Repsol cierra el año con solidez y marca dividendo superior en 2026 

 

 

Ion Jauregui – Analista en ActivTrades 

Repsol cerró 2025 con un beneficio neto de 1.899 millones de euros, un 8% más que en 2024, demostrando resiliencia en un ejercicio marcado por la caída del crudo, elevada volatilidad energética y un entorno geopolítico incierto. 

El resultado neto ajustado —referencia clave para medir el desempeño ordinario del negocio— se situó en 2.568 millones, un 15% inferior al año anterior, reflejando principalmente el impacto de un Brent medio de 69,1 dólares por barril (-14,5%) y menores márgenes en determinadas áreas industriales. 

La lectura no es tanto de deterioro estructural, sino de normalización del ciclo energético tras los años extraordinarios posteriores a la crisis de oferta global. 

 

Upstream estable, downstream presionado 

El área de Exploración y Producción aportó 957 millones de resultado neto ajustado, con una producción media de 548.000 barriles equivalentes/día, en línea con los objetivos marcados. La entrada en operación del yacimiento León Castilla en el Golfo de México y el avance en activos en Bolivia y Trinidad y Tobago refuerzan la diversificación geográfica y la estabilidad productiva. 

En contraste, el área Industrial registró 963 millones (-33%), penalizada por la volatilidad de materias primas y la debilidad en química. Sin embargo, el cuarto trimestre mostró una recuperación significativa en refino, con 423 millones (+66% interanual), lo que apunta a una mejora progresiva de márgenes en la parte final del ejercicio. 

 

Cliente y generación baja en carbono: el eje de transformación 

El área de Cliente vuelve a consolidarse como uno de los pilares del grupo, con un resultado neto ajustado de 754 millones (+17%) y un Ebitda de 1.423 millones (+20%). La compañía superó los 3 millones de clientes de electricidad y gas en España y Portugal, tras captar más de 500.000 nuevos contratos en el año, y alcanzó 10,8 millones de clientes digitales. 

Este crecimiento no es menor: reduce progresivamente la dependencia del ciclo del crudo y fortalece la generación recurrente de caja. 

En Generación Baja en Carbono, el resultado neto ajustado ascendió a 53 millones, mejorando en 77 millones frente a 2024. Durante el ejercicio se pusieron en operación 2.200 MW, elevando la capacidad total hasta 5.900 MW. Aunque su peso en resultados aún es limitado, la tendencia de crecimiento es clara y estratégica. 

 

Disciplina financiera y dividendo creciente 

Uno de los mensajes más relevantes del ejercicio es la política de retribución. En 2025, Repsol distribuyó 0,975 euros brutos por acción (+8,3%) y ejecutó recompras y amortizaciones por 700 millones. 

Para 2026, prevé elevar el dividendo hasta 1,051 euros por acción (+7,8%) y destinar alrededor de 1.900 millones a remuneración total, incluyendo un nuevo programa de recompra de hasta 350 millones. La compañía consolida así un perfil claramente orientado a retorno al accionista. 

El balance sigue mostrando fortaleza, con 10.271 millones de liquidez y una deuda neta de 4.487 millones bajo el nuevo modelo de reporting por segmentos, adoptado para mejorar la comparabilidad internacional y reflejar el peso creciente de joint ventures y minoritarios. 

 

 

Análisis Técnico Repsol (Ticker AT: REP) 

Desde finales de enero, el valor ha desarrollado una estructura claramente alcista, perforando la resistencia clave situada en 16,795 euros y extendiendo el movimiento hasta marcar máximos recientes en 18,310 euros. La ruptura técnica ha sido limpia en términos estructurales, aunque la última sesión alcista se produjo con menor volumen relativo, lo que sugiere cierta pérdida de intensidad compradora en el corto plazo. 

Desde el punto de vista de indicadores: 

Este escenario sugiere que, aunque la estructura primaria sigue siendo bullish, el movimiento podría experimentar una fase de digestión o lateralización antes de continuar extendiendo tramo. El Punto de Control (POC) del rango anterior se sitúa en torno a 15,9 euros, zona que actuó como área de equilibrio de mercado y que ahora funciona como soporte estructural relevante. Mientras el precio se mantenga por encima del antiguo techo perforado (16,795 euros), el sesgo técnico seguirá siendo constructivo. Actualmente el valor se encuentra en situación de subida libre técnica, sin resistencias horizontales relevantes por encima. En este contexto, es probable que el mercado trate de construir una nueva zona de aceptación por encima del antiguo nivel de ruptura. En caso de deterioro del flujo comprador, el primer escenario correctivo razonable sería un pullback técnico hacia la zona de ruptura para validar soporte. Por su parte, el indicador ActivTrades Europe Market Pulse señala un entorno de riesgo neutral en renta variable, aunque con una ligera inclinación hacia un sesgo risk-off todavía no consolidado. Este elemento macro de sentimiento refuerza la hipótesis de que cualquier deterioro en el apetito por riesgo podría acelerar tomas de beneficios en activos que presentan sobrecompra técnica, como es el caso actual. En conclusión, la estructura sigue siendo alcista, pero con señales de posible consolidación de corto plazo antes de intentar una nueva extensión de tendencia.  

Mirando a 2026–2028 La guía de producción para 2026 se sitúa entre 560.000 y 570.000 barriles equivalentes/día. Más relevante aún será la actualización estratégica prevista en el Capital Markets Day de marzo, donde el mercado buscará mayor visibilidad sobre el negocio renovable y el posible “evento de liquidez” en esta área. En un entorno de precios energéticos más moderados, la clave será comprobar si el crecimiento en Cliente y en generación baja en carbono logra compensar estructuralmente la volatilidad industrial y del upstream. Repsol entra en 2026 con un dividendo ya por encima del euro, un balance sólido y una estructura de negocio más diversificada. El mercado deberá valorar si esta transformación energética comienza a traducirse en una prima estructural frente a compañías más dependientes del ciclo del crudo. 

 

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