Estamos todos entusiasmados con la bolsa. En los estudios de Bogle sobre la bolsa de USA (sólo), éste percibió por los años 30 que hubo un periodo de 25 años en que la bolsa americana dio un 2% anual. El asunto es que han habido mas periodos en los que dio un 3%, 3,5%, 2,5%...Y esto sin contar la comision, el riesgo de invertir en otra divisa, los fondos globales que invierten en zonas que no son USA, los emergentes, los chich... Perdón, small caps, los fondos sectoriales... Y 25 años son muchos años. Incluso la especulación (PER) tiene efectos en la rentabilidad influyentes por hasta 2 décadas. Y ahora el msci world anda por un PER 20 y puede que adulterado. A mi el entusiasmo por la bolsa se me está quitando. En mayo de 2020 lo tenía... Pero ahora no. No todo es renta variable. No tenemos una bola de cristal. El riesgo es el riesgo. Sólo puedo ver como una buena idea diversificar profunda (en compañias) y extensamente (en activos, descorrelacionados) para reducir ese riesgo.
No me gusta la renta variable europea. El crecimiento de los beneficios empresariales reales es bajo, y ese es un pilar fundamental de la rentabilidad junto con un dividendo inestable actualmente. El sharpe de la bolsa europea no es bueno porque la volatilidad es ademas muy alta. Quizas lo que menos me disgusta de bolsa Europa sería la renta variable de baja volatiludad. No veo rentabilidad en renta fija de grado de inversión, ni tan siquiera corporativa americana. Pero en fondos activos high yield de paises desarrollados, especialmente USA, con cupones promedios del 4%, se podría mirar. La inflación no va a ayudar (aunque podria hacer crecer a corto plazo los ingresos brutos) pero si los tipos no suben demasiado, y los diferenciales tampoco, los fundamentales de las empresas BB e incluso B+ podrían no pasar muchos apuros. Prefiero USA con divisa cubierta, mas cupón y mercado mas liquido. Vigilaría las comisiones de estos fondos. No incurriría en mucho riesgo, como mínimo 55% calidad BB, y calidad CCC muy residual. Creo que el high yield BB esta algo olvidado y denostado. Son buenas empresas, quizas no para bolsa pero sí para bonos. No me convence la deuda emergente. Es muy heterogenea, hay paises muy buenos y otros bastante inseguros para invertir en emergentes. Mucha dependencia de gestion activa para mercados algo desconocidos de gestores occidentales. Y si se invierte en moneda local, se mete otro factor de riesgo muy importante. Veo algo interesante las carteras permanentes con mas % de bolsa de lo habitual. La situacion general tiene incertidumbre, llevar un 15% o 20% de oro.. podría mirarlo. Está complicado, en este mundo no hay nada obvio. Obviamente.
En efecto, totalmente de acuerdo. Lo obvio no da pasta. si tenemos en cuenta las comisiones han habido periodos de casi 15 años de bolsa que no han dado beneficios. Y de la europea que crece menos, mejor ni hablar. Y nosotros vivimos en euros y no en dólares. Per 20, productividad cada vez menos creciente, mercados desarrollados sin crecimiento, dividendos recortados, deuda imparable, nuevas potencias economicas, Bancos Centrales....Lo del 6% a largo plazo de la bolsa no es tan obvio, porque andar pensando a 50 años como que tampoco. Y que hay del bono high yield? Al menos tiene preferencia de cobro, mas obligacion de pago de cupon respecto al dividendo, la mitad de volatilidad y mejor sharpe que la bolsa. Que tampoco es obvio; inflacion, endeudamiento... Pero está ahí y casi nadie habla.
Interesante artículo. Esto me recuerda a la venta de seat a la semipública germans volkswagen, mas o menos cuando se entró en la CEE, y de manera forzada por el estado. Ahí ya empezaba nuestra pérdida de soberania industrial, cediendo un motor industrial que generaba mucho empleo y productos de alto nivel tecnoligico y valor añadido. Y la financiera con los préstamos alemanes a nuestros bancos, y la monetaria con el euro... También la CAF tiene participación pública indirecta a traves de empresas del grupo participadas directamente por gobiernos autonómicos. Esto es Europa. Con sus cosas buenas y malas. Al final sólo hizo falta una llamadita de atención desde Bruselas para que el emperador alahuita dejará la tontería de la semana pasada. Las empresas estratégicas, militares,... Están muy vinculadas al sector público. Respecto a Indra, creo que cotiza para estar en etf y planes de pensiones del ibex. No da dividendos, no es estable en ingresos... Y si tiene que despedir lo hará, y el estado no dirá nada.
https://taiwanenglishnews.com/chinese-professor-there-were-no-ancient-western-civilizations-just-modern-fakes-made-to-demean-china/Otro pequeño ejemplo. La verdad que a mi no me gusta mi aliado (USA) pero me da que no me quedará otra que aguantarlo. Lo que yo me cuestiono es si será capaz China de quitar cuota de mercado. Mencionar también el importante papel de Australia, una auténtica mina de materias primas de la que China depende y pertenece al bloque occidental. Y por supuesto, la situación dual de la India. Pero es que no podemos olvidarnos que Asia son 4500 millones, y Europa y USA no llegan ni a 1000... Ese bloque es MUY complejo, y con muchas luchas entre ellos.
En este caso no veo a USA igual que a Europa. En Europa la gente de a pie no tiene su dinero en bolsa como en USA. No ha generado tantos dividendos. El efecto reduccion de oferta y ampliación de demanda no lo veo en Europa. No percibo que se haya destruído tanta oferta y de ese dinero del que hablas no ha llegado a la gente, hablando en plata: aquí la gente no se va a volver mas loca que ir al bar a emborracharse los jóvenes, que eso sí como dices, el envejecimiento de la población no ha desaparecido. Yo no tengo tan claro todo esto que dices, al menos en Europa. Ya veremos.
A mi me parece una situación demasiado extraña y peligrosa. Inflación y deuda privada y pública descomunal. Qué va a pasar con los tipos? Los tipos bajos parecen ayudar al growth, la seguridad de los grandes capitales estaría en las empresas que pueden seguir creciendo en entornos y coyunturas dificiles. Además les es mas fácil acudir al crédito para seguir creciendo, lo mismo las small caps. Una progresiva subida de tipos derivada de la necesidad de control de la inflacion pero en una coyuntura de mejora, puede ayudar y proteger al value y con mucho mas recorrido que el growth puede captar mas entradas. Pero un value endeudado, salir corriendo. La coyuntura es un desastre. Y qué pasa con la productividad en Europa o Norteamérica? Deuda enorme, subida de tipos, inflación y productividad baja y decreciente... Salir corriendo? Emergentes al menos crecen y pueden mejorar la productividad. Cogeria el pictet global defensive que invierte en cias de baja deuda y con 120 compañias diversificas. https://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F00000P9UP
Solaria Creo que ahora está por PER 84. Otra de sector de moda yratios Value disparados. Y es más pequeña que Gamesa. Para muchos un chicharro. La menciono porque compré a 11, vendí a 15. Y se me ha quedado un poco cara de idiota. La moda verde y los bancos centrales siguen hinflando compañías. Hay que vigilar. No soy muy del Dalai Lama, cuando habla esta con el dedo dictando, comunicación no verbal muy autoritaria. Pero al mundo, en general, creo le iría bien con algo más de meditación y algo menos de locura. Saludos
Suelo aprender cuando le leo.Una cuestión: los 250 billones de deuda pública y privada que arrastramos los erráticos habitantes de este planeta, puede tener algún efecto en esto de la inflación? Algo sí, creo yo. Al menos subjetivamente, yo no voy a consumir igual con una hipoteca que sea un 300% mis ingresos anuales, que sin hipoteca... Saludos!
