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Estaba leyendo la última presentación de Gundlach y cuando vi la siguiente gráfica me acordé de algo que quiero compartir.

La gráfica muestra como la volatilidad de muchos instrumentos comenzó a caer cuando la FED anunció su Secondary Market Corporate Credit Facility, que es el instrumento con el que la FED realizará las compras de bonos corporativos.

 

No hay que ir en contra de la FED, al menos no cuando estamos entrando en una crisis y desaceleración.

 

Cuando ya todo vaya un poco mejor y la FED tenga que deshacer todas esas inyecciones de dinero, entonces habrá que ser mucho más cautelosos y tomar las oportunidades donde aparezcan si llega a haber caídas.

 

Recuerden la Financial Instability Hypothesis de Minsky. Es cuando los Mercados caen en complacencia que se vuelven mas Riesgosos.  La complacencia es la semilla de turbulencia futura.

 

Esto es algo que me quedó muy claro después de la Crisis Financiera Global que comenzó en 2008 y después de mis casi 10 años escribiendo aquí y leyendo las opiniones de muchos que se hicieron famosos en aquellos días por cantar el apocalipsis que se venía debido a las enormes inyecciones de dinero que hubo.

 

Recuerdo algunos nombres:

  • Roubini

  • Stockman

  • Hussman

  • Schiff

  • Rickards

  • Dent (este tipo sí es una vergüenza)

  • Y varios buenos amigos y conocidos Rankianos.

 

Hablaban sobre hiperinlfación que nunca llegó. Hablaban sobre la quiebra del Gobierno americano y tampoco llegó. Hablaban sobre caídas por debajo de los mínimos de marzo de 2009 y tampoco llegaron. Hablaban acerca de que ya nadie iba a querer comprar deuda americana y que se iba a secar ese mercado y tampoco pasó. Hablaban de China y Rusia desbancando al Mercado de bonos americanos y su estatus de divisa de reserva.

 

Dejemos de lado el efecto Dunning-Kruger en el que cayeron muchos. Todos los que se quejaban de la manipulación de la FED y que veían al Mercado con escepticismo... se quedaron en la banca sentados viendo como la Bolsa subía por 10 años mientras ellos estaban fuera.

 

Y lo más curioso es que una y otra vez repetían que la siguiente caída iba a ser tan fuerte que ellos iban a poder comprar casi en los mínimos de 2009. Esto tampoco sucedió.

 

Como yo sé y acepto que soy terrible pronosticando el futuro, entonces no hago apuestas All-in, all-out, no es mi estilo. Mejor, prefiero ser prudente y siempre tener exposición al Mercado. Si éste cae, entonces acumulo. Si no cae, entonces rebalanceo.

 

Como no sé cuándo aparecerá la próxima Gran Crisis o Gran Corrección o siquiera si realmente pasará, entonces no me dedico a adivinar y preocuparme por cosas que están fuera de mi control.

 

Qué está dentro de mi control?

  • Valuar empresas, tener margen de seguridad y no bajar mis estándares de inversión.
  • Tener una cartera indexada pasiva diversificada y hacer mis aportaciones y rebalanceos.

 

Esto no quiere decir que en el futuro no vayamos a encontrar problemas. Claro que los habrá.

 

Tampoco quiere decir que no habrá futuras caídas y futuras crisis. Claro que las habrá, siempre las hay. Son la regla, no la excepción.

 

Lo que debemos de aprender es que estamos en esto para ganar dinero, no para tener razón sobre lo que la economía o la FED o el mundo hará en el futuro.

 

Los rescates, la deuda y la euforia no son nuevos. Llevan haciéndose en los mercados por casi 200 años o más.

 

No dudo que las acciones de la FED están creando distorsiones en el Mercado, sobre todo en el de bonos corporativos. Pero con eso nos ha tocado vivir y hay que ver cómo se aprovecha 

  1. en respuesta a Siames
    #7
    Gaspar
    jeje sí. Los Desarrollados en general saldrán con enormes deudas y creo que la única forma de reducirlas (que no pagarlas) va a ser con inflación controlada.

    Creo que cuando se retiren los estímulos vendrá una recesión, pero menor a la que hubiéramos tenido si no se hubieran realizado esas políticas expansivas.

    Y sí, en Europa está terrible la represión y ahora también en USA. Nos están orillando a comprar RF de más riesgo y/o volatilidad.
  2. en respuesta a Solrac
    #6
    Gaspar
    Qué milagro querido Solrac que te dejas ver por acá
    Gracias

    Pues yo, tal y como te contesté alguna vez en tu blog hace ya varios años, prefiero siempre tener exposición al Mercado. Así que nunca me salí de forma general.

    Y de forma particular compré varias que desde mi análisis estaban a buenos precios como BLK, MMM, BUD y algunos aeropuertos..

    En lo que sí estoy desconcertado es que las que anuncian quiebras estén subiendo. 

    Un abrazo!!!
  3. en respuesta a Be quick or be dead
    #5
    Gaspar
    Claro. Entre más dinero esté sentado fuera del mercado, más probabilidad hay de que en algun momento se cansen y comiencen  a entrar. Eso pasó den 2012
  4. #4
    Be quick or be dead
    Se comenta que en USA los inversores institucionales + inversores particulares precovid que vendieron a raíz de la pandemia, tienen casi 5 trillions (billones nuestros) en liquidez aparcados en fondos monetarios y cuentas bancarias. Parte de esos 5, es dinero nuevo provinente más o menos indirectamente de la FED.


     https://www.cnbc.com/2020/06/22/theres-nearly-5-trillion-parked-in-money-markets-as-many-investors-are-still-afraid-of-stocks.html 

    ¿Donde acabará buena parte de este dinero tarde o temprano? Por muy irracional que nos parezca lo alta que está la bolsa USA, es perfectamente plausible atendiendo razones objetivas como esta que siga subiendo porque simple y llanamente no saben donde meter tanto dinero.

    Y esto no significa que no pueda haber sustos y correcciones, que las tiene que haber por la propia naturaleza de los mercados.
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  5. en respuesta a Solrac
    #3
    Siames
    Bueno en caso de duda muchas veces es lo mejor.
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  6. en respuesta a Siames
    #2
    Solrac
    Ni he vendido ni comprado. Estuve cagado.
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  7. #1
    Siames
    Bien tirado. Pero lo cierto es que las distorsiones sobre la renta fija son enormes. No se si mas fuertes pero sobrendeudados seguro que es como vamos a salir. Evidentemente a medida que la economia mejore la fed tendra la posibilidad de ir retirando los estimulos, pero es ya posible hacerlo sin provocar una nueva recesion? Soy incapaz de dilucidar que efectos podria tener. Mi impresion es que como minimo lo que viene sera una intensificacion de la represion financiera que ya llevamos observando la ultima decada.
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