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Buenas tardes a [email protected],

 

Después de la intentona con las opciones sobre el futuro del Bund donde observamos poca liquidez para la operativa con iron-condors, si bien también existía desconocimiento del contrato y sus peculiaridades, vamos a retomar en Eurex esta estrategia para su desarrollo con las opciones sobre el futuro de EuroStoxx que son más líquidas que sus homólogas sobre el futuro del Bund. De todos modos distan también de tener la liquidez de otros subyacentes americanos como pueda ser SPY. Aunque, y esto más adelante lo confirmaré, los requerimientos de garantías serán seguramente menores.

Mostramos las series del vencimiento de Febrero/13 cuyo vencimiento está a 48 días de expiración

 

 

 

 

Nuevamente a primera vista se observa mayor liquidez en las put que en las call. También habría que considerar el impacto comisiones operando con los brokers locales: Renta4 o Interdín.

Elijo inicialmente series quizás no muy alejadas del dinero, precisamente por considerar el impacto comisiones.

El iron condor propuesto es el siguiente:

 

- c/5 call 2850 Feb/13 a 4,3

- v/5 call 2750 Feb/13 a 16,1

- v/5 put 2400 Feb/13 a 16,3

- c/5 put 2300 Feb/13 a 10,1

 

Se ingresa una prima neta de 90 menos comisiones (900 euros menos comisiones considerando el multiplicador que es 10).

Ajustaremos por griegas, manteniendo la delta global de la posición entre 0,75 y -0,75 en todo momento. También, de cara a aislar theta, mantendremos la vega global con el mismo signo que tenga la delta global.

Esta estrategia es uno de los puntos que menciona Tony Sizemore de cara a neutralizar una posición en opciones referenciadas a renta variable, ya que lo que podemos ganar con una de las griegas se pierde con la otra. Esto lo comentaré con más detalle en un post posterior, pero si delta es positiva y vega es positiva y el futuro sobre el EuroStoxx sube gano por delta y pierdo normalmente con vega. Si el futuro sobre el EuroStoxx cae y delta es positiva y vega positiva, perderé con delta pero ganaré por vega.

Intentando neutralizar delta con respecto a vega, me quedaría theta que al ser siempre positiva es la griega que debiera inclinar la balanza con el paso del tiempo.

Para evaluar vega prescindo de considerar el tiempo a vencimiento, al menos mientras sólo haya una única fecha de expiración en la posición.

Iré desarrollando la posición como es habitual, mencionar también aquí que el iron-condor sobre TLT genera ya plusvalías latentes  http://www.rankia.com/blog/option-spreads/1593989-iron-condor-vencimiento-inferior-60-dias-tlt  

Aunque quizás los subyacentes de renta fija al ser menos volátiles sean mejores que aquellos otros referenciados a renta variable. No obstante, lo iré viendo en sucesivos vencimientos.

La idea es rolar cada pata al siguiente vencimiento cuando haya perdido gran parte de su valor, por ejemplo el 80% del valor inicial. Ello para reducir riesgos y aumentar la theta global.

 

 

 

 

Saludos

  1. #57
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    Ayer venció esta posición mantenida durante dos meses con iron-condor y variaciones sobre iron-condor al haber efectuado ajustes. El resultado es negativo de 1122,4 euros más comisiones.

    Lo que subraya la importancia de predecir la direccionalidad correctamente y la fragilidad de las posiciones delta neutral que fácilmente pasan a ser direccionales. Además los ratios entre griegas, teoría de Tony Sizemore, se desequilibran con demasiada frecuencia.

    Adjunto cuadro resumen excel y gráfico del Eurostoxx.

    Saludos

  2. #56
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    Ajusto delta global del siguiente modo:

    - c/2 call 2725 Mzo a 19
    - v/1 put 2700 Mzo a 11,5

    Añado más datos en el fin de semana.

    Saludos

  3. #55
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    La posición aumenta sus pérdidas latentes hasta 2107 euros más comisiones, resultado de mantener delta global negativa durante la subida de la semana. Sin embargo los niveles entre griegas se mantuvieron en un nivel relativamente bueno.

    Las garantías aumentan hasta 15760,83 euros.

    El eurostoxx sube con fuerza en la semana y su volatilidad histórica desciende ligeramente.

    Adjunto cuadro resumen excel, detalle de garantías y gráfico del eurostoxx.

    Saludos

  4. #54
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    Ajustamos griegas del siguiente modo:

    - v/2 put 2600 Mzo a 6,7

    Añado más datos en el fin de semana.

    Saludos

  5. #53
    Migueln

    Buenas tardes a [email protected],

    La posición mantiene pérdidas latentes de 1592 euros más comisiones.

    Las garantías se cifran en 7939,11 euros.

    El eurostoxx, como la mayoría de los índices de renta variable, presenta altibajos en la semana y cierra en niveles similares a la anterior viernes.

    Repunta también su volatilidad histórica.

    Adjunto cuadro resumen excel, detalle de garantías y gráfico del Eurostoxx.

    Saludos

  6. #52
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    Ajustamos ratios entre griegas nuevamente del modo siguiente:

    - c/2 put 2600 Mzo a 64,1
    - v/1 call 2725 Mzo a 5,9

    Añadiré más datos en el fin de semana.

    Saludos

  7. #51
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    Ajustamos ratios entre griegas del siguiente modo:

    - v/2 put 2600 Mzo a 28,2

    Añado más datos en el fin de semana.

    Saludos

  8. #50
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    La posición incrementa sus pérdidas latentes hasta 1534 euros más comisiones.

    Las garantías se cifran en 7770,31 euros.

    El eurostoxx mostró un movimiento más bien lateral en la semana, repuntando su volatilidad histórica.

    Ajustaremos nuevamente el lunes los ratios entre griegas, vendiendo dos put 2600 Mzo.

    Adjunto cuadro resumen excel, detalle de garantías y gráfico del eurostoxx.

    Saludos

  9. #49
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    Ajusto ratios entre griegas del siguiente modo:

    - c/2 put 2600 Mzo/13 a 52,9

    Añadiré más datos posteriormente.

    Saludos

  10. #48
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    Ajustamos ratios entre griegas del siguiente modo:

    - v/2 put 2600 Mzo/13 a 24,5

    Añado más datos posteriormente.

    Saludos

  11. #47
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    La posición presenta pérdidas latentes de 775 euros más comisiones.

    Las garantías se cifran en 5282,3.

    Los ratios entre griegas están relativamente equilibrados. Quizás vega sea demasiado negativa.

    El eurostoxx sube ligeramente en la sesión de ayer y su volatilidad histórica permanece con pocos cambios.

    Adjunto cuadro resumen excel, detalle de garantías y gráfico del Eurostoxx.

    Saludos

  12. #46
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    Realizamos el ajuste mencionado del siguiente modo:

    - c/1 put 2600 Mzo a 51,7
    - v/2 call 2725 Mzo a 7,4

    Añado más datos posteriormente.

    Saludos

  13. #45
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    La posición mantiene pérdidas latentes de 631 euros más comisiones.

    Las garantías se cifran en 5311,68 euros.

    El eurostoxx retrocede ligeramente en la semana y su tendencia se podría definir como de lateral-bajista a corto plazo.

    Aumenta también ligeramente su volatilidad histórica.

    Los ratios entre griegas están algo distorsionados. Ajustaremos el lunes para mantener delta y vega globales del mismo signo, comprando una put 2600 Mzo/13 y vendiendo dos call 2725 Mzo/13.

    Adjunto cuadro resumen excel, detalle de garantías y gráfico del Eurostoxx.

    Saludos

  14. #44
    Migueln

    Buenas tardes a [email protected],

    La posición mantiene pérdidas latentes de 777 euros más comisiones.

    Las garantías se cifran en 5607,29 euros.

    La posición tras el último ajuste queda con unos ratios entre griegas en niveles aceptables.

    El eurostoxx, como casi todos los índices europeos, cae en la semana. El viernes como el resto de índices rebotó sin embargo al alza. La tendencia ahora mismo es indefinida.

    En la semana subió también su volatilidad histórica que se establece en niveles medios.

    Adjunto cuadro resumen excel, detalle de garantías y gráfico del eurostoxx.

    Saludos

  15. #43
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    Lo primero mencionar que este comentario número 172 https://www.rankia.com/blog/option-spreads/1160720-spread-creadores?page=9#comentario_1665112 iría en este hilo. Se introujo en otra posición por error y ya no se puede quitar.

    Ajustamos nuevamente los ratios entre griegas vendiendo 3 call 2725 Mzo a 12,7

    Añadiré más datos posteriormente.

    Saludos

  16. #42
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    La posición mantiene pérdidas latentes de 904 euros más comisiones.

    Las garantías se cifran en 2651,05 euros.

    El eurostoxx siguió cayendo ayer y parece que se instaura una tendencia bajista a corto-medio plazo.

    Su volatilidad histórica permaneció sin muchos cambios.

    Adjunto cuadro resumen excel, detalle de garantías y gráfico del eurostoxx.

    Saludos

  17. #41
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    Vendemos una call 2750 Mzo/13 a 11,2 para equilibrar ratios entre griegas.

    Añado más datos posteriormente.

    Saludos