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José Iván García

Se registró el 14/01/2014
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José Iván García 16/10/18 06:25
Ha comentado en el artículo El tamaño sí que importa 2 (Low size premium)
Hola drlucafiorini Sí, lo tiene en cuenta. La base de datos tiene en cuenta tanto el sesgo de supervivencia como el de anticipado ;) No existe ningún ETF puesto que no es replicarle como decía en el articulo y menos aún por vehículos que gestionan grandes cantidades de dinero. Sorry Gracias por tu comentario
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José Iván García 23/09/18 12:27
Ha comentado en el artículo Backtesting de la fórmula original de Greenblatt y la fórmula mágica
Hola Davidecortellino, Pues es así, en principio no se puede hacer backtest de este ratio, pero lo tenemos en la to-do list liberar dicho rátio para estudio en todas las cuentas, Free incluida. Otra cosa es que vaya a estar diosponible en el screener de la cuenta Free. En principio no lo estará, pero podrá comprarse por un pequeño fee como el de los mercados no europeos para que cualquiera lo pueda usar. Muchas veces mis artículos son de estudio, y no pienso en la usabilidad de zonavalue.com para los usuarios Free sino en el interés general del estudio en particular. También que valga como alternativa a zona Value.com otras webs que ofrecen también screening y backtesting: 1 Zonavalue https://zonavalue.com/ 2 Unclestock https://unclestock.com/ 3 Gurufocus https://www.gurufocus.com/screener/#&tab=9&page=1&sort=&dir=&stab=- 4 FinancialTimes https://markets.ft.com/data/equities?expandedScreener=true 5 Ycharts https://ycharts.com/companies/MSFT/ebitda_growth_5y 6 Google https://finance.google.com/finance/stockscreener 7 Yahoo https://finance.yahoo.com/screener/new 8 Marketwatch https://www.marketwatch.com/tools/stockresearch/screener/ 9 CNBC https://www.cnbc.com/stock-screener/ 10 Investing https://www.investing.com/stock-screener 11 TradingView https://es.tradingview.com/screener/ 12 TMX https://web.tmxmoney.com/screener.php?locale=EN 13 Finviz https://www.finviz.com/screener.ashx 14 Chartmill https://www.chartmill.com/ 15 Stockrover https://www.stockrover.com/markets/summary 16 Marketinout http://www.marketinout.com/stock-screener/stock_screener.php 17 Stockpedia https://www.stockopedia.com/stock-screener/ 18 Morningstar http://screen.morningstar.com/StockSelector.html 19 Tipranks https://www.tipranks.com/smart-portfolio/screener/stocks 20 Stockcharts http://stockcharts.com/ 21 Fincreener https://www.finscreener.com/screener 22 Montley Fool http://caps.fool.com/screener.aspx 23 Zacks https://www.zacks.com/screening/stock-screener 24 Quant https://www.quant-investing.com/screener 25 TradeIdeas https://www.trade-ideas.com/ Con otras webs los estudios o comentarios que pueda yo hacer a propósito del EV/EBIT podrían estudiarse y o llevarse a la práctica si no eres usuario de zonavalue.com o sencillamente no te gusta la web. A mi me encanta, pero no tiene porque ser así con todos, y ni que decir tiene que mi objetivo siempre en esta comunidad de Rankia ha sido y será la óptica académica no comercial. En cualquiera de esos 25 screeners seguro podrás encontrar una alternatva a zonavalue.com. Un saludo y gracias por tu comentario, que me ha valido para aclarar esa misma duda a otros usuarios que pudieran tenerla.
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José Iván García 23/09/18 12:26
Ha comentado en el artículo Cómo mejorar la Fórmula Mágica de Greenblatt en un +6,65% anual
Hola Davidecortellino, Pues es así, en principio no se puede hacer backtest de este ratio, pero lo tenemos en la to-do list liberar dicho rátio para estudio en todas las cuentas, Free incluida. Otra cosa es que vaya a estar diosponible en el screener de la cuenta Free. En principio no lo estará, pero podrá comprarse por un pequeño fee como el de los mercados no europeos para que cualquiera lo pueda usar. Muchas veces mis artículos son de estudio, y no pienso en la usabilidad de zonavalue.com para los usuarios Free sino en el interés general del estudio en particular. También que valga como alternativa a zona Value.com otras webs que ofrecen también screening y backtesting: 1 Zonavalue https://zonavalue.com/ 2 Unclestock https://unclestock.com/ 3 Gurufocus https://www.gurufocus.com/screener/#&tab=9&page=1&sort=&dir=&stab=- 4 FinancialTimes https://markets.ft.com/data/equities?expandedScreener=true 5 Ycharts https://ycharts.com/companies/MSFT/ebitda_growth_5y 6 Google https://finance.google.com/finance/stockscreener 7 Yahoo https://finance.yahoo.com/screener/new 8 Marketwatch https://www.marketwatch.com/tools/stockresearch/screener/ 9 CNBC https://www.cnbc.com/stock-screener/ 10 Investing https://www.investing.com/stock-screener 11 TradingView https://es.tradingview.com/screener/ 12 TMX https://web.tmxmoney.com/screener.php?locale=EN 13 Finviz https://www.finviz.com/screener.ashx 14 Chartmill https://www.chartmill.com/ 15 Stockrover https://www.stockrover.com/markets/summary 16 Marketinout http://www.marketinout.com/stock-screener/stock_screener.php 17 Stockpedia https://www.stockopedia.com/stock-screener/ 18 Morningstar http://screen.morningstar.com/StockSelector.html 19 Tipranks https://www.tipranks.com/smart-portfolio/screener/stocks 20 Stockcharts http://stockcharts.com/ 21 Fincreener https://www.finscreener.com/screener 22 Montley Fool http://caps.fool.com/screener.aspx 23 Zacks https://www.zacks.com/screening/stock-screener 24 Quant https://www.quant-investing.com/screener 25 TradeIdeas https://www.trade-ideas.com/ Con otras webs los estudios o comentarios que pueda yo hacer a propósito del EV/EBIT podrían estudiarse y o llevarse a la práctica si no eres usuario de zonavalue.com o sencillamente no te gusta la web. A mi me encanta, pero no tiene porque ser así con todos, y ni que decir tiene que mi objetivo siempre en esta comunidad de Rankia ha sido y será la óptica académica no comercial. En cualquiera de esos 25 screeners seguro podrás encontrar una alternatva a zonavalue.com. Un saludo y gracias por tu comentario, que me ha valido para aclarar esa misma duda a otros usuarios que pudieran tenerla.
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José Iván García 12/09/18 03:58
Ha comentado en el artículo Cartera modelo 2018 - Concurso Rankia Profesionales | Top 1º
Hola Jjspeddy Gracias por tu cometario. La verdad que no, éste no es un modelo demasiado "preciso". En mi opinión, hay aproximaciones cuantitativas más válidas que ésta. Sin embargo la apuesta que supone una ventaja está siendo EEUU más que en sí el modelo de selección que como sabes tienes publicado en el enlace que dejé en este mismo artículo. En mi opinión, y pese a que yo propuse este screen para el concurso, si de invertir se trata optaría por modelos más Contrarian. Dale un vistazo a este otro artículo: http://kaumarkets.com/area-de-contenidos/inversion-contrarian-en-situaciones-especiales-contrarian-investment-in-special-situations Mucho mejor resultado con mucho más sentido económico-financiero (en mi opinión). Otras variaciones de ese mismo modelo las puedes encontrar aquí: https://www.rankia.com/blog/coaching-de-bolsa/3971341-como-aplicar-estrategia-contrarian-version-greenblatt-gratis-ser-cliente-kau-markets-eafi Donde expliqué como hacer todo esto de manera gratuita. En cualquier caso, si os gusta la cartera del concurso, no tengo inconveniente en publicarla cada año. Ya lo hice en el 2017, ahora en el 2018 y puedo hacerlo el año que viene también. Como queráis. Saludos
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José Iván García 22/08/18 13:06
Ha comentado en el artículo Rankia USA-Canadá Value Index ETF | ¿gustaría?
Pues mira, no lo he leído. Te agradezco el aporte, voy a comprarlo y lo comentamos más adelante. Muchas gracias. Y referente al EV/EBIT estamos pensando en que ese ratio esté disponible también para NO clientes de Kau Markets EAFI, dicho esto, supongo que en un tiempo todos los usuarios de zonavalue.com tendrán acceso a él. Es demasiado bueno para que nos lo quedemos sólo nosotros. Saludos.
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José Iván García 21/08/18 17:20
Ha comentado en el artículo Rankia USA-Canadá Value Index ETF | ¿gustaría?
Hola Jpar1971, me alegra que me tengas en un “radar”, ;). PUes te cuento, el motivo de elegir el EV/FCF en lugar del EV/EBIT fue que consideré para este artículo que pudiera llevarse a cabo usando zonavalue.com de modo que cualquiera que le interese este tipo de trabajo pudiera hacerlo. El EV/EBIT es el único factor privativo para clientes de Kau Markets EAFI en zonavalue.com con lo que debía usar uno que sí estuviera disponible, y todos los demás lo están, así que me decanté por el EV/FCF. Así de simple fue mi razonamiento. Los fondos de AQR son fantásticos. De hecho Cliff Asness es fantástico. Uno de los mejores Factor Investors y con diferencia el que más aporta a la formación de todos nosotros a través de sus papers. Un tipo del que aprender mucho.
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José Iván García 20/08/18 13:03
Ha comentado en el artículo Ahora todos somos Value
Otra cosa interesante es que el Value entendido por formulas que están altamente correlacionadas con elevados retornos cíclicamente, ha evolucionado del screen de Graham a las formulas de projected FCF y cosas así. De hecho, si testamos dicha fórmula con la condición de que el precio de cotización sea menor al Projected FCF (Valor Intrínseco) el resultado del estudio nos daría un: Backtesting de estudio (zonavalue.com)*: Rentabilidad Anual Media (CAGR): -8.52 % Volatilidad: 27.96 % Ratio Sharpe: -0.3 Valor inicial de la inversión: 100.000€ Valor final de la inversión:41.057,03 € Es decir una pérdida de casi el 9% anual. Obviamente el que es Value no compra simplemente por debajo del Valor Intrínseco, es decir hoy por hoy destaca o el que sigue formulas cuantitativas como la que enseñó Graham pero actualizadas (ya sean Cliff Asness, Greenblatt, O’Shaugnessy y otros) o Value tipo 2a etapa de Buffett donde sus cualidades de análisis les permiten ver lo que otros no ven (generalmente inversores Contrarian, Deep Value o Activistas). * Portfolios equi-ponderados, Top30 ranking, periodos fiscales, Europa, UK, USA y Canadá. Filtro liquidez mayor 5 euros o equivalente en otras divisas. Market Cap mayor 1.000 m.
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José Iván García 20/08/18 12:52
Ha comentado en el artículo Ahora todos somos Value
Por si a alguien le interesa el screen queen propuso Graham era el siguiente: 1. Earnings to price ratio that is double the AAA bond yield. 2. PE of the stock has to less than 40% of the average PE for all stocks over the last 5 years. 3. Dividend Yield > Two-thirds of the AAA Corporate Bond Yield 4. Price < Two-thirds of Tangible Book Value 5. Price < Two-thirds of Net Current Asset Value (NCAV), where net current asset value is defined as liquid current assets including cash minus current liabilities 6. Debt-Equity Ratio (Book Value) has to be less than one. 7. Current Assets > Twice Current Liabilities 8. Debt < Twice Net Current Assets 9. Historical Growth in EPS (over last 10 years) > 7% 10. No more than two years of declining earnings over the previous ten years. *El punto 5) es el que se ha quedado hoy por hoy desactualizado. Demasiado restrictivo para asegurar un mínimo de empresas que cumplan esa y el resto de condiciones conjuntamente.
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José Iván García 20/08/18 12:48
Ha comentado en el artículo Ahora todos somos Value
Personalmente creo que el motivo que hizo que Buffett modificara su gestión no era el interés por hacer algo diferente, sino la necesidad. Cuando él invertía usando el screen de Graham y el manual de Moody´s lo hacía en empresas que estaban hechas unos zorros con una versión muy Deep Value o Contrarian que es el origen en el que se explayó Graham. Y estas eran empresas muy pequeñas a las que, como él dijo, le quedaban una “única calada”, empresas tipo en reestructuraciones, recapitalizaciones, bancarrotas y otras muchas desventuras varias. Sin embargo, esto lo podía hacer cuando aún era “pequeño”. Una vez pasó a gestionar cantidades de dinero abrumadoras, el tamaño era una obligación. Según Greenblatt, Buffett tuvo que hacer el cambio de gestión hacia una versión Value más limitada ya que su universo de acciones candidatas se redujo a las 300 empresas más grandes del mundo, mientras que cuando era un mozalbete que usaba la teoría de Graham tenía miles en las que invertir. Sólo con 300 acciones en la mano, necesitaba hacer un uso diferente de lo que decía Graham. Además de que la fórmula de Graham por aquel entonces empezaba a hacer aguas (entiéndase que el screen de Graham era demasiado restrictivo para momentos ulteriores). Y con eso, se vio en la necesidad de comprar empresas “maravillosas a un precio justo”, cuando antes en realidad compraba (como decía Alvaro Guzman) empresas de mierda que cotizaban a precios de ganga (que es lo que decía la fórmula de Graham). En fin, que se vió obligado a cambiar de metodología, forzado por el tamaño, pues con 600.000 millones bajo gestión, las empresas pequeñas no son practicables. Se acabaron sus peanuts, y con ello su 50% medio.
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José Iván García 06/08/18 10:54
Ha comentado en el artículo Value, Deep Value, Momentum y Quality en los últimos años
Ah, es interesante esa idea. Es decir, ¿comentas que el Momentum puede “medir” la irracionalidad del mercado?. Según esa teoría esos últimos años de estudio el mercado se ha visto motivado por la irracionalidad, y ciertamente, visto lo visto estos últimos años, parece tener sentido. También podríamos concluir lo que decía en el artículo, que el Momentum está hot cuando tenemos un ciclo expansivo de deuda, lo que es un indicador de irracionalidad. Me gusta como piensas ;) Si haces ese estudio, compártelo porfa. Saludos
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José Iván García 29/07/18 14:06
Ha comentado en el artículo Cómo aplicar la estrategia Contrarian (versión Greenblatt) gratis sin ser cliente de Kau Markets EAFI.
Me alegra que le haya gustado Daydream. ;)
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José Iván García 24/07/18 08:51
Ha comentado en el artículo Cómo aplicar la estrategia Contrarian (versión Greenblatt) gratis sin ser cliente de Kau Markets EAFI.
Muchas gracias por tu comentario Daydream, es un placer intercambiar ideas y opiniones de tipo cuantitativas con otros inversores. El Factor Investing en Europa aún está por desarrollar. Te dejo aquí un enlace al último artículo que he escrito en mi Blog donde estudio pros y contras del uso del FCF o las ganancias operativas (EBIT). https://joseivangarcia.com/que-tiene-el-free-cash-flow-que-tanto-gusta-hablar-de-el Espero que te guste. Un saludo
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José Iván García 23/07/18 06:47
Ha comentado en el artículo Cartera KAU Concurso Profesionales Rankia Pro | Top 1º
Un placer Ramón, y gracias a ti por darme pie a profundizar en el asunto. Saludos
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José Iván García 18/07/18 12:27
Ha comentado en el artículo Rankia USA-Canadá Value Index ETF | ¿gustaría?
Para mayores interesados, Joel Greenblatt hizo un Fondo Índice que viene a ser lo mismo que aquí he tratado de explicar, solo que en su caso con una propuesta Long/Short. https://www.gothamindexplus.com/ Para más info sobre Long/Short Strategy visit: https://joseivangarcia.com/por-que-no-invertir-solo-long-alcista-reduce-tu-riesgo-a-la-mitad
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José Iván García 17/07/18 06:09
Ha respondido al tema Concurso Mi Cartera Profesionales
Hola Ramón, quizá mi respuesta es poco usual, pero tiene que ver con el enfoque de inversión que seguimos (que no es muy habitual aquí en Europa).Si yo fuera Cliff Asness diría "no tengo ni idea de qué acciones tengo en el portoflio, así que no te puedo decir nada sobre ellas". Pero claro, Cliff Asness es el portfolio manager de la todopoderosa AQR, con 200 billones bajo gestión, y yo soy un pobre "asesorcillo", así que no suena igual, de mi boca que de la suya, sin embargo mi respuesta es la misma:"Beats the hell out of me" (no tengo ni idea)El Factor Investing consiste en el estudio de factores que explican la distribución de los retornos de las acciones. Lo único que hicimos aquí es estudiar un modelo factorial que nos convencía como propuesta para el concurso. Una vez estudiado, compramos y nos olvidamos por un año. Sin favor ni miedo a ninguna acción en particular, confiando ciegamente en la probabilidad que quedaba resuelta en el backtesting de estudio.Eso mismo hacemos en nuestra empresa Kau Markets EAFI respecto de las carteras que asesoramos para particulares o cuando asesoramos a Fondos de Invesión.Quizá te ayuda a entender esta propuesta el siguiente artículo:joseivangarcia.com/que-es-el-factor-investing-aplicaciones-academicas-y-practicas-para-la-inversion También estos otros:https://www.rankia.com/blog/coaching-de-bolsa/3965732-rankia-usa-canada-value-index-etf-gustaria Un saludo y siento no tener una respuesta apropiada.Como ves, somos unos asesores muy vagos, que no trabajamos casi. Eso sí, estudiar, estudiamos mucho, y nos lo pasamos en grande.
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José Iván García 16/07/18 06:22
Ha comentado en el artículo ETF Vs. Factor Investing | ¿qué acaso no es lo mismo pero peor?
Muchas gracias Daydream, es un placer.
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José Iván García 08/07/18 06:49
Ha comentado en el artículo Moron, ¿te crees al 100% lo que diga un backtest de estrategias Value Investing?.
The more you overfit the factors the higher profitability you are getting. But it doesn’t mean you could apply the model per se. From where I’m sitting, I would use a simple model that makes all the sense, sort of the one I linked in the bottom of the post, and I would adjust it to my reality in regard to market cap, liquidity filters and countries. By doing so, you will find the profits are consistent and giving you back kind of a flat risk curve. On the other hand, if you intend to use an agressive model, where the stocks bounce as hell, you could quite use kind of a hedge the way I showed up in the next post: https://joseivangarcia.com/por-que-no-invertir-solo-long-alcista-reduce-tu-riesgo-a-la-mitad Then you can take over the situation by shorting a bunch of stocks or, not mentioned in the post, an index. I hope it suits you ;)
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José Iván García 04/07/18 04:24
Ha respondido al tema Concurso Mi Cartera Profesionales
Hola siemprealcista,Lo que hemos hecho es comprar las acciones que dijimos al principio, y como es nuestra costumbre no hacer nada más que mantenerlas para todo el año, y eso haremos.El método está explicado en estos artículos:Experimento Screen Mr. Buffett para este año 2017 - RankiaExperimento Screen Mr. Buffett para este año 2018 - RankiaEn particular en el segundo es en el que publicamos la cartera que va a formar parte del concurso y desde entonces no hemos modificado nada.Tienes la cartera aquí publicada a través de Mi Cartera Rankia :https://goo.gl/MQ7SBbLa cartera es la siguiente, y seguirá siendo esta a lo largo de todo el año.AAC BOSTON BEER COMPANY INC-CL A 6,27%Oclaro -- Shs 5,77%Momo -- Shs -A- -- Sponsored American Depositary Share Repr 2 Shs-A- 5,56%Infosys -- Shs -- Sponsored American Deposit Receipt Repr 1 Sh 5, 40%Callaway Golf Co 5,12%Bioverativ Inc 5,03%Veeva Systems Inc 4,92%Paychex 4,91%Williams Sonoma 4,74%Manhattan Assoc 4,46%Silicon Mtn Tec 4,24%Michael Kors -- Shs 3,95%Tractor Supply 3,95%Shanghai Pechem 3,85%Warrior Met Coal 3,78%NutriSystem 3,57%Novo Nordisk 3,35%Applied Materials 3,30%Sanderson Farms -- Shs 3,22%Netease.com Inc 3,08%Cirrus Logic 3,07%YY Inc 2,94% Thor Industries 2,76%HFF 2,75%Espero haberte ayudado.Saludos
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José Iván García 03/07/18 03:57
Ha comentado en el artículo Inversión cuantitativa. Tobias Carlisle Vs. Joel Greenblatt, ¿qué acaso no hacen lo mismo?. No, pero lo parece...
Hola Jpar1971, gracias por seguirnos en el canal de YouTube y me alegra que te guste nuestro trabajo ;). Respecto del AM o el EV/EBIT, sucede que el propio Toby dice que en el 90% de los casos el resultado va a ser idéntico, y es verdad que en un modesto 10% ese "re-cálculo" que se ha sacado de la manga hace que ciertas acciones tengan un diferencial algo más notable entre AM y EV/EBIT. En especial algunas de las que puedan estar en el top de ranking. Hace unos días estuve hablando con él y durante las próximas semanas le haremos una entrevista que publicaremos en nuestros blogs y el canal. Lo digo porque si estoy a tiempo, incluiré que nos detalle un poco más esta diferencia desde su punto de vista para vuestro conocimiento. Por otro lado, en mi opinión: si Toby tenía que escribir un libro, debía maquillar una fórmula o quedaba muy obvio usar la mitad de la fórmula de Greenblatt y escribir un libro con eso. Pero que quede entre nosotros ;)
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José Iván García 21/06/18 03:08
Ha comentado en el artículo Cómo mejorar la Fórmula Mágica de Greenblatt en un +6,65% anual
Si, los tienes en el análisis de las acciones. Espero que los disfrutes ;)
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José Iván García 21/06/18 03:03
Ha comentado en el artículo Cómo mejorar la Fórmula Mágica de Greenblatt en un +6,65% anual
Claro, a bote pronto parece que EV/EBITs negativos son contra-intuitivos, pero si el EV/EBIT es negativo: El EV puede ser negativo, lo que significa que la caja es mayor que la capitalización + deuda, lo cuál es super interesante. El EBIT es negativo, efectivamente la empresa está en pérdidas. Esto no es necesariamente malo si lo que buscas son empresas que estén atravesando situaciones especiales, bancarrotas, re-capitalizaciones, etcétera, y que tengan valor oculto. Iría en la línea de las situaciones especiales que describe Greenblatt en el libro You can be a stock market genius. En cualquier caso, en el BACKTEST he incluido los negativos porque el Factor Investing trata de explicar anomalías mediante el uso de factores que expliquen la distribución trasversal de los retornos, y en este caso, teniendo en cuenta los negativos, se consigue una alta rentabilidad con lo que yo sí confiaría en la probabilidad, más que en mi sentido común. Pero no quita que puedas quitar los EV/EBIT negativos y evitas conflictos de "entendimiento" sobre el tipo de empresa que estás comprando. Para ello, tan sólo tienes que restringir en "Condiciones" que los EV/EBIT > 0. Con eso lo tienes listo. ;)
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