Money for Nothing

Conocida como "el Netflix Chino" es la plataforma de vídeo streaming líder en China con casi 81M de usuarios de pago, 500M de usuarios activos mensuales y más de 126M de usuarios activos diarios nace de ser una spin-off del buscador Baidu "el Google Chino". La compañía salió a cotizar en USA en marzo de 2018 a 15,8$ y en tres meses se revalorizó un 170% aunque acabó cerrando 2018 en niveles de su OPV.

DESCRIPCIÓN Y CADENA DE VALOR:

 El modelo de negocio de IQIYI es similar al de Netflix, la compañía transmite contenido propio y de terceros en su web y, como Netflix, Iqiyi cobra una subscripción mensual para poder acceder a su contenido sin límites y sin anuncios. Este segmento representa el 41% de las ventas de la compañía.

Iqiyi también permite acceder gratuitamente a su contenido (aunque de forma limitada) por el cual, a cambio, el usuario está sujeto a anuncios publicitarios equivalente al modelo de YouTube. Los ingresos por publicidad derivada principalmente por estos usuarios representan otro 41% de las ventas.   Leer más

En primer lugar, quiero aprovechar para dar las gracias por la acogida que tienen todos mis análisis, en especial este de Aston Martin que fue elegido el ganador de la segunda edición de la revista "Buscando Valor". Me gustaría poder llevar más activo el blog que por cuestiones de tiempo no puedo sentarme a escribir y editar los posts y las ideas que voy observando con la frecuencia que me gustaría.

Como decía, dada la gran acogida y éxito que ha tenido este análisis de Aston Martin Holdings aprovecho para comentar un pequeño error en el cálculo que observé revisando el análisis hace unas semanas que hace variar ligeramente la valoración final:

El error tiene lugar en el cálculo de la tabla de precios objetivos donde los datos de la capitalización objetivo resultantes de aplicar los ratios EV/Ebitda estimado y EV/Ingresos  estimados nos da un EV (Enterprise Value o Valor Empresa) que, para obtener la capitalización debemos ajustar por la deuda y los recursos líquidos y equivalentes (generalmente cash e inversiones a corto plazo) dado que la capitalización bursátil se basa en el precio de la acción y el número de acciones haciendo referencia al "equity" o capital de la compañía. Este ajuste desde la capitalización bursátil hacia el Enterprise Value pretende reflejar el valor de la compañía si se fuera a dquirir en su totalidad ya que se incluye el Capital o "Equity" de la compañía más la deuda que tiene la compañía menos los recursos más líquidos mediante los que la compañía puede amortizar desde el primer momento parte de esta deuda.    Leer más

Todos conocemos esta prestigiosa marca de automóviles de alta gama, elegantes y con altas prestaciones famosa por el mítico “Aston Martin DB5” que apareció por primera vez en 1964 en la tercera película de “James Bond contra Goldfinger”, y que ha seguido en toda la saga hasta la última “Spectrum” (2015) donde aparecía el elegante Aston Martin DB10.

La compañía lleva años (aproximadamente desde 2011) planteando una posible salida a bolsa que cada vez parece más cercana debido principalmente a tres factores:

1. La entrada del nuevo CEO Andy Palmer (desde 2014) después de 23 años en Nissan.
2. La buena evolución de la marca en los últimos años (debido en gran parte al punto anterior).
3. La buena perspectiva de la compañía y del sector en los próximos años.
4. El éxito de la salida a bolsa de Ferrari en el año 2016.

De momento no tenemos un folleto de IPO inicial de la compañía, que todavía no sabe si saldrá a cotizar en U.K o en USA, además las incertidumbres del brexit y la política comercial en materia arancelaria del sector automovilístico no está ayudando a que se acelere el proceso.   Leer más

“JD Sport Fashion PLC” (no confundir con el e-commerce chino JD.com Inc) es una compañía británica con sede en Manchester que se dedica a la venta minorista de artículos deportivos generalmente zapatillas y ropa, aunque la especialidad de la marca “JD” radica en la venta de las mejores marcas de zapatillas deportivas y su principal competidor es el líder mundial en esta actividad, la americana Foot Locker.

La actividad de la compañía se basa en la venta “multimarca” de las principales marcas deportivas a nivel mundial como son Nike, Adidas, Skechers, Asics, Under Armour, Lacoste o Vans entre otras, siendo líder mundial por detrás de la compañía nortemericana “Foot Locker”.

La empresa se autodivide en dos ramas:         

1. Sport Fashion
2. Outdoor

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A principios de este año, la compañía sueca anunció lo que era un secreto a voces desde hace un par de años que se barajaba la posibilidad de su salida a cotización a los mercados financieros, hecho que han pospuesto para mejorar sus márgenes y poder salir presentando unas cuentas aparentemente más atractivas para contentar a los potenciales inversores y finalmente, han precipitado su salida a bolsa también condicionado por una emisión de bonos convertibles emitidos a sus accionistas TPG y Dragoneer que les otorgaba más acciones y más derechos de voto si la compañía seguía retrasando su salida a bolsa, hay que decirlo todo.

El pasado 28 de febrero, la compañía remitió su informe de salida a cotización (F-1 Filling)  al New York Stock Exchange (NYSE) "bolsa de Nueva York" en el cual presentaba las cuentas anuales de los últimos periodos fiscales, mediante el cual el mercado puede llevar a cabo un juicio de valor y su propia valoración objetiva de la compañía. En este post hablaré (sin extenderme demasiado) sobre los resultados presentados y daré mi precio objetivo de salida a bolsa programado para el próximo día 3 de abril.   Leer más

Si hablamos de Japón, es fácil que lo primero que se nos ocurra sea recesión, estancamiento económico, bajo crecimiento o deflación entre otros términos dependiendo del año o momento en el cual nos ubiquemos dentro de las últimas décadas, pero todo ello conlleva una consecuencia común, “crisis económica “.

Si observamos de la economía nipona los últimos 25-27 años, veremos una economía que a finales de los 80’s apuntaba a ser la economía que pasaría por delante incluso de los Estados Unidos a nivel de potencia mundial. Años después, vemos que nada de eso ha ocurrido, la economía sufre una crisis cercana a las 3 décadas donde como protagonista principal se encuentra la peor enemiga de los alemanes y, a día de hoy, más todavía para los venezolanos, “la inflación” que el país no ha sido capaz de incrementar de una manera estable en estos últimos años fundamentalmente debida al bajo consumo privado, la baja también inversión empresarial, la restrictiva política de inmigración y el más que conocido envejecimiento de su población entre otros aspectos.    Leer más

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El año 2017 ha estado liderado indudablemente por el sector tecnológico, habiendo sido el sector líder en revalorización, siendo +23.8% en el Eurostoxx 600 y un 36,4% de las empresas de base tecnológica que componen el S&P 500 y todo apunta a que la tecnología será el sector que siga dando impulso a las bolsas en los próximos años. En este caso, parece ser que el auge del sector parece estar bien respaldado por la necesidad del mercado, dados los incentivos de las empresas en su afán por mejorar su eficiencia requieren de nuevos avances y mejoras que pasan por el campo de la innovación tecnológica, sectores como el del automóvil, logística, transporte, aeronáutica, textil, bancario... buscan cada vez más una automatización de procesos para llevar a cabo su actividad de una forma más eficiente que le permita reducir costes, al mismo tiempo que agilizan procesos.   Leer más