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Fondos para liderar rankings

Alguien organiza un concurso de bolsa, con carteras virtuales para invertir y un suculento premio en metálico para el que saque la mayor rentabilidad en tres meses; cientos de inversores se apuntan, o miles... ¿cuál es la estrategia correcta para ganar el concurso?

Inocencio decide crear una cartera virtual igual que su cartera real, en la que tiene acciones de buenas empresas, con una correcta gestión del riesgo. Quizá su resultado sea bueno... pero sus posibilidades de ganar el concurso son cero.

Arturo tiene una cartera parecida a la de Inocencio en la vida real, pero su estrategia para el concurso no se va a parecer en nada a cómo gestiona la cartera real; en el concurso da igual un +5% que un -90% o que un +30%, todos ellos son insuficientes para ser el mejor, así que la estrategia no va a enfocarse en intentar buscar un buen resultado sino en maximizar la probabilidad de ganar una burrada, aunque eso implique también unas probabilidades de ruina muy altas... en el contexto del concurso, la ruina no es peor que una ganancia moderada. Así pues, ¿qué hace Arturo?

  • Valores de muy alta volatilidad: con chicharros maluchos que hoy suben +30% y mañana bajan -30% es mucho más fácil ganar una burrada que con empresas sólidas.
  • Concentración de cartera: Elegir el mínimo de valores que el concurso permita. Si no tuviera reglas al respecto, apostaría todo a un solo valor; y si me obligan a coger cuatro, que sean lo más parecidos posibles para que si sube suban todos a la vez: cuatro bancos, cuatro petroleras, cuatro empresas indonesias...
  • Apalancamiento: El arma definitiva para el concurso es apalancar la inversión cuanto más mejor. Si falla la apuesta, será una ruina total... pero si acierto, nadie podrá ganar tanto como yo.
  • Diversificación de apuestas: Una cartera concentrada, con valores de alta volatilidad y fuerte correlación, y con apalancamiento, tiene una posibilidad razonable de sacar una rentabilidad altísima; pero no nos engañemos, lo normal es que no acertemos el nicho con mejor comportamiento y lo haga mal (o fatal). Ahora, ¿y si hago veinte carteras virtuales, y en una juego "todo al oro", en otra "todo a bonos", en otra "todo a tecnológicas", en otra "todo a farmas", otra "todo a bancos", otra "todo a empresas griegas", otra "todo a latam", otra "todo a bitcoin", etc? Me daré muchos leñazos sonoros, pero alguna de estas tiene que hacerlo extraordinariamente bien...

Obviamente, el ganador del concurso no va a ser nunca alguien como Inocencio; siempre el nº 1 va a ir a gente con estrategias como las de Arturo. Aunque desde luego, también el "cementerio" (carteras que pierden más del 90% en los tres meses) son siempre cuentas que seguían estas estrategias... pero ¿y qué? En el contexto de un concurso, el acierto está en buscar resultados extremos, no en sacar un buen promedio.

¿Y qué tiene esto que ver con los fondos?

Pues me he acordado de esto al ver una "noticia", o clickbait, con el engañoso título de "Golpe al 'value': el mejor fondo de bolsa española de 2019 es un indexado al Ibex", que dice que el mejor fondo de bolsa española ha sido el CaixaBank Bolsa España 150, con una rentabilidad del 26%. Y digo engañoso porque el CaixaBank Bolsa España 150 no es "un indexado", sino "un apalancado"; un indexado es casi imposible que lidere los rankings de rentabilidad anual, porque por definición está diversificado (unos índices mejor que otros), y aunque sea por azar siempre habrá alguien que supere al índice y a los indexados a un plazo de un año.

Pero tengo la sensación de que La Caixa, con el mencionado CaixaBank Bolsa España 150, está aplicando las estrategias de Arturo a la inversión con dinero real. Lo cual no es bueno en absoluto para los partícipes, porque con dinero real no da igual un +5% que un -90% o que un +30%, ni mucho menos. Pero quizá sí que sea bueno para La Caixa, que ahora puede sacar pecho de tener "el mejor fondo" (mentira, el fondo es una mierda, con una estrella Morningstar... pero en las sucursales dirán "el mejor fondo" y no "el que más rentabilidad sacó en 2019... después de un desastroso 2018"), y eso tiene mucho gancho comercial; y si no que le pregunten al Santander lo bien que le fue el éxito en 2017 del Small Caps, que no es apalancado como el CaixaBank Bolsa España 150 pero sí concentrado en determinado tipo de empresas, que además resultan ser de alta volatilidad; otra "Arturada" clara. Y podríamos mencionar igual fondos tecnológicos, y suma y sigue...

Ya he explicado antes que hay cosas que no me gustan en los fondos, y el que las gestoras grandes diseñen fondos de alta volatilidad para intentar colocar uno en el top (aunque sea a costa de que varios lo hagan muy mal) me parece reprobable; algo habría que hacer con esto:

  • La CNMV debería vigilar este tipo de prácticas y regularlas. Por ejemplo, obligar a publicar los resultados de los peores fondos de la gestora en cualquier publicidad de un fondo sería tremendamente efectivo para acabar con esto.
  • La prensa debería dejar de hacer clickbaits que incitan a la gente a tomar malas decisiones. Aunque esto es complicado que ocurra, porque en el mejor de los casos no tienen ningún incentivo para hacerlo... y en el peor, quizá alabar a un anunciante tenga premio.
  • Y el inversor en fondos debería preguntar a las gestoras por la rentabilidad media de sus fondos y el resultado de los peores fondos de la gestora, cada vez que intenten venderle el resultado que sacó el fondo X el año pasado.

Mientras tanto, como regla general, hay que invertir intentando rebajar la volatilidad, la concentración y sobre todo el apalancamiento, que es la madre de todos los males. Hay excepciones a la regla: si tú encuentras un nicho en donde crees que hay mucho potencial, harás un fondo de ese nicho, y apostarás por él explicando las bondades de ese nicho. Esto no solo no tiene nada de malo, sino que dos de los cuatro fondos que tengo son de este perfil: Japan Deep Value y Magallanes Microcaps. ¿Cual es la diferencia? Que si una gestora saca tropocientos nichos, lo que está es "artureando"; lo hace por buscar un top en beneficio propio, y no porque haya visto potencial en el nicho. Y más cuando hablamos de gestoras que colocan fondos en ventanilla a clientes de perfil inversor bajo, y peor aún cuando hablamos de apalancamiento y no de concentración.

Disclaimer: Sí que he dicho que el CaixaBank Bolsa España 150 me parece un muy mal fondo, que los fondos apalancados me parecen una pésima idea, y peor aún en gestoras que colocan sus fondos en ventanilla, pero no he dicho que el Santander Small Caps sea malo, sólo que es concentrado en empresas volátiles y que su buen resultado le vino muy bien al Santander; no conozco el fondo, nunca me ha interesado demasiado, y aunque en algunas cosas "huele" a "fondo para ranking", no sé si puede ser como el Magallanes Microcaps que sí lo conozco y me parece bueno... 

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Comentarios
30
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  1. #21

    Pelos sr

    en respuesta a Bender
    Ver mensaje de Bender

    ""forzándonos a administrar la paguilla semanal y a ahorrar para los caprichos."" No tengo claro este concepto
    Esto me recuerda mi disyuntiva hace unos 3 años cuando mi hijo se fue a la Universidad y se "independizó".
    ÉL era partidario de una paguilla mensual y yo no lo tenía claro pero me incliné por el NO... ¿la paguilla es para subsistir y a final de més, si ha sobrado, se funde ??? No soy partidario de ello. El dinero se gasta cuando hay que gastarlo, incluso en caprichos, pero hay que saber que si se gasta en uno hay que privarse de otros; cuestión de prioridades y no de saldo en cuenta.
    Creo que responsabiliza más tener de sobras y no gastar, que poner paga y pensar que es toda para fundir.
    S2

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  2. #22

    Joaquim

    en respuesta a Pelos sr
    Ver mensaje de Pelos sr

    El primer paso o un gran paso hacia la libertad es la ausencia de deudas. Tal vez no puedas hacer grandes cosas (que por otra parte no necesito) pero la tranquilidad, sobre todo cuando hay mar gruesa, es impagable.

    Salu2

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  3. #23

    Pelos sr

    en respuesta a Joaquim
    Ver mensaje de Joaquim

    Recuerdo una conversación , cuando yo era un chiquillo, entre mi padre y otra persona. Ésta le decía que, (tras pasar aquellos años de la inflacción e intereses al 12-15% ), "ahora el dinero no renta nada" y mi padre, tras haber estado pagando un crédito para una nave de ganado le contestó : No renta, pero sólo que no lo tengas que devolver, ya supone un gran rento.
    S2 Jokin

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  4. #24

    Bender

    en respuesta a Pelos sr
    Ver mensaje de Pelos sr

    Aclaro que estamos hablando de la década de 1970, vamos, del "Cuéntame", del paguilla de un duro, dos duros (un duro=5 pesetas) y de chavales de cinco años en adelante. Si algo debo criticar, pero superarlo me supuso una ventaja, es que me inculcó una cuasi-tacañería y fomentó una aversión al gasto extrema... Mi primer equipo de Quimicefa1, el más barato, lo arañé del ahorro de mis paguillas... el siguiente, el mejor, el Quimicefa5, me lo compró mi padre...

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  5. #25

    Pelos sr

    en respuesta a Bender
    Ver mensaje de Bender

    Ya.. todo lo que fomente la responsabilidad en el gastar dinero, me parece bien. Lo que pasa es que no tengo claro cómo se fomenta esa responsabilidad (no con 5 años , pero sí a partir de los 14-15).
    En mi casa, no había mucho dinero y encima, yo veía que costaba mucho trabajo a mis padres el ganarlo; a pasar de ello, en los años 80 , en la cartilla común de los gastos para los hermanos que estábamos estudiando siempre había 100.000 ptas,(de sobras para pasar el año), pero...eso no quería decir que se pudiera gastar "alegremente".
    Supongo que todo está relacionado : el que haya dinero de sobras en una cuenta que administran tus padres, y el que demuestre el hijo que no lo gasta alegremente. En mi caso, mi hijo me lo ha demostrado, por ello , no quiero que le falte un mes si decide ir a un concierto o se gasta más de la cuenta un fin de semana, si después demmuestra que es consciente del exceso.
    Aunque hables (o hablemos de los 70-80) creo que hay cosas que son atemporales : la responsabilidad en el gasto, saber lo que te gusta, no caer en el consumismo de moda si no te va............. las prioridades personales, en suma ;(lo que a mí me hace feliz no tiene por qué ser lo que hace feliz a todo el mundo, y viceversa).
    Y a la vez... hay que dejar libertad individual sobre todo a los jóvenes (con su consiguiente gasto) para que desarrolen sus prioridades , aunque a nosotros no nos parezcan útiles o interesantes. Uno se lo gastará en ir a esquiar, otro en fiestas , otro en viajes, otro en música, otro en libros de electrónica, otros en.............
    La libertad financiera puede ser un reto, el ser económico , una virtud.... pero no hay que caer nunca en la avaricia ni en ser un uraño : la vida es corta y hay que aprovecharla cada día que se nos regala. Si algo te hace infeliz.( por ejemplo, ahorrar menos de lo que quisieras) .. hay que intentar eliminarlo de tu vida.. porque vida sólo hay una y además, no sabemos hasta cuando.
    Me sorprendo de los que planean su situación económica hasta los 90 años, con dependecia que les va a costar mucho dinero, etc...cuando recuerdo los amigos que ya he enterrado por el camino, y tengo 54 años.
    Un saludo
    PD : perdona Fernan2 por estos comentarios. Ya sabes que mi única sabiduría proviene de haber vivido unos años (la experiencia de la vida). De certezas económicas y debates a la altura de tus post..... poco puedo aportar.
    Otro saludo

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  6. #26

    Joaquim

    en respuesta a Pelos sr
    Ver mensaje de Pelos sr

    Bendita esa sabiduría. De certezas que no son tales ya estamos servidos. Y más si son económicas. A menudo el cuento de la vieja sigue siendo una buena manera de ejercitar el sentido común, ese que no es el más común de los sentidos.

    Salu2

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  7. #27

    Bender

    en respuesta a Pelos sr
    Ver mensaje de Pelos sr

    Pelos sr, con un par de años más que tú, qué podría decir yo de los amigos y familia que he enterrado por el camino. Y también comunicar una gran experiencia, por inesperada...
    Aunque dolorosas, esas pérdidas me enseñaron lo que de verdad importa, y desde entonces mi percepción de prioridades simplemente ha sido establecida.
    Y lo más increíble, porque no me lo esperaba, es cómo la mente te enseña en positivo a partir de un batacazo...

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  8. #28

    cascarelli

    en respuesta a Pelos sr
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    Huraño

  9. #29

    Pelos sr

    en respuesta a cascarelli
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    Nadie es perfecto........... jeje
    s2

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  10. #30

    cascarelli

    en respuesta a Pelos sr
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    Hasta el mejor escribano echa un borrón.Saludos.

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  • Fernan2

    Fernando Calatayud; bloguero aficionado a la bolsa e inversiones varias; director técnico de Rankia

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