos, la mayor parte de esos bonos están ya en cuentas en Colmbia a tasa de cambio menor a 1.900 y los pagos los hará a un tipo de cambio más alto, eso sin duda va a ocasionar una pérdida por tipo de cambio.
Adicionalmente, ETB al participar en 4G con Millicom, debe incurrir en los costos de la inversión en 50%, el mes pasado Tigo adelantó el pago de la deuda a ETB de más de 250 mil millones, esos dineros generaban una rentabilidad importante para ETB que ya no tendrá el próximo reporte de estados financieros, así las cosas pr solo este rubro afectará sus utilidades.
Por otro lado, el negocio 4G requiere mucha inversión con retorno de capital a larguísimo plazo, por decir algo TIGo demoró 5 años desde la entrada a Colombia presentando pérdidas hasta que logró su puto de equilibrio, pero lo más diciente de la inversión en 4G es lo imperativo del desembolso de recursos de forma inmediata ante los competidores que hacen lo mismo, DirecTV será la primera en ofrecer el servicio a principio de 2014, entre Claro y Movistar puede ser la segunda y ETB Millicom puede ser de la últimas.
Lo cierto es que ETB obtiene gran parte de sus utilidades por recuperaciones más no por su generación propia de servicios, la carga prestacional sigue siendo alta como es típico de entidad pública, el sindicato entorpece cada cosa que haga la compañía, y de por sí elmercado en general le tiene una desconfianza enorme a la empresa, no dudo que después de presentar los EF del tercer trimestre 2013 las calificadoras reduzcan sus perspectivas y hasta degraden a la empresa, con ello incrementería el costo a acceso de deuda y los otros USD300 millones autorizados pueden estar por encima de los iniciales que se colocaron al 7%.
El panorama de ETB no es halagador en el corto plazo, en el largo tiene que demostrar que las decisiones y las inversiones consolidan utilidades, de lo contrario pasarán años antes de ver mejoras en sus estados financieros.
Esta opinión es personal.
saludos
