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La QE y el Corralito inminente

El pasado 22 de enero Draghi entregó un caramelo envenenado a los europeos.

La QE ofrecía una inyección monetaria que superaba las mejores expectativas: Alcanzaba y superaba la cifra del billones de euros. Cifra necesaria para llegar al volumen del balance del BCE en 2012, al que tantas veces se había hecho referencia.

Pero la mano del Bundesbank introdujo un matiz que muchos sabíamos que dejaba la puerta abierta al caos. Los Flashback del 2011 y 2012 podrían volver al mercado.

Antecedentes 2012

Recordemos lo que sucedió entonces. Las dudas sobre la zona euro eran más elevadas que nunca. A Grecia le sucedió Irlanda y Portugal.

Para mediados de 2012 Italia y España colocaban su deuda por encima del 7 % (Esa había sido la frontera interventiva para ejecutar los famosos rescates).

Rescatar a España e Italia era absurdo. Un rescate a Grecia es comprensible. Constituía entonces el 2% del PIB de la Zona Euro. Pero lanzar un rescate a la 3 y 4 economías de Europa, con otros 3 países miembros intervenidos ya no suena demasiado sensato ¿No creen?

Y llego la cordura entere el caos y la demencia

Anunciar rescates y los famosos planes de ajuste económico a la alemana calmaban momentáneamente el mercado, pero todos los que operábamos entonces sentíamos que la tormenta seguía sobre nuestras cabezas. En pocos días, todo volvía a suceder de nuevo. Caídas en el sector bancario y primas de riesgos.

Draghi entonces hizo algo que cambió el ciclo bursátil en Europa. Anunció que se respaldarían las compras de bonos por parte del BCE y como buen jugador de poker monetarista, no concretó a partir de que tipo se lanzarían compras y…¡mano de santo!.

Adiós a la dichosa prima de riesgo desbocada y se terminó la locura en los CDS (Credit Default Swaps).

La Clausula Envenenada

El matriz introducido de no respaldar en su totalidad la emisión de deuda ha dejado un camino a que vuelvan los lobos. 

  • ¿Respalda el BCE la emisión de deuda? Sí, pero parcialmente.
  • ¿Qué pasará si por rumores como en el pasado algún país tiene problemas de liquidez bancaria y sus necesidades de financiación se ven comprometidas mas allá del nivel que está dispuesto a cubrir? Pues que las emisiones de deuda volverán a calentarse.

Dicho y hecho

En los últimos días el sector Bancario se está dando un auténtico batacazo que nos trae a la memoria aquellos días de rescates. ¿A caso no resulta evidente que van por aquí los tiros?

El corralito en Grecia parece ser más inevitable cada día desde que ganó Syriza. Para que nos entienda el público inversor. Grecia se ha caído del barco europeo y está malamente agarrada a una cuerda luchando por no ahogarse por el oleaje que el propio barco europeo provoca. Solo puede salvarse si la suben de nuevo a bordo o si corta la cuerda y trata de nadar hacia el barco mas cercano. ¿Sabía que ya han surgido especulaciones sobre una posible ayuda financiera a Grecia desde China o Rusia? Pero Rusia tiene que hacer frente a la tormenta perfecta que se le esta formando gracias a la posición Saudita con respecto al petróleo.

La bolsa de Atenas y su sector Bancario han sufrido caídas de mas de un 20 % los últimos días.

Aún mas gravé, los tipos de interés del Bono a 3 años superan notablemente el tipo de interés del bono a 10 años. Inversión de la curva de tipo ¡Impago a la vista! Necesidades de financiación preocupantes.

¿Que pasará aquí?

Demasiadas asignaturas pendientes en Europa. Demasiados baches en el camino.

  • Debemos consolidar el empleo. El real, que de suficiente confianza para el acceso al crédito y reactive la inversión y el sector inmobiliario. El consumo también retro estimulará la economía. EE.UU lo logró pese a las recientes dudas sobre el insuficiente crecimiento de las rentas disponibles.
  • Crecimiento urgentísimo para hacer viable la metabolización de la deuda contraída los años de crisis.
  • Importantisima turbulencia política, Los euro escépticos están aumentando su fuerza. Syriza, Podemos, Cinco Estrellas, UKIP, Le Pen…
  • Los procesos electorales de 2015 complicarán las cosas.

En definitiva

Esto no ha terminado, como nos ha dejado entender Draghi en más de una ocasión.

En opinión de quien escribe, el proyecto Estados Unidos de Europa pasa solo le queda una huida hacia adelante si desea sobrevivir y los alemanes deberán dar su brazo a torcer y dejar actuar al BCE al estilo de la Reserva Federal Americana, que es la única autopista abierta que le queda a Europa para mantener su unidad.

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  1. #1

    Antonio40

    Y un QE a la americana, en Europa, sería solamente aplazar y engordar el problema para asegurar un batacazo irreversible en la zona euro, sin ninguna solución posible. Entrariamos en una zona de libre cambio con monedas nacionales, como siempre debió permanecer. Solo que a estas alturas, para volver al punto del que nunca se debió salir se sufrirá enormemente.

  2. #2

    carlos2011

    Las posibilidades de que en Grecia se de un corralito y de qe abandonen el Euro son muy altas,Grecia va a ser el experimento para ver que pasa.

Autores
  • Jorge Darias

  • Swissquote

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