Ha sido un viaje salvaje para las acciones este año. Y es sólo a finales de febrero.
Las acciones subieron más del 6% en enero y están en camino de perder más del 1% en febrero. Esa combinación particular de un comienzo fuerte seguido de una reversión en febrero no ha sucedido desde 1989, según Dow Jones Market Data, cuando las tasas de interés de la Reserva Federal también estaban aumentando.
Se siente como un latigazo cervical de riesgo presente, riesgo ausente. El renovado apetito por las acciones de crecimiento se ejemplifica con el Nasdaq, que está superando al Dow Jones en más de 10 puntos porcentuales este año. Habiendo dicho eso, el Nasdaq no se ha movido mucho en febrero, aunque las acciones de Tesla han ganado lo suficiente como para que Elon Musk vuelva a ser la persona más rica del mundo.
Hace un mes, la confianza era optimista ante la esperanza de que el crecimiento se esté desacelerando suavemente y la inflación se esté debilitando. El presidente de la Fed, Jerome Powell, mantuvo el ánimo en alto al señalar que el proceso de desinflación ha comenzado.
Desde entonces, todas las noticias buenas para la economía han sido malas para las acciones. El desempleo permanece cerca de un mínimo histórico y la economía sigue creciendo. La inflación está bajando, pero más pegajosa de lo que le gustaría a la Fed.
Lo que finalmente plantea la pregunta de cómo será el resto del año. Como siempre, todo se reduce a la Reserva Federal. Las tasas de interés más altas por más tiempo frenarán las cosas, aunque todavía hay una buena posibilidad de que la economía sea resistente. Parece menos probable que se produzca un colapso económico, aunque las subidas de tipos anteriores aún no se han materializado.
En 1989, a medida que crecía el optimismo mundial antes de la caída del Muro de Berlín, las acciones volvieron a subir más del 16 % entre marzo y finales de año. Todavía hay tiempo para que 2023 cambie de nuevo.
Giovanni Betancourt
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