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El mercado del oro está dominado por 3 fuerzas fundamentales: por los bancos centrales, por los bullion banks y por la extraordinaria demanda de oro físico. Los dos primeros actores forman un matrimonio de conveniencia. Tienen intereses particulares y a veces se pelean, porque tras tantos años de casados se han vuelto un poco cascarrabias... pero los mantiene unidos un objetivo común: evitar que el hijo pródigo, que está en plena forma, los agobie con sus demandas de independencia. Y éste, como no podía ser de otro modo, se refiere a la fuerte demanda de oro físico impulsada por varios agentes del mercado
 
La relación entre los bancos y el precio de oro, a estas alturas, es divergente. A los primeros les gusta lucrarse con él, siempre y cuando no suba demasiado. Sin embargo, antes de profundizar en la idiosincracia del mercado, me gustaría hablar del modus operandi de la bancos... 
 
Lo que hacen los bancos, desde los albores del capitalismo, es multiplicar el dinero proporcionado por la base monetaria. Cogen el dinero de los depósitos y lo prestan, casi sin restricciones, una y otra vez. Como saben que la gente sólo reclama una parte muy pequeña de sus ahorros, prestan el resto en forma de créditos para financiar las actividades empresariales, la compra de vivienda, etc. Vamos a poner un ejemplo: Bancaja deja 200.000€ a un cliente para que se compre un apartamento en la playa... luego, la inmobiliaria que recibe el pago, lo deposita en el Banco de Valencia. El BV deja un 2% de esos 200.000€ en reserva; o sea, se guarda 4000, y presta el resto al ayuntamiento de Valencia para que se compre cuatro coches oficiales. La concesionaria ingresa el dinero en la CAM y ésta se guarda el 2% de los 196.000€ que todavía están en circulación. Luego la CAM... Bueno, mejor lo dejamos porque no quiero ni imaginarme en que prestó el dinero... Pero espero que se haya entendido como las entidades bancarias crean dinero de la nada. De este modo, mediante el sistema de la reserva fraccionaria bancaria, el crédito se extiende por toda la economía.
 
El problema de todo esto, es que cuando hay superabundancia de crédito, al final ciertos activos entran en burbuja. No voy a hablar del tema de las burbujas porque ya lo hice en el artículo anterior, pero sí me gustaría señalar que los bancos tienen una predilección: hinchar el sector inmobiliario. Ellos están detrás del boom de la vivienda en Estados Unidos, en España, en Irlanda... En los años que precedieron a esta crisis colosal, los bancos se las ingeniaron para extender el crédito más allá de las “limitaciones” del sistema de la reserva fraccionaria bancaria. Con el visto bueno de los bancos centrales diseñaron complicados productos financieros, conocidos como derivados, cuya puesta en marcha amplificó todavía más la oferta monetaria. A alguna mente pensante se le ocurrió empaquetar varias hipotecas en un solo producto, llamado CDO, que podía colocarse en los mercados financieros. Luego, empaquetaron varios CDO en un CDO2 y lo volvían a vender... llegándose incluso a confeccionar CDO3
 
En fin, una locura. El experto en burbujas Charles Kindleberger avisó de los peligros inflacionarios de estas políticas al principio del proceso. Pero muy pocos le escucharon. Los bancos estaban embriagados por la euforia, la FED miraba para otro lado y a nadie parecía importarle que la tasa de ahorro de los ciudadanos hubiera caído a mínimos históricos. El desacoplamiento entre la economía real y la economía imaginaria de los mercados financieros no podía terminar bien... y el hijo pródigo se puso nervioso. El oro empezó a subir...
 
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Como se observa en el gráfico, el oro sigue muy de cerca el aumento de la deuda. Cuando estalló la crisis subprime, el experimento montado por los bancos se desmoronó como un castillo de naipes. Las pérdidas por los impagos hipotecarios se amplificaron por el uso de los derivados, el crédito dejó de circular y la FED tuvo que acudir al rescate del sector privado como prestamista de última instancia. Imprimió dinero a raudales –quintuplicando la base monetaria-, y con él compró una gran variedad de productos financieros (fueran pagarés de empresa, cédulas hipotecarias, bonos del Tesoro...). Llenó las arcas de los bancos y se produjo una monumental transferencia de deuda privada, incolocable e incobrable, hacia el balance de la FED.
 
Esta política de imprimir papelitos para pagar las deudas, continúa a pleno ritmo 5 años después. Aumentar el circulante de dinero es una medida inflacionsita desde tiempos inmemoriales... pero no significa inflación inmediata, porque ésta también depende de la velocidad en que el dinero cambia de mano. En cualquier caso, el oro ha estado subiendo por las expectativas de inflación (que con toda probabilidad sufriremos en el futuro). Es el canario en la mina... Sin embargo, a pesar de la vigencia del QE3 y de otras estrategias inflacionistas que pretenden ampliar la oferta monetaria fuera del sistema de la reserva fraccionaria bancaria, como el shadowbanking, el oro se ha pegado un buen castañazo... Por qué? Kyle Bass no encuentra ninguna explicación y Paulson no ha vendido ni una mísera onza de oro a pesar de las cuantiosas pérdidas. La caída de la cotización va contra los fundamentales de la política monetaria y sugiere una gran manipulación, porque la impresión de dinero continúa a pleno ritmo. Por otro lado, el fuerte aumento de la demanda mundial tras el crash de abril (sobre todo en los países emergentes agobiados por la inflación de dólares), parece haber frenado la caída del oro-papel...
 
Francamente, no entiendo que pueda hablarse de burbuja del oro, cuando su demanda y las políticas monetarias de los grandes bancos centrales, no paran de echar leña al fuego para que suba. Luego, habría que preguntarse quién está detrás de las grandes ventas de hace dos meses... Para mi no hay ninguna duda que la orden vino de la FED, el BCE y el BoE. Esto es así, porque invertir en oro es una apuesta deflacionaria que va en contra de las políticas keynesianas que pretenden pagar las deudas aumentando el volumen de dinero circulante. Cuando se invierte en oro, el dinero sale del sistema y se vuelve improductivo. Las burbujas pierden gas y los bancos que están muy endeudados, se encomiendan al tío Ben para que los aleje del precipicio. Por eso no tiene nada de extraño que algunos bancos como JPMorgan o el HSBC, que son juez y parte del mercado del oro, se presten a las manipulaciones de la FED siempre y cuando ésta cubra sus pérdidas... porque en eso consiste su matrimonio de conveniencia. Ejecutan las órdenes, cambian las recomendaciones de sus analistas y presionan a la prensa económica para que extienda el pesimismo, lo cual retroalimenta la tendencia bajista del metal dorado.
 
 

Los límites de la manipulación del oro

 
La caída del precio del oro está limitada por la fortaleza de la demanda de oro físico y, también, por las características propias de su mercado. 
 

La Fortaleza de la demanda

 
Muy a menudo escuchamos en la prensa opiniones “cualificadas” que nos advierten del peligro de la “burbuja del oro”. En su inmensa mayoría se trata de personajes relacionados con la banca, con los hedge funds que invierten en renta variable o, simplemente, de inversores que desean una corrección del oro para tenerlo en cartera. Roubini es uno de ellos... pero una flor no hace primavera y lo que diga este hombre, a estas alturas, carece de importancia porque sus pronósticos yerran más que una escopeta de feria. Sin embargo, como los media controlados por los bancos amplifican el mensaje por todo el globo, al final parece que la cosa va en serio... cuando en realidad sólo están dando su opinión.
 
Pero las opiniones hay que justificarlas... No es de extrañar que la cotización del metal dorado haya subido ininterrumpidamente durante 12 años; no sólo por la puesta en práctica de las políticas cuantitativas basadas en la impresión de dinero, sino porque han aparecido nuevos compradores en el mercado, que han dinamizado la demanda hasta límites insospechables. Ésta procede de los bancos centrales de los países re-emergentes (China, Rusia, Turquía, Thailandia y demás); de los inversores privados asiáticos que compran metales preciosos para defenderse de la inflación; de los ETF respaldados por oro físico –aunque sólo sea en un pequeño porcentaje-; etc. 
                                                          
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Eric Sprott, que sabe mucho de estas cosas –el gráfico es suyo-, nos informa que la demanda anual de oro físico asciende a 3700 toneladas de oro; de las cuáles, 2300 proceden de la producción minera. Pues bien, la nueva demanda de los bancos centrales re-emergentes y demás, equivale a toda la producción minera. En realidad es incluso superior, porque el cuadro no contempla ni las inversiones de los millonarios rusos ni parte del consumo minorista de los países del golfo pérsico. O dicho de otro modo: la producción va por detrás de la demanda.
 
Esta situación es alcista para el oro, pero lo será todavía más si las mineras no consiguen levantar cabeza... Como se observa en el siguiente gráfico, los costes extractivos del metal dorado no han parado de aumentar. El encarecimiento del petróleo y los conflictos salariales, motivados por la inflación, están comprometiendo la rentabilidad empresarial.
 
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La delicada situación de estas compañías se refleja en su cotización bursátil:
 
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La mayoría, además, va cargada de deudas. Cuando una compañía ve disminuir su valor en bolsa, empeora su financiación y su relación con los bancos; porque éstos exigen mayores garantías para seguir prestando o, en su caso, para renegociar deudas pendientes. Normalmente estos conflictos se saldan con desinversiones por parte de las empresas afectadas. Con lo cual, se empequeñecen y pierden capacidad productiva... Por otro lado, si la caída del oro llega a los 1200 dólares la onza como pretenden algunos bancos metaleros, quedará comprometida la viabilidad del negocio y muchas mineras quebrarán. Lo cual haría subir los precios del oro físico... para mayor gloria o consternación de las entidades financieras. 
 

Las limitaciones del mercado del oro

 
Actualmente hay tres mercados del oro: el Comex de Nueva York, la LBMA de Londres y el mercado de Shanghái. Los dos primeros controlan los precios de los metales preciosos y el tercero, con su fuertísima demanda, está presionando a la baja su cotización. Uno creería que tendría que ser al revés, pero no es así como están funcionando las cosas... El oro en occidente es más barato que en oriente. Lo es porque está sujeto a la manipulación de las entidades financieras que controlan su cotización. Y cuando una cosa es más barata en un lado y más cara, en otro, lo normal es que emigre hacia nuevos horizontes que reporten mayor rentabilidad. 
 
Sin embargo, la situación es muchísimo más complicada de lo que parece. Para saber lo que está pasando, tenemos que analizar la idiosincracia del mercado. 
 
El precio del oro -la referencia spot-, deriva del Comex, que es la bolsa donde cotizan sus futuros. No estoy muy puesto con el tema de los futuros, lo reconozco, pero cuando alguién compra sus contratos; en realidad, está comprando la posibilidad de recibir oro físico a su vencimiento. Sin embargo, como el 99% de los contratos nunca se ejecuta, el Comex sólo dispone de una pequeña cantidad de metales preciosos en su cámara acorazada para respaldar sus operaciones. Considerando el volumen total, claro está. Dichos metales son custodiados por varios bancos; sobre todo por JPMorgan y el HSBC. El metal custodiado está dividido en 2 categorías: el registered gold, que está allí para respaldar las entregas cuando los clientes deciden ejecutar los contratos; y el elegible gold, cuya propiedad pertenece a inversores ajenos al Comex, que le pagan por su almacenamiento y custodia. 
 
Pues bien, de un tiempo a esta parte, los inversores han empezado a preocuparse por la tenencia de su oro físico; esté depositado en el Comex, en la LBMA o en la cámara acorazada de cualquier banco. Esta preocupación se ha extendido a algunos gobiernos y bancos centrales, que han iniciado los trámites para repatriar su oro (ahí tenemos a Venezuela, Alemania, Austria...). Probablemente porque saben que éste está emigrando a Asia.
 
                 
Evolución de la prima a pagar en Shanghái en comparación con el precio de las acciones de SPDR 2005 – 2013
 
La intranquilidad de los inversores, está aumentando las peticiones de reembolso de los futuros en oro físico. Y de repente, las autoridades del Comex se preguntan si cuentan con suficientes existencias para cumplir con sus clientes. En marzo de este año -poco antes del mini crash del oro-, el primer banco holandés, el ABN Amro, envió una carta a sus clientes invertidos en oro-papel, para informarles que a partir de abril sólo reembolsarían los contratos con dinero. Naturalmente, esto equivale a un default en toda regla... porque se vulneran las condiciones del contrato a costa de los clientes.
 
Tras la espantada del ABN Amro y el aumento de requerimientos, tanto en el Comex como en la LBMA, mucha gente pronosticó la recuperación de la senda alcista del oro; basándose en la creencia de que los bancos metaleros irían de compras para dar la cara por sus clientes y, de paso, evitar que el tinglado de los ETF se viniera abajo. Sin embargo no ha sido así... sino todo lo contrario. JPMorgan, que lleva la voz cantante en esto, está cambiando la denominación de todo el oro que tiene en custodia; pasándolo de registered gold a eligible gold, con lo cual el Comex se queda “teóricamente” sin metal con que respaldar a sus futuros. Es increíble que esta maniobra sea legal... En cualquier caso, esto ha provocado la huida masiva de los inversores minoristas; porque temen quedarse atrapados en un mercado de papel y de promesas incumplidas, que cada día vale menos. De este modo, se ha producido una monumental transferencia de las posiciones cortas de los pequeños y medianos inversores, hacia los bancos metaleros. 
 
Tras el cambio de denominación a eligible gold, el oro ya puede emigrar a Asia sin problemas. De este modo, los bancos obtienen cuantiosas plusvalías con el carry trade; es decir, jugando con la diferencia de precios entre un lugar y otro. 
 
Pero hay más... La salida del oro del Comex y de la LBMA debería mejorar su cotización, debido a su escasez. Pero eso tampoco está sucediendo... Para mi, sólo tiene una explicación: los bancos centrales occidentales están cediendo su oro a los bancos metaleros. Con lo cual, se evitan las “fastidiosas” interrupciones del flujo de oro que podría alterar su precio. 
 
No es una idea descabellada. En realidad era la política habitual en los años 60. Y muy recientemente hemos sabido que el banco de Bélgica ha prestado veintitantas toneladas de oro a las entidades financieras, a cambio de 1% de interés. Con estas medidas, los bancos centrales keynesianos no sólo recapitalizan indirectamente a sus bancos, sino que ahuyentan el fantasma de la deflación asociada a la inversión en oro. El problema de fondo, sin embargo, es que el oro que se va a Asia nunca volverá... porque los chinos, thailandeses, vietnamitas, indios y demás, sólo quieren entregas físicas. Y en occidente, éstas ventas procedentes de los bancos centrales están agravando la situación de backwardation del oro de la que hablaba Llinares en la última entrada de su blog.
 
Se está preparando una tormenta perfecta. El hijo pródigo podría dar un puñetazo en la mesa, e irse de casa...
 
Saludos a todos. Me tomaré el vino de Rankia a vuestra salud!
 
  1. en respuesta a Claudio Vargas
    #60
    Isma1983

    Hola Claudio,

    En primer lugar enhorabuena por el Post. La pregunta que quiero hacerte es: ¿Qué te hace pensar que Bullion Vault tiene el oro que te está vendiendo? Y en caso de que lo tengan (y no revendan esos mismo lingotes a miles de inversores), y asistamos a un escenario como el que se deriva de tu artículo ¿Qué te hace pensar que responderán ante las obligaciones que adquieran contigo?

    ¿Oro físico?

    Editado: He leído atentamente tu explicación de las cámaras acorazadas etc... pero te lo pregunto sinceramente. Al margen de lo que digan y a lo que se comprometan. ¿Qué te hace pensar que cumplirán sus obligaciones con el contrato que han firmado?

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  2. en respuesta a Claudio Vargas
    #59
    Besugo

    Ya veremos hasta donde cae el oro Claudio, al principal ETF de mineras de oro aun le quedaría una caida adicional de entre 20 y 30% de su mínimo en 2008 desde los niveles actuales, con lo cual el escenario de ver quebrar mineras antes de rebotar el precio esta planeando muy cerca.

  3. en respuesta a Uranio
    #58
    Claudio Vargas

    Pregúntame todo lo que quieras, Uranio. A corto plazo el oro cae por los vencimientos trimestrales de los bancos, que es lo que estamos viendo ahora. Sobre todo por los vencimientos semestrales de los créditos relacionados con el shadowbanking (según he ido leyendo por ahí). Pero es que además eso se mezcla con la marejada de fondo que actualmente está sacudiendo a los mercados; sobre todo por la subida de los tipos de interés, porque los bancos están cargadísimos de bonos soberanos que ahora valen menos. Eso son pérdidas. Luego, para complicar todavía más las cosas, la recesión a nivel global está empeorando porque los emergentes ya no tiran de la economía mundial.
    Todas estas cosas juntas, en lugar de inflación, está exacerbando el clima deflacionario actual. Por eso sube la prima de riesgo en todas partes y por eso, también, se están liquidando posiciones en oro para quedarse en liquidez por lo que pueda venir.
    Los banqueros keynesianos temen a la deflación, les da pánico. Si la situación se sigue agravando, redoblarán sus esfuerzos imprimiendo dinero para ahuyentarla. Sea a través de nuevos programas de QE o ampliando el QE3. Y eso beneficiaría al oro. Pero si no imprimen, dadas las deudas soberanas actuales, a medio plazo muchos países tendrán problemas para pagar las deudas y veremos quitas soberanas al estilo griego, chipriota, español o lo que sea. Las quitas harán subir el precio del oro como valor refugio, porque también tiene esa cualidad.
    Lo peor para el oro es lo que está pasando ahora; subida de tipos y que no pase nada más... Yo creo que sus fundamentales no han cambiado. Tengo la sensación de que pronto asistiremos a un cambio de tercio... como en los toros.
    Saludos!

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  4. #57
    Uranio

    Una ultima cuestion perdona:
    Si no se produce otro q3 tbien subiria el oro?
    Gracias y un saludo.

  5. #56
    Uranio

    Hola de nuevo:
    Si me puedes aclarar el porque comentas
    "El oro en su caída está anticipando el agravamiento de la crisis"
    Lo comentas por la venta de los bancos comerciales para obtener liquidez?
    Gracuas y un saludo.

  6. en respuesta a Lodeiro
    #55
    Claudio Vargas

    Es una apuesta arriesgada, muy arriesgada. Pero si no necesitas el dinero... podría salirte bien. Mi opinión -y la de muchos-, es que la caída del oro no puede prolongarse mucho más. Sólo China y la Índia están acaparando toda la producción minera mundial. Y francamente, no hay oro físico para tanta demanda.
    Se acerca el fin del II trimestre y muchos bancos están liquidando posiciones para obtener liquidez. Por eso y por otras muchas razones, es difícil que veamos al oro por debajo de los 1200 dólares la onza... a largo plazo el oro es una inversión segura. No me extrañaría nada que un día de estos nos desperataramos con la noticia de que la FED amplia el QE3 para parar el shock deflacionario en ciernes... y creéme, si eso se produce, los 2000 euros la onza están asegurados.

    Un saludos!

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  7. en respuesta a Claudio Vargas
    #54
    Lodeiro

    Claudio vi tu respuesta en blog de linares,ahora,en los 70,80 no hubo subida de oro con subida de tasas a la vez_?saludos

  8. en respuesta a Claudio Vargas
    #53
    Lodeiro

    Yo he entrado en fondos de mineras de oro y plata,gdx,gdxj, y sil, se que como tu dices algunas pueden quebrar,aunque apuesto que el oro físico como tu dices subirá y la mayoría de las mineras recuperaran,no se que te parece para el largo plazo? saludos

  9. en respuesta a Uranio
    #52
    Claudio Vargas

    La puedes ver aquí Uranio,

    http://www.datosmacro.com/bono/usa

    En tiempo real.

    Un saludo!

  10. #51
    Uranio

    Perdona, donde sueles ver la cotizacion del yield?
    Gracias y un saludo.

  11. en respuesta a Besugo
    #50
    Claudio Vargas

    Pues sí, como a mi. Compré oro a 1570 dólares la onza, así que imagínate las pérdidas subyacentes... No es fácil de digerir. Pero da igual, ya sé que suena a cliché, pero compré a largo plazo porque los fundamentales macro avalan mayores precios en el oro. Las ventas proceden de los ETF, que son fáciles de manipular si atendemos las monumentales posiciones bajistas que ostentan los bancos.
    Creo que la banca está intentando expulsar a los cortos, a los que van a medio plazo y, también, a varios que van largo. Siempre es la misma historia... Según he estado leyendo, muchas mineras ya están suprimiendo personal para mantener su rentabilidad a toda costa; aunque mucho me temo, eso va a afectar a su capacidad productiva. Por otro lado, las que producen más caro ya están en un brete y, a este paso, o abandonan las minas o se van a la quiebra.
    Pero por lo demás, poco ha cambiado. La FED sigue imprimiendo más que nunca, la demanda física está fuertísima y la producción minera se reduce. Soy de la opinión de que las liquidaciones del oro y la plata obedecen más a las necesidades de capital de los bancos involucrados que otra cosa. La subida de los tipos de interés de la deuda asustan al más pintado... porque es demasiado vertical. A este paso los ETF se quedarán sin oro, veremos que pasa entonces!

    Un abrazo

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  12. en respuesta a Claudio Vargas
    #49
    Besugo

    Bueno Claudio, cada día nos acercamos mas a la frontera de los 1.200 $ en el oro, creo que a muchos les ha pillado a la contra comprando a 1.500 o más arriba incluso, habida cuenta que era un soporte supuestamente consistente donde aguantó un largo periodo.
    Es evidente que no se puede ir en contra de la fuerza que poseen los bancos Centrales que sin duda son los precursores principales en la manipulación de precios de cualquier activo aprovechando la actual situación deflacionaria que les permite mover ficha a su antojo.

  13. en respuesta a Besugo
    #48
    Claudio Vargas

    La verdad es que es una gran contradicción, si. Sigo de cerca el blog de Gail Tverberg -que sabe un huevo de petroleo y del resto de energías fósiles-, y todavía no me explico que el petróleo brent esté a 100 dólares el barril, visto el consumo de gasolina en todo el mundo occidental. Tendría que estar en 85 o 90 como mucho... pero está a 100, quizá por las tensiones geopolíticas, que también cotizan.
    Creo que la corrección tiene que ver con el clima deflacionario a nivel mundial. Con poco consumo y mucha deuda de por medio. Y ahora que los grandes Bancos Centrales tienen la intención de aminorar la liquidez, veo normal que las bolsas corrijan. Pero la situación todavía es muy volátil... La pauta lo está marcando el tipo de interés del bono norteamericano a 10 años. Si el yield sigue subiendo y la FED no interviene para bajarlo, al final, las bolsas sólo pueden retroceder. Pero tratándose de Bernanke, lo normal seria que terminara interviniendo el mercado. Porque Estados Unidos no puede permitirse el lujo de pagar más por su deuda, ya que eso ahogaría la débil recuperación del país.
    Todos los días me despierto consultando el yield. Luego miro la cotización del oro y de las bolsas, que para mi son secundarios en este momento...
    De todos modos, soy pesimista Besugo. Los beneficios empresariales en Estados Unidos y en toda Europa se han consolidado a base de bajar el salario a los trabajadores. Este camino tiene unos límites marcados, porque se carga el consumo. Todas las grandes crisis de verdad han terminado cuando se han aplicado quitas y se han mejorado los salarios; porque a partir de entonces, los negocios sanos despegan como un cohete y, con ellos, lo hace el resto de la economía.

    Un saludo amigo!

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  14. en respuesta a Claudio Vargas
    #47
    Besugo

    Hay algo que no cuadra Claudio, la materias primas están por los suelos excepto el petróleo que ha corregido ligeramente y las bolsas siempre han caído con las materias primas disparadas de precio no a precios de saldo lo que ahora representan un coste asumible para muchas empresas manufactureras y que sigan presentando beneficios.
    Veo una simple corrección en el mercado para seguir subiendo, siempre hablando de bolsa USA.
    El mercado no caerá fuertemente hasta que las materias primas estén por las nubes, a mi entender igual que pasó en el 2008 con un petróleo desbocado que se sumó a la crisis bancaria.
    Saludos.

  15. en respuesta a Lodeiro
    #46
    Claudio Vargas

    Sabes Lodeiro, en el mercado hay dos discursos: por un lado están los que creen en el agravamiento de la recesión -entre los cuáles me incluyo- y, por otro, los que creen que la crisis ha terminado. El oro en su caída está anticipando el agravamiento de la crisis... y las bolsas, hasta hace muy poco, indicaban todo lo contrario. Pero resulta que desde principios de mayo los tipos de interés están subiendo verticalmente. La subida de tipos mata a las bolsas e indica que la situación es mucho más grave de lo que muchos se pensaban... Los tipos no suben porque descuenten ya la recuperación, como piensan algunos. Suben porque está subiendo la prima de riesgo (la prima de riesgo de Estados Unidos con Alemania, está subiendo). Y créeme, eso es lo último que desean ver Bernanke y compañía. La subida no seria ningún problema si Estados Unidos no estuviera tan endeudado... pero lo está y no puede permitirse pagar más por su deuda porque eso mataría el débil crecimiento economómico que todavía tienen.
    Creo que las bolsas van a seguir cayendo con alegría y que los tipos subirán todavía más hasta que la FED intervenga; si puede hacerlo...

    Saludos!

  16. en respuesta a Claudio Vargas
    #45
    Lodeiro

    Hola claudio.cress que el oro seguira atado a las bolsas en sus caidas?como tu dices ,tampoco creo que a nadie le sirva ver quebrar a las mineras,o reventar un mercado como el del oro,ya que traeria mas desconfianza,saludos

  17. #44
    Solazul2029

    Gracias Claudio Vargas por este articulo.
    un saludo

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  18. en respuesta a grecox
    #43
    Claudio Vargas

    Muy buenas grecox! Las vicisitudes históricas que han llevado a la primacía del dólar, como moneda de referencia internacional, las trataré más adelante... pero en 2 o 3 artículos, porque eso da para mucho. A este blog también quiero darle una perspectiva histórica. "La Historia no se repite, pero lo que pasa hoy se parece mucho a lo que pasó en el pasado...".
    Respecto a la caída de la cotización del oro, tiene muchos matices. Si el oro baja, los asiáticos importarán más. China necesita ese oro para respaldar al yuan, cuando decidan dejarlo flotar libremente (para dar contenido a su divisa). Por otro lado, la caída de estos días tiene que ver más con las dificultades financieras de JPM, Barclays, SG, Deutsche y otros bancos metaleros, que con los fundamentales del oro. Es una caída que denota mucha desesperación de su parte. El oro no puede caer mucho más sin que todo salte por los aires... Las mineras se arruinarían y la situación de backwardation del oro, quebraría el Comex y pondría en muchas dificultades a la LBMA. Puede incluso, que suceda igualmente. La subida de los tipos de interés está machacando la solvencia de la banca internacional. Los créditos de la banca en la sombra se saldan cada 6 meses y, si el colateral cae -como por ejemplo las acciones-, necesitan obtener liquidez para respaldar sus peticiones ante la ventanilla de los bancos centrales.
    Es un tema complicado. En el próximo artículo hablaré un poquito más del actual declive del dólar...
    Saludos!

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  19. en respuesta a Claudio Vargas
    #42
    grecox

    "Este artículo sobre el oro, lo posteé porque me lo pidieron varios rankianos. No tenía en mente publicarlo tan pronto... pero sí te lo piden, bien merece todo mi esfuerzo"

    Gracias ;)

    Sobre la manipulación del precio del oro y la conspiración coordinada entre la Fed, JPM, etc, para hundirlo... yo todo ésto lo veo cada vez más en un contexto geopolítico que en un contexto exclusivamente financiero. Los EEUU están viendo el trasvase brutal de oro físico de occidente a oriente y para neutralizarlo de alguna manera manipulan el precio a la baja para que China y su entorno sean cada vez "menos ricos y poderosos" y el dólar no pierda su hegemonía. Así de simple.... confirmándonos ya de paso que en Fort Knox solamente hay telarañas.

    Vargas, ya que estás abierto a nuestras peticiones sería interesante que algún día dedicaras un artículo al dólar en su faceta de divisa internacional. Creo que sería interesante hacer un poco de historia y conocer porque y cómo se impuso ésta moneda en el comercio internacional, las tensiones a favor y en contra, el petróleo, los chantajes que EEUU ejerce para no perder esa hegemonía, la rebeldía de los Brics, el futuro que le espera,...

    Un saludo y gracias !!

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  20. en respuesta a Focalizador
    #41
    Claudio Vargas

    Gracias Focalizador. Me daba cuenta de que nadie tenía ni idea de porque caía el oro... ya que por fundamentales no tenía que hacerlo, y quise ponerle un poco de luz a todo esto.
    Los bancos involucrados en las ventas de la pasada semana están muy jodidos por la subida de los tipos, porque están muy endeudados, y es evidente que están tratando de obtener dinero para parar la oleada de vencimientos que se les viene encima. Sea JPMorgan, Deutsche Bank, Société Générale, Barclays... todos ellos bancos metaleros muy agobiados por las deudas. El movimiento de la pasada semana, parece bastante desesperado.
    No sólo han echado a todos los cortos, sino también a varios inversores que van a medio e, incluso, largo plazo.

    Saludos!

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