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Put Condor en Bund con Vencimiento Mensual; Resultado -800 euros comisiones excluídas

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Buenas tardes a [email protected],

 

Uno de los subyacentes en los que ha veces he intentado desarrollar posiciones de opciones en el blog ha sido el Bund.

Sin embargo es un producto complicado en cuanto que la liquidez al final deja que desear y tampoco hay intermediarios en condiciones ni información de griegas.

La cuenta demo que tengo con el agente de IB simplemente no proporciona permisos, así que tan sólo intentaré visualizar los precios de mercado y hacer el seguimiento en excel.

En el último post mencionaba la posibilidad de desarrollar Iron-Condors, pero desisto de la idea, pues la liquidez la encuentro en las opciones a dinero con lo cuál serían más bien Iron-Butterflies y no es una posición que me guste especialmente por la necesidad de ajustes frecuentes.

Al final voy a optar por un condor normal en el lado de la put que es donde parece que hay más liquidez y en strikes cercanos a dinero.

La operación sería la siguiente:

- c/5 put 146,5 Ene/13 a 1,52

- v/5 put 145,5 Ene/13 a 0,64

- v/5 put 144,5 Ene/13 a 0,19

- c/5 put 143,5 Ene/13 a 0,06

 

Se pagaría 0,75 de prima neta por 5 contratos por el multiplicador que es 1000, igual a 3750 euros más comisiones.

 

El máximo beneficio puede ser de 1250 euros entre 145,5 y 144,5 y el breakeven está en 145,75 y 144,25.

Tenemos ahora al bund en 145,05 y aunque se mueve poco posiblemente sea obligatorio ajustar.

 

Los puntos de ajuste iniciales estarían en los strikes vendidos 145,5 y 144,5.

 

La operación queda también exenta de garantías.

 

Adjunto imagen de mercado

 

 

La operación la realizo en el afán de chequear la posible viabilidad y por la diversificación. También me abstendría de operarlo en real por los inconvenientes mencionados, excepto en el caso de que se obtuvieran resultados suficientemente satisfactorios en demo.

 

Por error, del cuál me doy cuenta a posteriori, ahora a las 20.20 horas, hemos seleccionado el vencimiento Diciembre/12. Quizás mejor si el subyacente se mueve poco la próxima semana. Es un error y vamos a intentar salir también antes de vencimiento del próximo viernes, en cuanto hubiera un 5% de beneficio. Además son opciones de estilo americano y en concreto las put vendidas se nos pueden ejercer, por lo que no debe quedar ninguna de ellas sin valor extrínseco. El futuro del Bund con vencimiento Dic/12 liquida al mismo precio que estaba a las 16:50 h., es decir a 145,05, aunque a lo largo del día hizo un alto en 145,24 y un bajo en 144,73.

 

Saludos

 

 

 

  1. #14
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    La posición se habría cerrado con 800 euros de pérdidas más comisiones, lo que corrobora la no eligibilidad de este subyacente para operar con opciones.

    Los principales defectos observados son la falta de liquidez adecuada y la falta de herramientas e información gráfica y a nivel de griegas.

    Adjunto cuadro resumen excel.

    Saludos

  2. #13
    Migueln

    Buenas tardes a [email protected],

    Finalmente nos vemos obligados a comprar las 5 call 144,5 que vencen hoy a 0,18 ya que se meten en dinero.

    La operación es la siguiente:

    - c/5 call 144,5 Ene/13 a 0,18
    - v/5 call 145 Ene/13 a 0,01

    Adjunto más datos posteriormente.

    Saludos

  3. #12
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    La posición presenta 800 euros de pérdidas latentes más comisiones.

    Las garantías serían inferiores a 2500 euros.

    Ayer el futuro del bund no hizo más que caer y a dos días de la expiración posiblemente ya no haya que hacer más ajustes.

    Las volatilidades histórica y estadística, representadas por las bandas de Bollinger y el Atr(14), siguen en niveles bajos.

    Adjunto cuadro resumen excel y gráfico del futuro del Bund.

    Saludos

  4. #11
    Migueln

    Y bajo el lado de la put también:

    - c/5 put 144 Ene/13 a 0,26
    - v/10 put 143,5 Ene/13 a 0,09
    - c/5 put 143 Ene/13 a 0,05

    Añado más datos posteriormente.

    Saludos

  5. #10
    Migueln

    Buenas tardes a [email protected],

    Añado credit call spreads del modo siguiente, ante la posibilidad de tener que cerrar el lado de la put:

    - v/5 call 144,5 Ene/13 a 0,12
    - c/5 call 145 Ene/13 a 0,07

    Saludos

  6. #9
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    La posición presenta pérdidas latentes de 400 euros más comisiones.

    Habría ahora garantías, que no deben ser superiores a 5000 euros, no las muestro al dar datos incoherentes la calculadora de Eurex.

    El futuro s/bund lleva varios días cayendo, lenta pero inexorablemente.

    La volatilidad histórica representada por las bandas de Bollinger se halla en niveles relativamente bajos, no obstante.

    Adjunto cuadro resumen excel y gráfico del Bund.

    Saludos

  7. #8
    Migueln

    Buenas tardes a [email protected],

    Sigue cayendo el futuro del Bund y las put 144,5 vendidas se quedan a dinero.

    Efectúo el siguiente ajuste:

    - c/5 put 144,5 Ene/13 a 0,26
    - v/5 put 144 Ene/13 a 0,07

    Adjunto más datos posteriormente.

    Saludos

  8. #7
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    Transformamos la posición en un iron-condor del siguiente modo:

    - v/5 call 145 Ene/13 a 0,18
    - c/5 call 146 Ene/13 a 0,03

    Añadiré mas datos posteriormente.

    Saludos

  9. #6
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    La liquidez está desapareciendo en las put en dinero, así que deshago parcialmente y de este modo tambien me evito el peligro de posibles ejercicios.

    La operación es la siguiente:

    - c/5 put 145,5 a 0,88
    - v/5 put 146,5 a 1,76

    Añadiré más datos posteriormente.

    Saludos

  10. en respuesta a Solrac
    #5
    Migueln

    Buenos dias,

    El ratio risk-reward inicial que es lo que se evaluaría, efectivamente estaría en 1:3 aproximadamente

    ¿Cuándo se pierden esos 3750? Cuando el futuro del bund liquide por debajo de 143,5 o por encima de 146,5. El bund no es un activo que se mueva rápidamente igual que TLT, de hecho una oscilación de un 1%, puede considerarse equivalente a un movimiento de un 3% en el dax por ejemplo.

    Por no conocer exhaustivamente las características, elegí el contrato que expira este viernes a las 17.30; pretendía haber elegido inicialmente el vencimiento que expira en Enero/13. Al quedarle una semana escasa, tiene poco tiempo para moverse aparte de que seguramente lo cierre antes.

    En 145,5 y 144,5 habría puntos de ajuste o cierre de la posición, por lo que nos moveríamos en función de como se moviera el precio.

    Por otro lado un iron-condor de alta probabilidad de ajuste, como el definido en esta otra posición, tiene también un ratio risk-reward incluso algo inferior a 1:3 https://www.rankia.com/blog/option-spreads/1593989-iron-condor-vencimiento-inferior-60-dias-tlt

    Son los ajustes los que suelen inclinar la balanza a favor del trader de opciones muchas veces.

    Saludos

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  11. #4
    Solrac

    Miguel, ¿no ves un poco arriesgado invertir 3.750 para obtener como beneficio sólo, y como máximo, la tercera parte?

    Saludos.

  12. #3
    Migueln

    Buenas tardes a [email protected],

    Poco a poco voy descifrando el misterio de los vencimientos en las opciones del Bund.

    La nomenclatura es que las opciones se denominan opciones bund de Enero/13 a vencimiento 21 de Diciembre del 2012. Con lo que la web de Eurex e Interactive Brokers las denominan correctamente y se supone que quien las opera sabe que el vencimiento suele ocurrir el mes anterior.

    En la ventana de derivados internacionales de Renta4 la ayuda lo explica bastante bien y lo detallo en azul en la segunda imagen que adjunto: El vencimiento es el viernes anterior al día 1 del mes de vencimiento siempre que haya al menos dos días de negociación antes del día 1 del mes de vencimiento. Si no se cumple esta condición, o dicho viernes no existe negociación, entonces será el viernes anterior.

    El viernes anterior al día 1 de Enero de 2013 es el 28 de Diciembre de 2012. Al no haber al menos dos días de negociación antes del 1 de Enero de 2013, el vencimiento sería el viernes anterior 21 de Diciembre de 2012 a las 17.30 horas.

    Adjunto imágenes explicativas de todo.

    Cada producto y cada mercado tiene sus particularidades, por lo que la especialización aquí como en cualquier áctividad, es determinante del nivel de profesionalidad del trader de opciones.

    Saludos

  13. #2
    Migueln

    Buenas tardes a [email protected],

    No ha habido error operacional y en realidad son opciones con vencimiento Diciembre/12 lo que se habría abierto.

    La web de Eurex y la de Renta4 en modo real, suministran los mismos datos para el vencimiento de Enero/13, por lo que me inclino a pensar que es la cuenta del agente de IB en modo demo la que está mal, ya que no da tampoco la opción de abrir posición en Dic/12 y el primer vencimiento que se negocia es Enero/13.

    Aunque mirando más en detalle algo hay extraño puesto que Eurex no facilita datos de los contratos que vencen en Dic/12.

    Adjunto imagen de dicha cuenta y de la web de Eurex.

    Sigue vigente todo lo comentado para esta posición, por lo que se intentará cerrar antes del próximo viernes.

    La confusión reinante en el suministro de datos a la cuál pienso que no es ajena la propia Cámara, no hace sino reforzar la intención de desechar el trading con este producto.

    Saludos

  14. #1
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    La posición presenta 400 euros de pérdidas latentes, fruto de horquillas de apertura.

    El futuro del bund estaría ahora mismo lateral-alcista a corto plazo con una primera resistencia en la zona 145,8-145,9.

    Las volatilidades histórica y estadística, representadas por las bandas de Bollinger y el Atr(14), están en niveles bajos.

    Adjunto cuadro resumen excel y gráfico del futuro del Bund.

    Saludos

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