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Blog El blog de Veri
Independízate de tu nómina

¿Aumentamos posiciones en Enagás?

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Descripción

Hoy me gustaría repasar una empresa que supone la mayor posición de mi cartera. Enagás, la gestora encargada de la distribución/transporte del gas en España y participaciones en otros países, ha caído desde los 27€ hasta perder los 25€. ¿Será buen momento para ampliar la posición?

 

 

Situación de la compañía

Si echamos un vistazo a las previsiones extraídas de Marketscreener, aparentemente la empresa no está cara a pesar de que se estima que el beneficio de este año, pueda ser algo inferior al del año pasado.

Market 1.png

A pesar de ello, creo que los beneficios se incrementarán en los próximos años conforme vaya creciendo su exposición internacional. Las participaciones que tiene, deben ir dando sus frutos, sobretodo la reciente entrada en el mercado americano. Las caídas actuales, nos dejan la acción con un PER inferior a 14. No me parece alto para una empresa de esta calidad, con una clara tendencia a crecer e internacionalizarse y una política de dividendos tan clara.

market 2

Por otro lado, tenemos una deuda abultada que supuso a cierre de 2018 cuatro veces el EBITDA. No obstante, la compañía ha ido reduciéndola en los últimos años y hay previsión de que siga siendo así. La mayoría de la deuda está a tipos de interés fijos, por lo que no debería afectarle mucho futuras subidas de tipos.

 

 

Dividendos

Previsiblemente, la empresa realizará los siguientes pagos a lo largo del año 2019 correspondientes al beneficio del ejercicio 2018.

·Julio: 0,918€
·Diciembre: 0,64€
 
·Total anual: 1,558€

A precios de cierre en fecha de la publicación, (24,94€) la rentabilidad bruta por dividendo asciende a un 6,25%.

Teniendo en cuenta la previsión de beneficios de 1,8€  el payout se sitúa en un 86,5% aproximadamente del beneficio, por lo que aunque sería sostenible en el tiempo y podría seguir creciendo acorde a su plan estratégico, el payout empieza a estar muy ajustado.

dividendos.png

Como se ve en la imagen superior, la compañía apuesta por una política clara de distribución de dividendos lo que nos aporta cierta estabilidad en el  medio/largo plazo.

Posición actual del autor en la empresa.

A día de hoy, Independízate de tu Nómina posee 717 acciones del capital social de Enagás:

06/02/2018 – Compra de 200 acciones a 21€
08/02/2018 – Compra de 302 acciones a 20,60€
05/03/2018 – Compra de 215 acciones a 20,95€

Si la situación actual de la empresa se mantiene de aquí a principios del año 2020 y el precio no se incrementa, sería posible una nueva adquisición en torno a los 24€. Considero que sería su precio justo, por debajo, sería una ganga vistos los números y por encima de 24€, creo que no vale la pena ya que suele dar oportunidades oscilando entre los 24€ y los 26,5€. Esta última vez, incluso tocó los 27€.

 

Conclusión

A priori, me parece una empresa de calidad, con cierto “Moat” ya que tiene prácticamente el monopolio de la distribución en España y está posicionándose bien en otros países.

El proyecto TAP en el que participa y apoya la UE, puede aportar importantes retornos en cuanto esté terminado. Esto junto a la compra realizada en EEUU y la creciente demanda de gas, creo que pueden impulsar el beneficio y el dividendo de los próximos años.

Me parece una empresa clara a tener en cartera si se apuesta por la inversión vía dividendos, la visibilidad de sus pagos y crecimiento de los mismos es envidiable.

Por el lado negativo, tenemos cambios regulatorios en España que pueden reducir la parte de los ingresos provenientes de su principal mercado, no obstante, lo ha visto a tiempo y se está internacionalizando bien para reducir dependencia.

No dudaré en comprar algunas acciones más si pierde esos 24€ aunque sea intradía, la rentabilidad por dividendo y la estabilidad del mismo aportan el valor que una cartera necesita. Además, su baja beta de 0,38 -0,40 hace que sea una buena empresa para tener como garantía en una cartera que también opere con opciones ya que su precio no fluctúa en exceso generalmente.

Un cordial saludo
Veridiano

  1. #1

    Fernan2

    Va muy bien tener en cartera estas empresas tan estables, porque cuando vienen sustos en bolsa se ven muy poco afectadas... y entonces las vendes y compras las que se han visto excesivamente afectadas.

    De hecho, en todo lo que va de año, mi única operativa en bolsa ha sido vender Enagás el 3 de enero (a 24,25) para comprar Apple (a 144); mejor no ha podido salir... pero claro, el 3 de enero era momento de venderlas para aprovechar las alternativas, hoy no; las alternativas están mucho más arriba, y Enagás vuelve a ser una opción interesante: recoger el botín y volver a los cuarteles de invierno.

  2. #2

    carlosmazolopez

    Bueno, yo creo que les vas a ver. El mac en semanal no adelanta nada bueno. Aunque si es cierto que es un valor alcista, lleva desde el 2015 lateral. Este tipo de valores para mi ya no están de moda.

  3. #3

    veridianosanchez

    en respuesta a carlosmazolopez
    Ver mensaje de carlosmazolopez

    Hola Carlosmazolopez,

    gracias por pasarte por el blog. Yo creo que cotiza dentro de un canal bastante claro. Ojalá pase temporalmente de moda y podamos comprar más acciones a un mejor precio.

    Un saludo
    Veridiano

  4. #4

    Fernand1

    Gracias Veridiano,
    Yo también compré ENAGAS a precio similar hace algo más de 1 año.
    Y me gusta la empresa, me parece que está bien gestionada y la diversificación que empieza a hacer es buena aunque quizás un poco tarde.
    Te has planteado vender Puts ligeramente por debajo de la cotización actual? Si las ejecutan tienes más acciones a mejor precio y si no, ingresas la prima. Qué te parece?
    Saludos,
    Fernand1

  5. #5

    veridianosanchez

    en respuesta a Fernand1
    Ver mensaje de Fernand1

    Hola Fenand1,
    es una estrategia que ya utilizo con otras acciones. Miraré las primas de Enagás, si son interesantes puede ser una buena opción para adquirir acciones.
    ¿Operas las Puts con Degiro?

    Un saludo y gracias por pasarte
    Veridiano

  6. #6

    Fernand1

    en respuesta a veridianosanchez
    Ver mensaje de veridianosanchez

    Buenas Veridiano,
    si, tengo Degiro. Ahora ya no puedo ver cómo están las opciones puesto que es festivo.
    Irías a por vencimientos cortos (mayo/junio) o más sep o dic?
    Estoy aprendiendo en esto y me interesan otros puntos de vista.
    Saludos,
    Fernand1

  7. #7

    veridianosanchez

    en respuesta a Fernand1
    Ver mensaje de Fernand1

    Hola Fernand1,
    personalmente me gustan más a largo plazo ya que el factor tiempo ofrece primas más elevadas.
    Para que te hagas una idea, yo las vendo a cuatro años vista.
    Un saludo
    Veridiano

  8. #8

    Fernand1

    en respuesta a veridianosanchez
    Ver mensaje de veridianosanchez

    me parece interesante.
    No he hecho los cálculos, pero ¿piensas que merece la pena tener 4 años el dinero "bloqueado" por una prima? ¿cubre todos los dividendos esperados?
    Mi idea me dice que prefiero tener las acciones ese tiempo (en general). Yo sólo vendo puts de acciones que me gustaría tener.
    Interesante ver tu perspectiva.
    Saludos,
    Fernand1

  9. #9

    veridianosanchez

    en respuesta a Fernand1
    Ver mensaje de Fernand1

    Hola Fernand1,
    espero que lo estés pasando bien estos días.
    Por ejemplo, vendí opciones Put sobre el Santander con vencimiento Diciembre 2022, precio de strike 3,80€ y prima 0,90€. En el momento de cobrar la prima, la invierto en acciones que pagan dividendos y utilizo las acciones como garantía. Como la prima se ve afectada en gran medida por el factor tiempo también, conforme pasa éste, la prima va bajando.

    Un saludo y cualquier cosa adicional, quedo a tu disposición
    Veridiano

  10. #10

    cuchox

    en respuesta a veridianosanchez
    Ver mensaje de veridianosanchez

    Hola Veridiano. Interesante operativa la de vender puts a 4 años. No creo que sea para mí, pero tengo curiosidad por saber si tienes problemas para encontrar compradores a ese plazo teniendo en cuenta que meff no es lo más líquido del mundo. Además imagino que no tendrás horquilla de precios en la cadena de opciones de BME, igual hasta tienes que andar echando números para valorar la opción...Yo vendo a 1 o 2 meses y en muchos valores me cuesta dios y ayuda encontrar comprador a precio razonable.
    Un saludo.

  11. #11

    Falete Gordete

    Yo tengo unas ganas enormes de quitarme a Enagas de encima desde hace tiempo.
    Entré en 26 euros, casí en máximos, y no consigo que suba algo más 27 - 28 euros y liquidarla pero para eso debería hacer prácticamente máximos históricos.